招期新能源ESG工业硅多晶硅周报：市场情绪升温，多晶硅破位上涨

核心观点

• 工业硅：本周盘面震荡上行，供给端新开7炉，主要增量来自西北地区；社会库存和仓单库存分别去库0.4万吨和0.2万吨；需求端多晶硅开工维持提升，后期关注行业减产计划；有机硅产量和铝合金开工率小幅增长。
• 多晶硅：受收储及反内卷消息驱动破位上涨，创上市以来新高；基本面维持供强需弱格局，周度产量小幅提升，开工率达今年最高，行业库存转小幅累库；下游产品价格波动有限，九月硅片、电池片排产符合预期，但三季度光伏装机需求市场较悲观。

关键数据

• 工业硅：主力合约2511价格在8470-8820元/吨区间内震荡上行，持仓量增加30492手，沉淀资金减少1亿元；社会库存去库0.4万吨至53.7万吨，广期所仓单减少2405吨。
• 多晶硅：主力合约2511在51875-56735区间内震荡上行，仓单减少30吨至20610吨，沉淀资金增加30.6亿元；行业总库存累库930吨至23.4万吨；九月硅片排产57.53GW，同比+23%，环比+2.7%；电池片排产60.04GW，同比+12.9%，环比+3%；组件价格环比持平，库存累库0.88GW。

研究结论

• 工业硅：政策预期交易情绪升温，走势与基本面较背离，盘面预计在7600-9100区间内震荡运行，建议观望。
• 多晶硅：九月进入收储平台签协议的关键期，市场情绪较高，若有回调，可轻仓试多。
• 有机硅：DMC价格持稳，产量环比持平，库存环比小幅去库，毛利率为-18.56%。
• 铝合金：ADC12价格下调50元/吨，再生开工率为55.3%。
• 出口：工业硅7月出口量同比上涨36.7%，环比上涨8.32%，其中出口印度同比增长208.7%。