招期有色工业硅周报：情绪降温，市场成交下滑

2024年06月09日•研究员-马芸•mayun@cmschina.com.cn •联系电话：18682466799•资格证号： Z0018708期货研究报告 |商品研究情绪降温，市场成交下滑——20240609招期有色工业硅周报（2024年06月03日-2024年06月07日） 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货观点2观点定性详情 核心观点震荡短期来看，硅价估值偏低，政策利多热度褪去，资金有流出。需求端近期未有明显改善，但近期资金影响主导，建议关注持仓变化；中期来看，供给过剩格局并未改善，缺乏明显驱动，关注行业整合出清情况，持震荡思路。风险提示：产业链需求改善，西南地区产量不及历史同期，光伏行业出新政价格偏多本周主力合约从周一的12,365区间内震荡至周五收于12,305点。新疆通氧553报12,700元/吨，昆明421报13,850元/吨，四川421报13,400元/吨，本周价格波动不大。基差有所修复，持仓量为37.43万手，较上周末减少4.16万手。估值偏空四川地区五月电价下降0.06元，其他原材料价格稳定。新疆553、云南421、四川553生产成本估计为12,085元/吨、12,954元/吨、13,139元/吨，与上周相比新疆地区持稳，四川、云南地区小幅下降。主产区的亏损状况由于现货市场价格稳定，呈现出较小的波动幅度。供应偏空本周工业硅产量增加2160吨至95,400吨，环比+2.32%。本周开炉数量增加14台，云南地区增加11台，四川增加3台，新疆地区增加1台。分地区看，新疆地区产量环比不变，四川地区环比+17%，云南地区环比+8%。库存偏空本周社会库存累库0.1万吨至39.4万吨。目前库存仍处历史高位。广期所仓单库存达28.43万吨，本周内仓单波动不大。需求-多晶硅偏空本周多晶硅产量下降至41,450吨，库存大幅下降至25万吨。复投料、致密料、菜花料均价37.5、35.5、32.5元/吨，较上周价格下降0.5元/吨。光伏产业链价格持稳。五月电池片、硅片排产偏强，同比+38.9%、+37.8%。多晶硅毛利率修复至-17.84%。需求-有机硅偏空本周DMC产量减少400吨至40,400吨，环比-1%。库存减少1000吨，环比-2%。均价本周维持在13,650元/吨。产业链产品硅油、D4价格持稳。DMC毛利率小幅回调至-14.14%。需求-铝合金偏多7号ADC12均价20,500元/吨，A356均价21,700元/吨，环比下降50元/吨。再生铝合金开工率稳定在58.6%，原生铝合金达50%。4月乘用车、新能源车产量同比+13.1%、+53.6%。需求-出口偏多工业硅4月出口量走强，同比+56%，环比+4.3%。 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货价格：现货价格周环比无变化31.3351.21.51.82.12.4Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24全国主要区域553日度均价（万元/吨）不通氧553-华东不通氧553-昆明不通氧553-四川通氧553-华东通氧553-昆明通氧553-新疆1.2951.21.51.82.12.4Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24离岸工业硅553日度均价（万元/吨）不通氧553-黄埔港不通氧553-天津港通氧553-黄埔港通氧553-天津港1.2751.21.31.41.51.61.7Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24工业硅99日度均价（万元/吨）99-天津港99-新疆1.3951.21.51.82.12.4Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24工业硅421日度均价（万元/吨）421-华东421-有机硅用-华东421-黄埔港421-天津港421-昆明421-有机硅用-昆明421-四川 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货价格：本周收盘价小幅下滑，基差有所修复4-1,600-80008001,6002,4003,200Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24工业硅基差（元/吨）华东通氧553基差华东421基差-1,200-1,000-800-600-400-2000Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24工业硅月间价差（连1-连4）11,50012,20012,90013,60014,30015,00015,700811141720232629323538414447Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24工业硅持仓情况工业硅持仓量（万手）主力合约收盘价0.00.51.01.52.02.53.03.54.0Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24工业硅活跃合约流动性 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货估值：电价：四川五月电价下降0.06元50.30.350.40.450.50.550.60.650.721-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0924-0124-05工业硅主产地电价（元/千瓦时）新疆伊犁云南德宏四川凉山福建三明0.320.340.360.380.40.420.441月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月新疆伊犁电价（元/千瓦时）2019202020212022202320240.250.30.350.40.450.50.550.61月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月云南德宏电价（元/千瓦时）2019202020212022202320240.30.350.40.450.50.550.60.651月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月四川凉山电价（元/千瓦时）201920202021202220232024 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货估值：硅石：新疆硅石小幅下调64804905005105205301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月新疆硅石价格（元/吨）202020212022202320243504004505005506006507001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月湖北硅石价格（元/吨）2020202120222023202440045050055060065070021-0621-1022-0222-0622-1023-0223-0623-1024-02硅石价格（元/吨）新疆云南湖北3703904104304504704905101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月云南硅石价格（元/吨）20202021202220232024 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货估值：精煤本周价格稳定701,0002,0003,0004,0005,0006,00019-0620-0120-0821-0321-1022-0522-1223-0724-02硅煤价格（元/吨）新疆精煤宁夏精煤8001,3001,8002,3002,8003,3003,8004,3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月宁夏精煤价格（元/吨）202020212022202320241,0002,0003,0004,0005,0006,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月新疆精煤价格（元/吨）20202021202220232024 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货估值：原料本周价格稳定85,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00021-0121-0822-0322-1023-0523-12电极均价（元/吨）炭电极石墨电极2,0003,0004,0005,0006,0007,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月木炭价格（元/吨）202020212022202320241,0001,5002,0002,5003,0003,50021-0622-0122-0823-0323-1024-05石油焦均价（元/吨）扬子焦茂名焦广州焦塔河焦4504805105405706006301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月木片价格（元/吨）20202021202220232024 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货估值：成本估值波动不大，处于历史同期偏高位912085 7,0009,00011,00013,00015,00017,00019,00021,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月新疆工业硅成本（元/吨）20192020202120222023202413139 7,0009,00011,00013,00015,00017,00019,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月四川工业硅成本（元/吨）20192020202120222023202412954 7,0009,00011,00013,00015,00017,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月云南工业硅成本（元/吨）201920202021202220232024 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货估值：现货价格波动不大，净利润维持稳定10(1,217.65)-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月新疆工业硅利润（元/吨）201920202021202220232024(2,757.65)-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0008,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月四川工业硅利润（元/吨）201920202021202220232024(1,413.53)-2,000-1,00001,0002,0003,0004,0005,0006,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月云南工业硅利润（元/吨）201920202021202220232024 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货供应：本周开工361台，较上周+14台，整体开炉率49.25%11地区总炉数本周开炉上周开炉变化量四川1124845+3新疆220166165+1云南1384736+11全国合计733361347+14107102,0005,0008,00011,00014,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月四川工业硅产量（吨）20212022202320244887012,00019,00026,00033,00040,00047,00054,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月新疆工业硅产量（吨）2021202220232024885005,00010,00015,00020,00025,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月云南工业硅产量（吨）20212022202320219.543456789101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月工业硅周度产量（万吨）201920202021202220232024 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货库存：本周社会总库存入库0.1万吨至39.4万吨1239.40816243240481月2月3月4月5月6月