农产品周度报告

行业农产品 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 目录contents 油脂……………………………………………………-03-生猪……………………………………………………-10-玉米……………………………………………………-19-豆粕……………………………………………………-33-鸡蛋……………………………………………………-39-棉花……………………………………………………-45-白糖……………………………………………………-53- 油脂 一、行情回顾与操作建议 伴随着国际市场原油和 CBOT 大豆走低，国内三大油脂跟随走低，但在 40 日线附近受到较强支撑，近两日再次反弹。 棕榈油方面，6 月 10 日马来西亚棕榈油局将发布 5 月份的棕榈油供需数据。分析师们预计 5 月底的棕榈油库存为 175 万吨，略高于 4 月底的 174 万吨；毛棕榈油产量预计为 165 万吨，环比增长 9.9%，这将是连续第三个月增长。随着棕榈油相对豆油和葵花籽油价差拉开，中国和印度的食用油库存偏低，棕榈油出口需求改善，这有助于支持棕榈油价格上涨。有消息称印尼产地有可能产量低于预期，不利天气条件可能导致收获中断，生产商正在推迟交货。只是中期来看棕榈油面临增产增库存，这会压制期价反弹空间。 菜油方面，国内菜籽菜油买船充足、现货承压，期货盘面交易焦点主要在国外产地，重点关注加拿大油菜籽生长天气以及欧盟油菜籽最终产量。加拿大作物天气有利，播种即将完成，暂时没有真正问题发生。法国分析机构战略谷物公司将 2024/25 年度欧盟油菜籽产量预期调低到 1794 万吨，低于之前预测的 1812 万吨，比 2023/24 年度的 1991 万吨下降了 9.9%，因为法国天气潮湿，而中欧出现霜冻。此前月初欧盟委员会发布月度报告，将 2024/25 年度欧盟油籽（油菜籽、葵花籽和大豆）产量预测值调低到 3268 万吨，低于上月预测的 3323 万吨，但是高于 2023/24 年度的 3234 万吨（上月预测 3282 万吨）。欧盟作物监测机构 MARS发布月报中油菜籽单产预测也从之前预测的 3.26 吨下调至 3.21 吨/公顷。 豆油方面，主要关注 CBOT 大豆。本周巴西政府公布了新的税收抵免规则，立即生效，但是需要在四个月内获得国会批准才能继续有效。市场猜测巴西出台的新税负规则可能不利于巴西出口，潜在提振美国大豆出口前景。另外 CBOT 大豆在前期成本线附近存在较强支撑，关注美国天气和南美作物损失。 综上所述，短期内油脂以震荡看待，操作上以低买为主，风险在于原油超预期下跌。 二、核心要点 2.1 国内现货变动情况 截至 2024 年 6 月 6 日，华东一级豆油 7990 元/吨，周度下跌 210 元/吨，基差下跌 110 元/吨；华东三级菜油 8630 元/吨，周度下跌 370 元/吨，基差周度下跌 160 元/吨；华南 24 度棕榈油 7880 元/吨，周度下跌 200 元/吨，基差周度下跌190 元/吨。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.2 国内三大油脂库存 截止到 2024 年第 22 周末，国内三大食用油库存总量为 186.94 万吨，周度增加 2.10 万吨，环比增加 1.14%，同比下降 6.12%。其中豆油库存为 106.41 万吨，周度增加 4.00 万吨，环比增加 3.91%，同比增加 8.24%；食用棕油库存为 30.27万吨，周度下降 0.15 万吨，环比下降 0.49%，同比下降 31.90%；菜油库存为 50.26万吨，周度下降 1.75 万吨，环比下降 3.36%，同比下降 10.84%。 2.4 国内油脂油料供应情况 截止到第 22 周末国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于较高水平。国内油厂平均开机率为 56.11%，较上周的 54.60%开机率增长 1.51%。本周全国油厂大豆压榨总量为 220.33 万吨，较上周的 214.41 万吨增加了 5.92万吨，其中国产大豆压榨量为 3.36 万吨，进口大豆压榨量为 216.97 万吨。 根据本网数据统计显示，截止到本周末 6 月当月，大豆累计压榨 30.10 万吨，其中国产大豆 0.48 万吨，进口大豆 29.62 万吨；豆粕产量 23.67 万吨，豆油产量5.63 万吨；23/24 年度(10/9 月)作物年度累计大豆压榨总量为 6136.51 万吨，而去年同期累计压榨量为 6068.76 万吨。2024 年自然年度累计大豆压榨总量为3763.58 万吨，去年同期累计压榨量为 3613.90 万吨。 国内港口的进口大豆库存总量约为 748.51 万吨，上周库存为 751.49 万吨，过去 5 年平均周同期库存量：678.28 万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为 25 天，而安全大豆压榨天数为 14 天。预计到下周末时，港口大豆理论库存为 504.00 万吨，大豆到港约 265.44 万吨。 根据海关数据显示 2024 年 4 月大豆到港 857.20 万吨，同比增加了 19.11%，环比增加了 54.70%。截止到 2024 年 4 月，2023/2024 年度大豆累计到港量为5004.89 万吨，上一年度同期为 5024.1 万吨减少了 0.38%，2024 年大豆累计到港量为 2714.89 万吨，上一年度同期为 2820.03 万吨，减少了 3.73%。根据船期统计数据显示，5 月到港量预估在 948.70 万吨左右，6 月到港量预估在 995.4 万吨左右。 截止到第 22 周末国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所下降，整体上处于很低水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为 27.98%，较上周的 28.88%周度下降 0.90%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为 10.85 万吨，较上周的 11.2万吨下降了 0.35 万吨。 根据本网数据统计显示，截止到本周末 6 月当月，进口油菜籽累计压榨量为1.4 万吨；理论菜粕产量为 0.78 万吨，菜油产量为 0.59 万吨；23/24 年度(6/5月)进口油菜籽压榨总量为 388.87 万吨，而去年同期累计压榨量为 402.74 万吨。2024 年自然年累计压榨总量为 190.65 万吨，去年同期累计压榨量为 278.66 万吨。 截止到本周末，国内港口的进口油菜籽库存总量约为 35.2 万吨，上周库存为33.1 万吨，过去 5 年平均周同期库存量：35.2 万吨，这样理论上港口进口油菜籽库存可压榨天数为 25 天，而油菜籽安全压榨天数为 6 天。 根据海关数据显示 2024 年 4 月油菜籽到港 47.08 万吨，同比减少了 21.94%，环比增加了 25.05%。截止到 2024 年 4 月，2023/2024 年度油菜籽累计到港量为390.31 万吨，上一年度同期为 226.31 万吨增加了 72.47%，2024 年油菜籽累计到港量为 136.11 万吨，上一年度同期为 226.31 万吨，减少了 39.86%。根据船期统计数据显示，5 月到港量预估在 45.50 万吨左右，6 月到港量预估在 51 万吨左右。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.5 棕榈油动态情况 南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）的数据显示，2024 年 5 月 1-31 日，南马来西亚棕榈油产量环比增长 15.71%。其中鲜果串单产环比增长 16.08%，出油率（OER）减少 0.06%。 马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2024 年 5 月 1-20 日马来西亚棕榈油产量环比增加 18.12%，其中马来西亚半岛的产量环比增加 24.68%，沙巴的产量环比增加6.85%；沙捞越的产量环比增加 9.70%；东马来西亚的产量环比增加 7.80%。 根据船运调查机构 ITS 公布数据显示，马来西亚 5 月棕榈油出口量为 1481916吨，较 4 月出口的 1213525 吨增加 22.1%。根据船运调查机构 SGS 公布数据显示，马来西亚 5 月棕榈油出口量为 1161370 吨，较 4 月出口的 1045679 吨增加 11.1%。根据独立检验机构 AmSpec 公布数据显示，马来西亚 5 月棕榈油出口量为 1404719吨，较 4 月出口的 1144100 吨增加 22.8%。 马来西亚棕榈油局将在下周一（6 月 10 日）发布月度数据。一项调查显示， 马来西亚 5 月底棕榈油库存连续第二个月小幅上涨。分析师们预计 5 月底马来西亚的棕榈油库存为 175 万吨，较 4 月份增长 0.39%。预计 5 月份棕榈油出口量为141 万吨，环比增长 14.32%，因为 5 月份棕榈油价格相对豆油的吸引力增加。4月份毛棕榈油产量预计为 165 万吨，环比增长 9.9%，这将是连续第三个月增长。 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：GAPKI，建信期货研究发展部 数据来源：GAPKI，建信期货研究发展部 2.6 CFTC 持仓 截止到 2024 年 5 月 28 日当周，商品基金在 CBOT 大豆期货及期权上持有-25,559 手净多单，比一周前增加了 14,664 手。其中多单数量为 120,191 手，比一周前增加了 7,095 手。空单 145,750 手，比一周前减少了 7,569 手；套利单314,272 手，比一周前减少了 7,778 手。 截止到 2024 年 5 月 28 日当周，商品基金在 CBOT 豆油期货及期权上持有-33,005 手净多单，比一周前增加了 7,295 手。其中多单数量为 107,549 手，比一周前增加了 1,701 手。空单 140,554 手，比一周前减少了 5,594 手；套利单143,428 手，比一周前减少了 2,014 手。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 生猪 一、行情回顾 生猪现货方面，本周国内生猪价格震荡上行。周前期正值月初月末交接之际，养殖端出栏积极性不高，市场猪源供应稍有减量，下游收购压力较大，短时市场处于供小于求态势，支撑猪价上涨；但由于周前期涨幅偏大，白条市场跟进力度欠佳，下游屠宰端对高价收猪接受力度有限，猪价有回调动作，但并未持续走低，整体仍呈现震荡上行趋势。据涌益数据显示，本周全国生猪出栏均价18.16元/公斤，环比上涨5.88%。期货方面，本周期货主力合约2409先涨后跌，6月6日收盘价18165元/吨，基差255元/吨。 二、 基本面概览 2.1 供应长期：能繁母猪存栏 涌益咨询数据显示本周50kg二元母猪市场均价为1625元/头，周环比上涨31元/头。受猪价上涨情绪带动，部分散户补栏二元母猪积极性提升，种猪公司销售环比增幅明显，市场看涨情绪不减，带动二元母猪继续偏强