市场氛围偏空，煤焦震荡下行

煤焦日报 市场氛围偏空，煤焦震荡下行 核心观点 焦炭：12月03日，焦炭主力合约报收于1858.5元/吨，日内录得0.83%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为26947手，较前一交易日仓差为+128手，当日成交量12879手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1790元/吨，周环比持平。本周，全样本焦化厂焦炭日均产量为113.5万吨，周环比小幅增加0.1万吨，较去年同期基本持平。需求方面，全国247家钢厂盈利率录得51.95%，环比下降2.6个百分点，但仍有一半以上的钢厂维持盈利状态，仍处于年内高位。在钢厂利润尚可的背景下，焦炭需求短期内表现出良好韧性，11月29日最新一期日均铁水产量233.87万吨，周环比小幅下降1.93万吨，维持在230万吨上方，尚未显露出淡季的颓势。库存方面，钢厂继续采取低库存策略，前三季度厂内焦炭库存较去年进一步降低，四季度钢厂利润改善以后，焦炭库存才逐渐回升至去年同期水平，目前钢厂焦炭总库存603.8万吨，可用天数11.75天，下游存货较为充足。整体来看，淡季临近，焦炭基本面向上驱动不足，期货低位震荡运行，但12月货币政策仍有加码的空间，且重大会议在即，宏观支撑仍存，预计J2501合约近期仍将在9、10月份波动区间内震荡整理。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：12月03日，焦煤主力合约报收1227点，日内下跌0.89%。截至收盘，主力合约持仓量为192838手，较前一交易日仓差为-2608手，当日成交量88077手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1330.0元/吨，周环比下跌1.5%。本周，全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为79.6万吨，周环比持平，较去年同期偏高14.6万吨。进口蒙煤方面，11月18日~24日，288口岸蒙煤周通关车数达7053车，环比小幅下降253车，但仍维持在7000车上方，数量十分可观，焦煤供应维持高位运行，对价格形成压制。从需求端来看，本周焦企吨焦盈利小幅改善至26元/吨，利润依然微薄，生产积极性一般，截至11月29日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量113.5万吨，周环比小幅增加0.1万吨，延续平稳运行，焦煤仍处于供强需弱格局，基本面整体偏空。综上，受基本面拖累，10月以来焦煤期货维持偏弱震荡走势，但考虑到12月政策端预期仍存，短期内焦煤期货进一步下跌的阻力较大，预计JM2501暂维持低位震荡，关注政策端有无超预期利好。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业资讯 （1）蒙古国ER公司炼焦煤线上竞拍 12月3日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价1050元/吨，挂牌数量1.28万吨全部流拍，以上价格均不含税，截至目前已连续流拍15场。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为2025年3月3日。 （2）央行行长潘功胜：明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向 12月2日上午，2024中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会在北京开幕。潘功胜行长表示，今年以来，中国经济运行总体平稳，中国人民银行坚持支持性的货币政策立场，数次实施货币政策调整，特别是9月下旬以来，推出了一揽子增量政策，全力推动实现全年经济发展预期目标。明年，中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：12月03日，焦炭主力合约报收于1858.5元/吨，日内录得0.83%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为26947手，较前一交易日仓差为+128手，当日成交量12879手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1790元/吨，周环比持平。本周，全样本焦化厂焦炭日均产量为113.5万吨，周环比小幅增加0.1万吨，较去年同期基本持平。需求方面，全国247家钢厂盈利率录得51.95%，环比下降2.6个百分点，但仍有一半以上的钢厂维持盈利状态，仍处于年内高位。在钢厂利润尚可的背景下，焦炭需求短期内表现出良好韧性，11月29日最新一期日均铁水产量233.87万吨，周环比小幅下降1.93万吨，维持在230万吨上方，尚未显露出淡季的颓势。库存方面，钢厂继续采取低库存策略，前三季度厂内焦炭库存较去年进一步降低，四季度钢厂利润改善以后，焦炭库存才逐渐回升至去年同期水平，目前钢厂焦炭总库存603.8万吨，可用天数11.75天，下游存货较为充足。整体来看，淡季临近，焦炭基本面向上驱动不足，期货低位震荡运行，但12月货币政策仍有加码的空间，且重大会议在即，宏观支撑仍存，预计J2501合约近期仍将在9、10月份波动区间内震荡整理。 焦煤：12月03日，焦煤主力合约报收1227点，日内下跌0.89%。截至收盘，主力合约持仓量为192838手，较前一交易日仓差为-2608手，当日成交量88077手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1330.0元/吨，周环比下跌1.5%。本周，全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为79.6万吨，周环比持平，较去年同期偏高14.6万吨。进口蒙煤方面，11月18日~24日，288口岸蒙煤周通关车数达7053车，环比小幅下降253车，但仍维持在7000车上方，数量十分可观，焦煤供应维持高位运行，对价格形成压制。从需求端来看，本周焦企吨焦盈利小幅改善至26元/吨，利润依然微薄，生产积极性一般，截至11月29日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量113.5万吨，周环比小幅增加0.1万吨，延续平稳运行，焦煤仍处于供强需弱格局，基本面整体偏空。综上，受基本面拖累，10月以来焦煤期货维持偏弱震荡走势，但考虑到12月政策端预期仍存，短期内焦煤期货进一步下跌的阻力较大，预计JM2501暂维持低位震荡，关注政策端有无超预期利好。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。