港股红利指数盘点：编制规则篇

证券研究报告|公募基金周报 港股红利指数盘点：编制规则篇 ETF策略周报 投资要点 分析师：程秉哲分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com ETF产品热点：在上篇报告《港股红利指数及ETF：业绩盘点篇——ETF策略周报》（2024-06-03）中，我们提到目前市场上跟踪港股红利指数并上市的ETF共有10只，其中一共跟踪8个不同的指数（保留人民币份额）。如果加上最新审批通过的这只指数——国新港股通央企红利指数（931722.CSI），内地资本市场上将共有9个指数可以进行港股红利ETF的投资。对于这9个指数，为了便于投资者把握每个指数的鲜明特征，我们根据投资地区和指数因子来进行分类，最终分为四类，分别是投资范围依次缩小的港股+红利、港股+内地企业+红利和港股+央企+红利以及叠加其他因子的港股+红利+其他因子类。本部分的研究重点将是比较这些指数的编制规则差异。 研究助理：孙佳琦邮箱：sunjiaqi@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 上周ETF资金流情况：上周（2024.06.03-2024.06.07）ETF资金流净流入117亿元。宽基ETF中，资金流入最大的是中证A50ETF（+16.44亿元），流出最多的是沪深300ETF（-13.22亿元）。行业ETF中，资金流入最大的是非银行金融ETF（+23.66亿元），流出最多的是国防军工ETF（-1.85亿元）。 相关研究报告 1、《多元场景下，搭建公募基金投资组合工 具 — 公 募 基金 工 具 化组 合 跟 踪 周报（2024.05.31）》2024-06-04 2、《港股红利指数及ETF：业绩盘点篇—ETF策略周报》2024-06-033、《红利指数基金，哪些机构在买，买什么?—ETF策略周报》2024-05-284、《多元场景下，搭建公募基金投资组合工 具 — 公 募 基金 工 具 化组 合 跟 踪 周报（2024.05.24）》2024-05-285、《多元场景下，搭建公募基金投资组合工 具 — 公 募 基金 工 具 化组 合 跟 踪 周报（2024.05.17）》2024-05-21 风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现;本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。指数成分股为客观列示，不做推荐覆盖。 内容目录 1.1.1. “港股+红利”类指数编制规则..................................................................................................................................31.1.2. “港股+内地企业+红利”类指数编制规则...............................................................................................................41.1.3. “港股+央企+红利”类指数编制规则.......................................................................................................................51.1.4. “港股+红利+其他因子”类指数编制规则...............................................................................................................61.2.港股、中证和标普类港股红利指数编制规则对比........................................................................................................8 2.1. ETF市场资金流.................................................................................................................................................................82.2.权益ETF市场资金流.......................................................................................................................................................9 图表目录 图1： 港股红利指数分类........................................................................................................................................................3图2： 截至2024.06.07近15周各资产类型ETF周频资金流情况（单位：亿元）.....................................................9图3： 截至2024.06.07近15周权益ETF中各二级分类ETF周频资金流情况（单位：亿元）...............................9图4： 上周主要宽基ETF资金流（亿元）........................................................................................................................10图5： 上周行业ETF资金流（亿元）................................................................................................................................11图6： 上周主题ETF资金流（亿元）................................................................................................................................11图7： 上周策略ETF资金流（亿元）................................................................................................................................11 表1：“港股+红利”指数编制规则...........................................................................................................................................4表2：“港股+内地企业+红利”指数编制规则........................................................................................................................4表3：“港股+央企+红利”指数编制规则................................................................................................................................5表4：“港股+央企+其他因子”指数编制规则........................................................................................................................7表5： 股票-宽基ETF上周收益率前十..............................................................................................................................13表6： 股票-行业主题ETF上周收益率前十......................................................................................................................13表7： 境外ETF上周收益率前五........................................................................................................................................13表8： 债券ETF上周收益率前五........................................................................................................................................14表9： 商品ETF上周收益率前五........................................................................................................................................14 1.港股红利指数再对比 5月30日，南方基金、广发基金及景顺长城旗下3只中证国新港股通央企红利ETF获批，意味着市场上投资港股红利的产品再多一席。 在上篇报告《港股红利指数及ETF：业绩盘点篇——ETF策略周报》（2024-06-03）中，我们提到目前市场上跟踪港股红利指数并上市的ETF共有10只，其中一共跟踪8个不同的指数（保留人民币份额）。如果加上最新审批通过的这只指数——国新港股通央企红利指数（931722.CSI），内地资本市场上将共有9个指数可以进行港股红利ETF的投资。对于这9个指数，为了便于投资者把握每个指数的鲜明特征，我们根据投资地区和指数因子来进行分类，最终分为四类，分别是投资范围依次缩小的港股+红利、港股+内地企业+红利和港股+央企+红利以及叠加其他因子的港股+红利+其他因子类。本部分的研究重点将是比较这些指数的编制规则差异。 资料来源：华宝证券研究创新部 1.1.各类港股红利指数编制规则 1.1.1.“港股+红利”类指数编制规则 这类指数是最纯粹的港股红利类指数，目前跟踪指数有两个：港股通高股息指数和恒生港股通高股息率指数，分别由中证指数公司和恒生指数公司编制。两个指数的共同特征是均选取了港股市场中市值偏大且分红稳定的公司，主要差异在于，恒生港股通高股息率是选取过去三年平均净股息率前50的，采用净股息率加权，而港股通高股息指数是选取过去三年平均现金股