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黑色系炉料端周度策略

2024-06-11梁海宽、卜咪咪方正中期测***
黑色系炉料端周度策略

期货研究院 黑色系炉料端周度策略 黑色金属与建材研究中心 作者: 梁海宽 从业资格证号: F3064313 投资咨询证号: Z0015305 联系方式: 010-68518650 作者: 卜咪咪 从业资格证号: F3049510 投资咨询证号: Z0015614 联系方式: 010-68578922 投资咨询业务资格:京证监许可【2012】75号 成文时间:2024年06月10日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 铁矿石: 【行情复盘】 铁矿石本周盘面进一步下行,主力合约累计下降2.95%,收于839.5. 【市场逻辑】 本周成材表需继续下降,符合淡季的季节性特征,市场对粗钢减产的预期再度发酵,一度提振成材价格,带动炉料端走强。近期由于铁水产量阶段性见顶回落,市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈,铁矿盘面反弹乏力。短期来看,钢厂经过4月对炉料端的补库后,当前进一步主动采购的迫切性和意愿不足,铁矿估值仍处于偏高,钢厂暂无继续做库存的打算,钢厂厂内铁矿库存无明显增加。港口铁矿石库存仍在累库,且6月外矿到港压力将增加,限制短期铁矿反弹空间。成材外需出现转弱迹象,5月出口钢材963.1万吨,环比增加40.7万吨,环比增加4.4%,1-5月累计出口钢材4465.5万吨,同比增长24.7%,增速较1-4月收窄。但国内前期增发的国债项目将于今年6月底前开工建设,基建投资增速有望加快。在新一轮政策的刺激下,房地产销售端与投资端各项数据或逐步低位企稳,低基数主导下降幅有望收窄。中期对铁矿09价格仍不悲观,短期受美元强势和需求淡季影响仍将承压。 【交易策略】 短期市场仍担忧终端需求下降可能引发对炉料端价格的负反馈,在工业品价格集体承压的情况下,铁矿暂维持逢高沽空策略。 焦煤: 【行情复盘】 焦煤本周跌幅收窄,主力合约累计下跌2.01%收于1637元/吨。 【市场逻辑】 本周成材表需继续下降,符合淡季的季节性特征,市场对粗钢减产的预期再度发酵,一度提振成材走势,带动炉料端盘面回升。但近期由于铁水产量阶段性见顶回落,市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈,焦煤冲高回落。焦炭首轮提降,焦企利润被压缩,再度面临转入亏损,最近焦炭周度产量出现拐点,由增转降。叠加后续部分焦炭产能将面临淘汰,焦煤需求预期走弱。国内煤矿保供意愿增强,但受需求疲弱影响,坑口产量和开工率下降。山西地区年内减量目标基本完成,后续供给有望转向宽松。高基数效应下今年外煤累计进口增速持续放缓。5月进口煤及褐煤4381.6万吨,环比减少143.6万吨,环比下降3.2%,1-5月累计进口煤及褐煤20496.9万吨,同比增长12.6%。增速较1-4月收窄0.5个百分点。2024年1-4月我国炼焦煤累计进口3784.07万吨,同比增加23.13%。近期焦煤基本面走弱,上游累库增加。 【交易策略】 近期焦煤基本面走弱,上游累库增加,市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈,可尝试逢高沽空。 期货研究院 黑色系炉料端周度策略 焦炭: 【行情复盘】 焦炭本周盘面跌势放缓,主力合约累计下跌0.92%收于2252元/吨。 【市场逻辑】 本周成材表需继续下降,符合淡季的季节性特征,市场对粗钢减产的预期再度发酵,一度提振成材走势,带动炉料端盘面回升。但近期由于铁水产量阶段性见顶回落,市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈,焦炭冲高回落。现货端焦炭首轮提降后,焦企挺价意愿较强,焦钢进入短期博弈期,第二轮提降暂有难度。焦炭供需转向宽松。进入5月后,高炉开工积极性提升,日均铁水产量一度升至236万吨附近,焦炭实际需求持续增加,但从5月下旬开始出现阶段性见顶回落迹象。今年1-4月焦炭出口维持高增速,外需坚挺。供给端,近期焦炭价格再度回落,焦炭周度产量出现拐点,由增转降,降幅有限,焦企暂无明显的减产意愿。钢厂对焦炭的主动补库意愿开始下降,焦企厂内库存出现回升。 【交易策略】 市场对黑色系终端需求淡季的担忧基本计价,随着成材价格的走强,钢厂利润对炉料端价格有望形成正反馈。焦煤本轮调整临近尾声,可尝试逢低吸纳。 锰硅: 【行情复盘】 期货市场:上周锰硅期货大幅回落,09合约跌9.19%收于8522。现货市场:内蒙主产区锰硅价格报8150元/吨,日环比持平;宁夏主产区价格报8100元/吨,日环比持平;云南主产区价格报8050元/吨,日环比下降50;贵州主产区价格报8150元/吨,日环比持平;广西主产区报8200元/吨,日环比持平。 【重要资讯】1、Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率52.75%,较上周增1.23%;日均产量29460吨,增1375吨,全国硅锰周产量20.62万吨,环比增4.90%。五大钢材对硅锰(周需求70%)需求129195吨,环比上周减1.21%。2、Mysteel:强降雨导致南非东开普省发生洪水,影响了纳尔逊曼德拉湾市,伊丽莎白港受到影响,洪水中断了锰矿运输。Transnet发布了不可抗力因素,延迟锰矿运输。 【市场逻辑】 锰硅基本面变化不大,资金炒作降温,上周初锰硅期货减仓回落。上周锰硅供增需减,从供给端来看,虽近期利润缩窄,但同比来看厂家利润仍较可观,促使各主产区厂家逐步复产,锰硅产量继续回升。五大钢材产量下降,对锰硅消耗量环比下降。对于成本端,锰矿和化工焦价格暂时企稳,上周加蓬矿发运大幅上升,但持续性有待观察,且海运时间较长,短期高品氧化锰矿港口库存预计将继续下降,锰矿价格仍有一定支撑。目前来看南非恶劣天气对锰矿运输影响不大,后期仍需持续关注。 【交易策略】 期货研究院 黑色系炉料端周度策略 盘面回归基本面逻辑,锰矿价格仍处于高位,成本支撑下关注下方8000-8300附近支撑情况,上方压力前高附近,高抛低吸区间操作。 硅铁: 【行情复盘】 期货市场:上周硅铁期货大幅回落,09合约跌9.94%收于7302。现货市场:硅铁内蒙主产区现货价格报7000元/吨,日环比持平;宁夏报7000元/吨,日环比持平;甘肃报7050元/吨,日环比持平;青海报7050元/吨,日环比持平。 【重要资讯】1、Mysteel统计(6.6)全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国37.71%,较上期增1.27%;日均产量15645吨,较上期增367吨。全国硅铁产量(周供应):10.95万吨。五大钢材对硅铁周需求(样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%):21167.7吨,环比上周降1.36%。 【市场逻辑】 硅铁基本面未有较大变化。目前厂家利润处于近两年最好时间段,内蒙、宁夏、青海利润在800-900左右,陕西、甘肃利润在600左右。厂家利润丰厚,硅铁开工率持续增加,供应持续回升。五大钢材产量下降,对硅铁消耗量环比下降,硅铁需求增速不及供给恢复速度,警惕后期累库风险。兰炭小料价格稳定,硅铁生产成本稳定。 【交易策略】 政策消息对盘面影响消退,资金大幅减仓,硅铁再度回归基本面逻辑,短期预计高位震荡,运行区间7000-7600左右。 第1页 请务必阅读最后重要事项 第一部分.期现行情 图1:铁矿石现货价格周度变化 资料来源:同花顺, 方正中期研究院 图2:铁矿石期货价格本周变化 资料来源:同花顺, 方正中期研究院 铁矿石现货市场本周变化: 铁矿现货市场价格本周继续下降,主流矿种跌幅多在3%以上,低品矿跌幅更大。普氏62%Fe截止6月6日报109.1美金,周环比下跌6.05美金。铁水产量阶段性见顶回落,铁矿石实际需求本周环比下滑,钢厂主动补库意愿尚可,疏港维持高位。随着终端需求转淡,成材价格的回落对铁矿价格形成负反馈。从品种间价差来看,截止本周末卡粉与PB粉的价差为165元/吨,周环比下降4元/吨。PB粉与金布巴粉价差为45元/吨,周环比下降2元/吨,PB粉与超特粉价差为159元/吨,周环比上升1元/吨,中品矿溢价本周走强。 铁矿石期货市场本周变化: 期货方面,本周各合约跌幅较现货更小,合约间呈现近弱远强格局。成交方面,本周09和01合约成交增幅不大,远月05合约放量明显。持仓方面,本周09合约和01合约持仓量此消彼长,主力合约减仓,远月05合约增仓明显。合约间价差方面,09-01价差维持在19元/吨,周环比下降5.5元/吨。 图3:焦煤焦炭期现价格走势 资料来源:同花顺, 方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场本周变化: 本周末低硫主焦煤价格1950元/吨,周环比下降50元/吨,中硫主焦煤价格1800元/吨,周环比持平。沙河驿镇焦煤价格1850元/吨,周环比下跌5元/吨。 本周末低硫主焦煤价格1950元/吨,周环比下降50元/吨,中硫主焦煤价格1800元/吨,周环比持平。沙河驿镇焦煤价格1850元/吨,周环比下跌5元/吨。 唐山准一级焦炭本周末价格2360元/吨,周环比持平。唐山二级焦价格本周末为1900元/吨,周环比持平。日照准一级焦炭价格本周末为1970元/吨,周环比下降50元/吨,本周末日照一级焦炭价格2070元/吨,周环比下降50元/吨。 第2页 请务必阅读最后重要事项 图4:硅锰期现价格走势 资料来源:同花顺, 方正中期研究院 图5:硅铁期现价格走势 资料来源:同花顺, 方正中期研究院 铁合金现货市场变化: 内蒙主产区锰硅价格报8150元/吨,环比变化0元/吨;宁夏主产区价格报8100元/吨,环比变化0元/吨;云南主产区价格报8050元/吨,环比变化0元/吨;贵州主产区价格报8100元/吨,环比变化0元/吨;广西主产区报8200元/吨,环比变化0元/吨。硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨,日环比变化0,宁夏报6400元/吨,日环比变动0 ,甘肃报6500元/吨,日环比变动0 ,青海报6500元/吨,日环比变动0。 表1:硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-06-10 8150 8100 8200 8100 8050 2024-06-09 8150 8100 8200 8100 8050 10日移动平均价 8285 8380 8340 8250 8185 基差 -372 -422 -322 -422 -472 资料来源:方正中期研究院 第3页 请务必阅读最后重要事项 表2:进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块:Mn43.5%:澳大利亚产:市场价:钦州港:South32 锰块:Mn43.5%:澳大利亚产:市场价:天津港:South32 南非半碳酸锰块:Mn36.5%:市场价:天津港:Tshipi 南非半碳酸锰块:Mn36.5%:市场价:钦州港:Tshipi 锰矿:Mn45%:巴西产:市场价:天津港:淡水河谷 锰块:Mn44.5%:加蓬产:市场价:天津港:康密劳 锰块:Mn44.5%:加蓬产:市场价:钦州港:康密劳 2024-06-10 66.00 71.00 52.50 54.00 63.00 70.00 64.00 2024-06-09 66.00 71.00 52.50 54.00 63.00 68.00 64.00 环比变化 0.00 -1.00 0.00 0.00 0.00 2.00 0.00 资料来源:方正中期研究院 第二部分.供给 一、铁矿石 图6:全球铁矿石发运 资料来源:同花顺, 方正中期研究院 铁矿石供给:国内矿山产量和开工率最近一期回升。2024年5月18日-2024年5月31日,全国126家矿山企业开工率为68.19%,环比上升0.24个百分点,日均产量最近一期为43.02万吨,环比增加0.15万吨/天。当前国内铁精粉产量处于近年来的偏高水平。本期外矿发运节奏出现放缓。2024年5月27日-6月2日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2628.8万吨,环比减少12

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