策略月报：行业高速轮转，关注GARP配置主线

策略月报总结

主要观点：

• 货币-信用“风火轮”：当前市场处于“宽货币、紧信用”的格局。货币条件指数显示Shibor3M利率将下行，流动性保持宽松状态；信用条件指数则提示信用脉冲将持续下行，表明信用紧缩仍在继续。

• 风格与板块配置：基于基本面、DCF模型、事件驱动等因素的综合考量，短期推荐配置上，大盘成长风格具备相对优势。因此，资产配置建议为：债券 > 商品 > 股票。

全球与国内大类资产配置建议：

• 全球配置：建议按照不同国家的经济情况和市场表现，调整股票、债券、商品等大类资产的配置比例。例如，对英国、日本、越南等国家的股市有一定的配置比例，同时保留一定比例的无风险收益产品。

• 国内配置：根据不同风险偏好，提出三种资产配置方案：

  • 积极配置：股票、债券、原油、黄金分别为10%、60%、15%、15%；
  • 稳健配置：股票、债券、原油、黄金分别为10%、85%、2.5%、2.5%；
  • 风险平价：股票、债券、原油、黄金分别为3.8%、78%、5.2%、2.5%。

大类资产月度复盘：

• 国内大类资产：5月，股市整体回调，债市走强，商品市场表现分化，人民币略有贬值。具体表现包括股市各板块回报排序、债券收益率变动、商品价格变化以及汇率变动等。

投资建议：

• 关注GARP配置主线，在当前市场环境下，采取均衡的资产配置策略，特别是侧重于大盘成长风格的投资，以应对市场波动。

风险提示：

• 基本面修复节奏偏缓：经济复苏过程中的不确定性可能影响资产表现。
• 地缘政治事件：国际地缘政治冲突可能对全球金融市场产生波动。
• 美联储货币政策不确定性：美国货币政策走向的不确定性对全球资产价格有重要影响。

此策略月报聚焦于当前市场环境下的大类资产配置策略，强调了货币条件、经济基本面、风险偏好等多个维度的影响，并提供了具体的大类资产配置建议，旨在帮助投资者在复杂多变的市场环境中做出更为明智的投资决策。