重大事项点评：首次进军湖南市场，加速扩张

广东固生堂的战略扩张与业务发展概览

战略布局：

• 门店扩张加速：截至2024年6月2日，广东固生堂在2024年内通过自建、并购等方式增加了11家分院，使得分院总数达到69家。
• 国际布局：3月份，固生堂收购了宝中堂新加坡，标志着其国际化战略的第一步。此外，还通过并购昆山来恩和新建上海普陀分院，进一步巩固国内市场。
• 医联体合作：固生堂积极拓展医联体合作，截至2024年5月20日，新增了6家合作单位，累计达到26家，覆盖了黑龙江中医药大学、江阴市中医院、河南推拿职业学院、广东潮州卫生健康职业学院、达州中医药职业学院以及中山市中医院等。

投资建议：

• 业绩预期：预计固生堂在2024年至2026年的经调整净利润分别将达到4.18亿、5.58亿和7.65亿港元，年复合增长率约为37%，体现了公司稳健的增长态势。
• 估值分析：基于经调整净利润的PE倍数分别为23、17和13倍，考虑到公司快速的业绩增长和在国内市场的持续扩张，固生堂应享有更高的估值溢价。
• 目标市值：基于此分析，给予固生堂2024年30倍的目标PE，对应目标市值为140亿港元。
• 评级：维持“推荐”评级，反映了对固生堂未来发展前景的信心。

风险提示：

• 运营风险：门店扩张过程中可能面临新店进展不如预期的风险。
• 人才流失风险：核心专家资源的流失可能影响公司的长期竞争力和发展。

结语：

广东固生堂通过加强门店扩张、推进医联体合作以及深化国际化布局，展现了其在中医医疗服务领域的快速发展势头。随着业绩预期的增强和估值分析的支持，固生堂获得了较高的市场关注度和投资评级。然而，企业还需面对运营风险和人才流失风险的挑战，以确保可持续的发展。