传媒行业周报2024年22期：暑期档渐入佳境，快手“可灵”迎头赶上

2024.06.10 暑期档渐入佳境，快手“可灵”迎头赶上 ——传媒行业周报2024年22期 陈筱(分析师)陈俊希(分析师)李芓漪(分析师) 021-38675863021-38032025021-38038428 chenxiao@gtjas.comchenjunxi@gtjas.comliziyi@gtjas.com 登记编号S0880515040003S0880520120009S0880523080004 本报告导读： 电影端午档开启，两部国产影片引领档期票房，端午档后将进入暑期档影片定档高峰期，电影板块处于预期抬升期。 传播文化业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 传播文化业《进口版号下发：节奏加快、多款热门IP》 2024.06.06 传播文化业《“元宝”可引用公众号内容，关注国产大模型落地》 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 投资要点： 上周传媒（申万）指数下跌3.63%，位居31个行业第26名，弱于创业板指（下跌0.94%）、深证成指（下跌0.78%）、上证中小（下跌0.04%）、上证指数（下跌0.57%）、沪深300（上涨0.35%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会。 电影端午档开启，国产影片担当重任。2024年端午档是6月8日-10 日，档期影片以国产电影为主，由于距离学生放假仍有一段时间，定 档影片主要是中小体量电影。其中，头部影片包括《扫黑·决不放弃》 《我才不要和你做朋友呢》、《谈判专家》、《走走停停》，以及两部引进电影《疯狂的麦克斯：狂暴女神》和《美国内战》。其中光线传媒主投主控的《扫黑·决不放弃》和万达电影主投主控的《我才不要和你做朋友呢》猫眼预测票房超过2亿元，成为端午档最受关注的两部影片 端午档后暑期档影片将进入定档高峰期。6月6日猫眼电影公布暑期 档电影上映计划，包括沈腾、马丽领衔主演，闫非、彭大魔导演的第 3部长篇喜剧电影，陈思诚导演的《解密》，以及《默杀》、《重生》、 《逆鳞》、《寂静之地：入侵日》，同时还有两部动画电影《白蛇：浮生和《伞少女》将在暑期期间上映，上述影片预计将有多家上市公司参与出品发行。此外，下周开始其他头部电影发行方也有望公布暑期档片单，电影市场热度逐渐升温，推荐公司包括万达电影（主出品《我才不要和你做朋友呢》，参与出品及主发行《白蛇：浮生》），博纳影业 （主出品《传说》）、百纳千成（参与出品《云边有个小卖部》），受益公司包括横店影视、光线传媒、猫眼娱乐等。 快手发布自研视频大模型“可灵”，国产大模型迎头赶上。6月6日快 手发布自研视频生成大模型“可灵”，并同步在快手旗下的快影App 开放邀测体验。可灵大模型1）能够生成大幅度的合理运动；2）能够模拟物理世界特性；3）具备强大的概念组合能力和想象力；4）生成的视频分别率达1080p，最长可达2分钟（帧率30fps），且支持自由的宽高比。可灵大模型配套建设了高效的大规模自动化数据解决方案，覆盖了海量视频挖掘、多维打标筛选、视频描述增强及数据驱动的效果质量评估等多个方面，在国产视频生成大模型中居于前列。国内方面大模型厂商迎头赶上，成本端的降低和体验的提升已经开始，AI落地场景有望逐步丰富化。后续可期待大模型大幅提升语音交互效果，以及AI视频领域sora及国内优质视频AI大模型的上线。我们对后续国产AI的发展保持信心。 风险提示：电影票房不及预期，AI技术发展不及预期。 2024.06.02 传播文化业《落地条件初具，搜索与情感陪伴赛道崛起》 2024.05.29 传播文化业《微软发布CopilotPC，5月版号数量稳定》 2024.05.26 传播文化业《5月版号下发，游戏公司产品节奏常态化》 2024.05.23 目录 1.暑期档望进入定档高峰期，快手发布自研视频大模型3 1.1.电影端午档开启，暑期档影片将进入定档高峰期3 1.2.快手发布自研视频大模型“可灵”，国产大模型迎头赶上4 2.一周行业及公司要闻6 2.1.AI/互联网6 2.2.影视院线7 2.3.游戏7 3.传媒上市公司公告7 4.行业主要数据更新8 5.风险提示12 1.暑期档望进入定档高峰期，快手发布自研视频大模型 上周传媒（申万）指数下跌3.63%，位居31个行业第26名，弱于创业板指 （下跌0.94%）、深证成指（下跌0.78%）、上证中小（下跌0.04%）、上证指数（下跌0.57%）、沪深300（上涨0.35%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成、上海电影、万达电影、博纳影业、美图公司、中手游等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、值得买、蓝色光标等。 1.1.电影端午档开启，暑期档影片将进入定档高峰期 历史上端午档的日期不尽相同，多数在6月中上旬，具体日期对档期定档 影片和票房大盘均有一定影响。在2016-2019年，端午档主力影片以引进电 影为主，《魔兽》、《加勒比海盗5：死无对证》、《侏罗纪世界2》均在该档期 上映，最终收获10亿元以上的票房成绩，也为暑期档实现开门红。2021和 2022年的端午档受外部环境影响较大。2023年端午档在6月下旬，学生放 假等因素使得潜在观影需求倍增，叠加临近7月暑期档的黄金月份，头部 国产电影《消失的她》选择在该档期上映，最终实现35.23亿元的票房，档 端午档年份 日期 总票房（亿元） 档期票冠 票冠影片总票房（亿元） 2016 6/9-6/11 8.44 《魔兽》 14.68 2017 5/28-5/30 7.60 《加勒比海盗5：死无对证》 11.80 2018 6/16-6/18 9.12 《侏罗纪世界2》 16.95 2019 6/7-6/9 7.85 《X战警：黑凤凰》 4.09 2021 6/12-6/14 4.68 《超越》 1.42 2022 6/3-6/5 1.79 《暗恋·橘生淮南》 1.35 2023 6/22-6/24 9.11 《消失的她》 35.23 期大盘共实现票房9.11亿元，追平历史最佳端午档票房。表1：2016-2019年端午档票房主要由引进电影贡献 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究 2024年端午档是6月8日-10日，档期影片以国产电影为主，由于距离学生放假仍有一段时间，定档影片主要是中小体量电影。其中，头部影片包括 《扫黑·决不放弃》、《我才不要和你做朋友呢》、《谈判专家》、《走走停停》， 以及两部引进电影《疯狂的麦克斯：狂暴女神》和《美国内战》。其中光线传媒主投主控的《扫黑·决不放弃》和万达电影主投主控的《我才不要和你做朋友呢》猫眼预测票房超过2亿元，成为端午档最受关注的两部影片。 表2：2024年端午档以国产影片为主 影片导演主演参与上市公司 肖央、余皑磊、范丞 档期首日票房 （万元） 猫眼预测总票房 （亿元） 扫黑·决不放弃五百 我才不要和你做 何念 朋友呢 谈判专家邱礼涛 丞 庄达菲、陈昊宇、王皓 刘青云、吴镇宇、刘德华 光线传媒2467.762.08 万达电影、猫眼娱乐、中国儒 2451.122.82 意、横店影视等 横店影视、中国电影等1739.541.88 走走停停龙飞胡歌、高圆圆、岳红中国电影、阿里影业1650.630.91 中国电影 狂暴女神勒斯·海姆斯沃斯 813.35 0.52 亚力克克里斯滕·邓斯特、 美国内战中国电影、阿里影业 425.85 0.26 疯狂的麦克斯： 乔治·米 安娜·泰勒、克里 斯·嘉兰瓦格纳·马拉 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究 在端午档之后，随着暑期档渐入佳境，同时上海国际电影节即将举办，多部大片将陆续定档。6月6日猫眼电影公布暑期档电影上映计划，包括沈腾、马丽领衔主演，闫非、彭大魔导演的第3部长篇喜剧电影，陈思诚导演的 《解密》，以及《默杀》、《重生》、《逆鳞》、《寂静之地：入侵日》，同时还有两部动画电影《白蛇：浮生》和《伞少女》将在暑期期间上映，上述影片预计将有多家上市公司参与出品发行。此外，下周开始其他头部电影发行方也有望公布暑期档片单，电影市场热度逐渐升温，推荐公司包括万达电影（主出品《我才不要和你做朋友呢》，参与出品及主发行《白蛇：浮生》），博纳影业（主出品《传说》）、百纳千成（参与出品《云边有个小卖部》），受益公司包括横店影视、光线传媒、猫眼娱乐等。 图1：猫眼电影发行的8部影片将在暑期档上映 资料来源：猫眼电影微博 1.2.快手发布自研视频大模型“可灵”，国产大模型迎头赶上 6月6日快手发布自研视频生成大模型“可灵”，并同步在快手旗下的快影App开放邀测体验。可灵大模型1）能够生成大幅度的合理运动；2）能够模拟物理世界特性；3）具备强大的概念组合能力和想象力；4）生成的视频 分别率达1080p，最长可达2分钟（帧率30fps），且支持自由的宽高比。可灵大模型配套建设了高效的大规模自动化数据解决方案，覆盖了海量视频挖掘、多维打标筛选、视频描述增强及数据驱动的效果质量评估等多个方面，在国产视频生成大模型中居于前列。 图2：快手发布自研视频生成大模型“可灵” 资料来源：快手技术微信公众号 持续看好国产大模型落地趋势中的应用场景投资机会。国内方面大模型厂商迎头赶上，成本端的降低和体验的提升已经开始，AI落地场景有望逐步丰富化。后续可期待大模型大幅提升语音交互效果，以及AI视频领域sora 及国内优质视频AI大模型的上线。我们对后续国产AI的发展保持信心，传媒行业有望受益： 1）教育行业有望受益于语音交互和多模态发展，受益标的世纪天鸿、皖新传媒、南方传媒、鸿合科技； 2）情感陪伴赛道同样有发展机会，受益标的昆仑万维、盛天网络； 3）关注多模态发展对影视制作及营销场景的改造、以及图像语料需求，推荐上海电影，受益标的视觉中国、值得买、蓝色光标、捷成股份； 4）游戏作为生产工艺最复杂的内容产业，其受益于AI发展的潜在空间也最大，优质游戏公司价值突出，推荐恺英网络、吉比特、三七互娱、完美世界、姚记科技，受益标的腾讯控股、网易、巨人网络、神州泰岳、宝通科技。 代码 简称 股价 市值 EPS（元） PE - （元） （亿元） 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 评级 001330.SZ 博纳影业 5.81 79.86 -0.4 0.2 0.38 -14.53 29.05 15.29 增持 002739.SZ 万达电影 12.71 277 0.42 0.69 0.81 30.26 18.42 15.69 增持 002624.SZ 完美世界 8.45 163.93 0.25 0.56 0.66 33.8 15.09 12.8 增持 002555.SZ 三七互娱 13.76 305.18 1.2 1.38 1.58 11.47 9.97 8.71 增持 002517.SZ 恺英网络 10.39 223.65 0.75 0.97 1.13 13.85 10.71 9.19 增持 002605.SZ 姚记科技 22.09 91.39 1.36 1.57 1.86 16.24 14.07 11.88 增持 002027.SZ 分众传媒 6.51 940.19 0.33 0.4 0.45 19.73 16.28 14.47 增持 300413.SZ 芒果超媒 22.31 417.36 1.9 1.12 1.25 11.74 19.92 17.85 增持 301102.SZ 兆讯传媒 12.19 35.35 0.61 0.83 1.13 19.98 14.69 10.79 增持 603444.SH 吉比特 184.94 133.23 18.51 24.53 29 9.99 7.54 6.38 增持 605168.SH 三人行 28.67 61.44 9.98 12.93 15.27 2.87 2.