银行间市场RMBS指数2024年第1季度

2024年第1季度 通过点击或扫描上方二维码，您可以： ▪点击并查看银行间市场三类产品的逾期率指数：RMBS、车贷ABS和消费贷ABS；▪点击并查看银行间市场两类产品的CPR指数：RMBS和车贷ABS；▪点击并查看银行间市场NPAS回收率指数；▪获取指数报告尚未发布的最新数据；▪查看指数报告未显示的早期数据；▪以表格形式浏览所有数据；▪交互式选择具体的数据点或数据区间。 相关研究 《 惠 誉 博 华 银 行 间 市 场RMBS指 数 报 告2023Q4》《2024年银行间信贷资产证券化展望》《宏观数据超预期微观感受仍显凉》 联系人 徐倩楠+8610 5663 3815qiannan.xu@fitchbohua.com 梁涛+8610 5663 3810tao.liang@fitchbohua.com 媒体联系人 李林+8610 59570964jack.li@thefitchgroup.com 逾期率维持较高水平：RMBS交易2024年一季度的资产池余额进一步缩减，基础资产季末存量较去年末减少27.7%。M2逾期率指数连续升高，于本季度末突破历史峰值，达到0.22%，较去年末上涨15.2%。M3逾期率指数维持当前的高位运行，本季度末为0.10%，与去年末持平。考虑到目前房地产市场持续低迷，并可能经历长期调整，预计短期内RMBS交易的逾期率表现难以恢复。 CPR指数样本调整：延续存量房贷利率调降影响，本季度部分交易的提前还款表现数据受到强烈扰动，惠誉博华对本季度的CPR指数样本进行了处理。 指数样本有所减少：本季度较上季度末无新增样本，但有43个样本退出，占比去年末样本量的15.4%。 累计违约率翘尾：部分年度的累计违约率曲线尾部出现明显翘升，系尾部存续样本过少所致。 房价持续下行，优化住房金融政策将产生积极效果 2024年一季度，70个大中城市新建商品住宅和二手住宅销售价格指数环比持续下跌，跌幅总体收窄，但4月份再度下探。新建商品住宅销售价格方面，一二线城市4月环比分别下降0.6%和0.5%，降幅较上月分别扩大0.5%和0.2%。二手住宅销售价格方面，二三线城市4月环比均下降0.9%，降幅较上月均扩大0.4%，为2015年以来最甚。 4月30日召开的中共中央政治局会议中指出，要结合房地产市场供求关系的新变化，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。随后，多地密集出台了一系列房地产新政，进一步解除限购、松绑限价、放开落户、推动商品房“以旧换新”等。5月17日，中国人民银行围绕优化住房金融政策连发三项房地产相关通知，内容包括：商品住房的首套和二套房贷最低首付款比例分别降至不低于15%和不低于25%，为历史最低水平；取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。一系列优化政策旨在降低购房成本，促进刚性和改善性住房需求释放。同时，为了进一步消化商品房库存，改善住房供求，人民银行拟设立保障性住房再贷款，规模3000亿元。激励21家全国性银行机构按照市场化原则，向城市政府选定的地方国有企业发放贷款，支持以合理价格收购已建成未出售的商品房，用作保障性住房。总体来看，上述政策明显超过市场预期，将为房地产市场企稳复苏创造更为合宜的货币信贷环境。从需求侧看，有利于降低居民首付负担和成本、提升购房能力和意愿；从供给侧看，房地产企业资金和库存压力有望得到缓解。惠誉博华预计，2024年房地产行业销售跌幅将显著收窄，实现提前着陆。 附录1：指数编制方法 惠誉博华编制的银行间市场RMBS指数描述了自2014年12月起，银行间债券市场RMBS的基础资产整体表现，包括资产池逾期情况及提前偿还情况。 具体包括M2逾期率指数和M3逾期率指数。 ◼M2逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在31至60天的资产占当期期末资产池的比例。◼M3逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在61至90天的资产占当期期末资产池的比例。◼CPR指数： CPR=1−(1−当期提前偿还的本金/(当期期初资产池未偿本金余额−当期计划摊还本金))12编制指数时选取的样本为银行间债券市场以优先级证券尚未清偿完毕，且以银行发放的个人住房抵押贷款为基础资产的资产证券化交易。但若惠誉博华认为某交易的基础资产特征或受托报告数据披露口径与其余样本差异很大，或者惠誉博华认为该交易不具有市场代表性时，将不会选取该交易为指数样本。本期指数具体构成情况见附录2。 由于绝大部分交易的资产池在信托设立日并不包含违约资产，因此交易前期基础资产的逾期及违约回收水平波动较大且不具有代表性。在编制指数时，所有样本前3个月的资产表现将不会被使用。 指数将逐月计算，并以各样本交易月末的资产池未偿本金余额为权重。 免责声明 本报告基于惠誉博华信用评级有限公司（以下简称“惠誉博华”）认为可信的公开信息或实地调研资料编制，但惠誉博华不对该等信息或资料的准确性及完整性作任何保证。本报告所载的意见、评估或预测仅反映惠誉博华于本报告发布日的判断和观点，在不同时期，惠誉博华可能发布与本报告观点或预测不一致的报告。本报告中的信息、意见、评估或预测仅供参考，本报告不构成对任何个人或机构推荐购买、持有或出售任何资产的投资建议；本报告不对市场价格的合理性、任何投资、贷款或证券的适当性(包括但不限于任何会计和/或监管方面的合规性或适当性)或任何投资、贷款或证券相关款项的免税性质或可征税性作出评论。个人或机构不应将本报告作为投资决策的因素。对依据或使用本报告所造成的一切后果及损失，惠誉博华及相关分析师均不承担任何法律责任。本报告版权仅为惠誉博华所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以翻版、复制、发表、引用等任何形式侵犯惠誉博华版权。如征得惠誉博华同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“惠誉博华信用评级有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。惠誉博华保留追究相关责任的权利。惠誉博华对本免责声明条款具有修改和最终解释权。