能源金属：供给放量汹涌，能源金属价格狂欢后难逃均值回归

惠誉博华能源金属报告概览

行业背景与挑战：

• 能源金属市场表现：面对供给放量汹涌与能源金属价格的狂欢后回归均值的趋势，2023年能源金属企业面临经营业绩的巨大挑战。
• 锂企逆风：锂企业绩下滑尤为显著，尤其是中国锂产业链龙头天齐锂业，2023年净利润下滑17.5%，2024年一季度亏损8.3亿元，受到深圳证券交易所的关注。

市场动态与价格趋势：

• 价格颓势：锂、钴、镍价格自2022年高点以来持续下滑，2023年底已抹去大部分涨幅。
• 2024年展望：锂、钴价格继续低位运行，镍价格虽企稳回升但距离2022年高点仍有较大差距。

供给与需求分析：

• 供给状况：能源金属矿山快速扩储，锂、钴、镍产量分别增长约40%、7%-12%、10%-15%，供给宽松局面持续。
• 需求趋势：需求增速回落触及锂、钴、镍的直接需求，预计2024年需求趋势难以扭转，尤其是钴镍面临更为严峻的需求现实。

长期趋势与预测：

• 长期趋势：循环回收重要性提升，资源国政府加强对锂、钴、镍等战略资源的控制力增强。
• 供给预测：预计2024年锂、钴、镍供给将继续宽松，价格中枢预计将处于特定区间内，能源金属生产商信用质量可能弱化。

关键要点总结：

• 能源金属行业在经历了价格狂欢后，面临供给过剩的压力，企业盈利下滑，价格回归合理水平。
• 锂、钴、镍产量显著增加，但需求增速放缓，导致供需关系紧张。
• 循环回收和资源国对战略资源的控制成为未来能源金属供给的重要趋势。
• 预计2024年能源金属价格将在一定区间内波动，行业面临价格中枢下移和信用质量下降的风险。