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6月流动性展望：资金面宽松能持续么？

2024-06-04 陈兴,谢钰财通证券晓燚

总结：

本报告主要关注资金面宽松能否持续的问题。5月末，政府债供给放量冲击资金面的担忧有所升温。然而，6月政府债总供给规模趋于走高，但在到期规模大幅抬升的背景下，政府债净融资压力或将缓解。此外，6月政府存款预计将下降5600亿元，银行缴准规模季节性增加，或将消耗超储3000亿元，外汇占款、货币发行对流动性的影响预计有限。总的来说，6月对于流动性构成补充的因素偏多，但是季末考核约束下，银行体系资金供需平衡的状态可能会被打破。此外，考虑到存款流向非银的过程或尚未结束，6月R007或仍在低位震荡，“非银松、银行紧”的格局或持续，R-DR利差有望保持较低水平。然而，风险提示仍然存在，政策变动调整超预期，经济恢复不及预期，历史经验失效。

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