钢材期货周报：美国5月非农远超预期，锌价偏空震荡

钢 价 回 调 幅 度预 计有 限 ，6月 仍 有 探 涨 空 间 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2024/6/10 钢材行情展望 期现：截至6月7日，螺纹主力合约收盘价报3655元，较上周下跌51元，华东现货报价3620元，较上周下跌50元，期货升水35元；热轧主力合约收盘价报3813元，周环比下跌20元，华东现货报价3810元，较上周下跌20元，期货升水3元。上周钢价回归现实开始回调，热卷整体需求有韧性，回落幅度不及螺纹，卷螺差再度扩 供给：截至6月7日，铁元素日均总供应为290.5万吨，周环比下降1.34万吨。其中铁水产量235.7万吨，周环比下降0.08万吨，废钢日耗54.7万吨，周环比减少1.3万吨。五大材产量环比下降6.8万吨至896.1万吨。非五大材产量454.7万吨，周环比下降13.7万吨。五大材中，螺纹钢产量周环比下降6.4万吨至233.1万吨，热轧产量周环比增加2.9万吨至325.5万吨。 需求：截至6月6日，五大材表需892.1万吨，周环比下降15.8万吨，其中，螺纹表需231.1吨，周环比下降18.8万吨，热卷表需329.9万吨，周环比增加13.3万吨。螺纹需求走弱，热卷需求具备韧性。5月专项债加速发行，其中70%投向市政和产业园基础设施建设以及交通基础设施。 库存：截至6月6日，五大材库存1758.1万吨，周环比增加4.1万吨，其中，螺纹总库存环比增加1.9万吨至775.6万吨，热轧库存环比下降4.4万吨至414.9万吨。螺纹开始累库，热卷需求尚可，库存小幅回落，但整体仍在高位。 观点：现实需求依旧偏弱，钢材小幅累库，雨水天气增加影响建材需求下滑，但宏观预期仍在，对钢价仍有托底作用。热卷供给维持高位，但是库存有所去化，整体需求强于螺纹。当前地方政府专项债加速发行，主要用途集中在市政、交通和旧城改造，基建开工或有改善空间，叠加海外需求好转，主动补库提前至6月，后市钢价或仍有探涨空间，关注螺纹谷电成本支撑（3530-3550附近），整体思路仍以逢低多为主。 价格和价差：钢价回归现实，本周以回调为主 价格和价差：预期在远月仍有主导性，月差仍以升水结构为主 价格和价差：卷螺差再度走阔 海外钢价以回调为主，节奏与国内一致 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 4月粗钢产量同比有明显回落 4月，中国粗钢产量8594万吨，同比下降7.2%；生铁产量7163万吨，同比下降8.0%；钢材产量11652万吨，同比下降1.6%。1-4月，中国粗钢产量34367万吨，同比下降3.0%；生铁产量28499万吨，同比下降4.3%；钢材产量45103万吨，同比增长2.9%。 产量分结构：铁元总供应小幅回落，铁水和废钢均有回落 截至6月7日，铁元素日均总供应为290.5万吨，周环比下降1.34万吨。其中铁水产量235.7万吨，周环比下降0.08万吨，废钢日耗54.7万吨，周环比减少1.3万吨。五大材产量环比下降6.8万吨至896.1万吨。 废钢日耗有所回落，到货情况暂无明显变化 产量分结构：钢材总产量高位回落 截至6月7日，钢材周度产量为1350.8万吨，周环比下降20.5万吨，其中五大材产量环比下降6.8万吨至896.1万吨，非五大材产量454.7万吨，周环比下降13.7万吨。 产量分结构：非五大材产量环比回落，但整体产量维持高位 五大材供需双弱，库存开始积累 库存分结构：非五大材去库尚可 库存分结构（建筑材VS非建筑材）：建材库存开始回升 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 螺纹供需面：供需双弱，库存开始积累 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 螺纹钢产量回落，长流程产量下降明显 热卷供需面：热卷供给维持高位，需求仍有一定韧性 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 热卷产量继续增长，北方地区产量快速回升 成本和利润：长流程仍有一定利润 5月出口钢材963.1万吨，环比增长4.4%；1-5月累计同比增长24.7% 5月底开始专项债加速发行 5月地方政府共发行债券9035亿元，其中专项债券4383亿元，新增专项债规模环比增长396.3%，从具体投向看，5月地方政府新发行的新增专项债中70%投向市政和产业园基础设施建设以及交通基础设施。 预计今年制造业和出口继续维持增长 4月汽车产销环比分别下降10.5%和12.5%，同比分别增长12.8%和9.3%。1-4月，汽车产销同比分别增长7.9%和10.2%。4月汽车出口环比增长0.4%，同比增长34%，1-4月汽车出口同比增长33.4%。6月份我国空调、冰箱、洗衣机的总排产量是3557万台，同比增长13.2%。 地产边际改善，中期趋势仍待观察 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn