银行间市场个贷ABS指数2024年第2季度

2024年第2季度 车贷ABS 相关研究 《 惠 誉 博 华 银 行 间 市 场 车 贷ABS指 数 报 告2024Q1》《惠誉博华银行间市场消费贷ABS指数报告2024Q1》《 惠 誉 博 华 银 行 间 市 场RMBS指 数 报 告2024Q1》《2024年银行间信贷资产证券化展望》 联系人 徐倩楠+8610 5663 3815qiannan.xu@fitchbohua.com 傅绪林+8610 5663 3817xulin.fu@fitchbohua.com 媒体联系人 李林+8610 5957 0964jack.li@thefitchgroup.com 逾期率指数平稳运行，但绝对水平处于历史高位：二季度末车贷ABS的M2和M3逾期率指数分别为0.18%和0.11%，季度内指数保持平稳运行。虽然当前逾期率指数的绝对值水平仍很低，但显著高于2023年全年整体水平。 CPR指数高位运行：二季度末CPR指数为8.3%，自3月末冲高后持续回落，恢复至2023年平均水平，整体保持高位运行。 样本构成发生常规变动，对指数无影响：二季度退出10个样本，占上季度末资产余额的6.4%，新增4个样本，占本季度末资产余额的10.8%。新增样本多来自活跃发起机构的系列交易，本季度的样本构成变动为常规变动，对指数的代表性没有影响。 通过点击或扫描上方二维码，您可以： 个别累计违约率曲线翘尾系样本减少所致，不同年份违约表现差异有限：个别年份累计违约率曲线尾部样本量较少，且包含累计违约率相对较高的交易，因此曲线尾部表现不具有代表性。剔除累计违约率曲线翘尾部分，不同年份发行的车贷ABS交易累计违约表现差异较为有限，车贷ABS基础资产违约表现相对稳定。 ▪点击并查看银行间市场三类产品的逾期率指数：RMBS、车贷ABS和消费贷ABS；▪点击并查看银行间市场两类产品的CPR指数：RMBS和车贷ABS；▪点击并查看银行间市场NPAS回收率指数；▪获取指数报告尚未发布的最新数据；▪查看指数报告未显示的早期数据；▪以表格形式浏览所有数据；▪交互式选择具体的数据点或数据区间。 消费贷ABS M2逾期率指数波动回落，M3逾期率指数创新高：2024年二季度，消费贷ABS的M2逾期率指数表现波动，季度末水平为1.31%，较上季度末降低13.5%；M3逾期率指数4月创新高至1.18%，后小幅回落。 样本构成变动较小，对指数无影响：二季度退出3个样本并新增1个样本，样本构成变化较小，对指数代表性无影响。 样本构成差异导致2022年和2023年累计违约率曲线偏高：自2022年下半年起，消费金融公司发行的产品增多，而银行发行的产品则较少，两类机构资产质量间的差异及尾端样本较少，导致累计违约率曲线的尾部翘升更为明显。 逾期率维持较高水平：RMBS交易2024年二季度的资产池余额继续缩减，基础资产季末存量同比减少68.9%。由于逾期率指标分母的缩减，二季度逾期率指标维持历史高位运行，M2逾期率本季度末为0.19%，M3逾期率指数波动上行，并于本季度内突破历史高点达到0.12%。考虑到目前房地产市场较为低迷，无新增交易的情况下，RMBS指数样本规模将持续降低，预计短期内RMBS交易的逾期率指数仍将维持高位运行。 CPR指数样本调整：延续存量房贷利率调降影响，本季度部分交易的提前还款表现数据受到扰动，惠誉博华对本季度的CPR指数样本进行了处理。 指数样本有所减少：本季度较上季度末无新增样本，有19个样本退出，较去年同期样本量下降22.8%。 累计违约率翘尾：部分年度累计违约率曲线尾部出现明显翘升，系尾部存续样本过少所致。 收入增速回落制约消费支出，社零增长放缓明显 今年上半年，社会消费品零售总额（社零）同比增长3.7%，增幅较去年同期下降4.5个百分点。分商品零售额来看，除了粮油、食品、饮料、烟酒和通讯器材类保持增长外，其余大部分类别商品零售额增长疲软。消费的源头是收入，消费的低迷与居民可支配收入增长放缓不无关系。 从上半年居民收入和消费支出来看，全国居民人均可支配收入20,733元，扣除价格因素，实际同比增长5.3%，增幅较去年下降0.5个百分点。全国居民人均消费支出13,601元，扣除价格因素，实际同比增长6.7%，增幅较去年下降0.9个百分点。 •在居民可支配收入具体构成中，工资性收入、经营性收入与财产净收入同比增速均走低，分别录得5.8%、6.4%与2.1%，较去年同期增速各减少1.0个百分点、0.6个百分点与2.6个百分点。占比来看，工资性收入、经营性收入与财产净收入的占比分别为57.6%、15.6%和8.6%，工资性收入仍是居民最主要的收入来源。 •在居民人均消费支出的各项中，除“衣、食”两项及交通通信类消费支出外，其余消费支出均较去年同期出现回落。食品烟酒和衣着的支出增速分别录得7.8%和8.1%，各较去年增长1.8个百分点和2.7个百分点，居住类消费支出录得1.9%，较去年下降3.2个百分点，生活用品及服务、教育文化娱乐及医疗保健的增速分别回落5.6个百分点、5.0个百分点和12.9个百分点。 来源：国家统计局、惠誉博华 附录1：指数编制方法 惠誉博华编制的银行间市场个贷ABS指数描述了银行间债券市场个贷ABS的基础资产整体表现，包括资产池逾期情况及提前偿还情况。 具体包括M2逾期率指数和M3逾期率指数。 ◼M2逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在31至60天的资产占当期期末资产池的比例。◼M3逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在61至90天的资产占当期期末资产池的比例。◼CPR指数： CPR=1−(1−当期提前偿还的本金/(当期期初资产池未偿本金余额−当期计划摊还本金))12 编制指数时选取的样本为银行间债券市场以优先级证券尚未清偿完毕，且以个人住房抵押贷款、汽车贷款和个人消费类贷款为基础资产的资产证券化交易。但若惠誉博华认为某交易的基础资产特征或受托报告数据披露口径与其余样本差异很大，或者惠誉博华认为该交易不具有市场代表性时，将不会选取该交易为指数样本。本期指数具体构成情况见附录2。 由于绝大部分交易的资产池在信托设立日并不包含违约资产，因此交易前期基础资产的逾期及违约回收水平波动较大且不具有代表性。在编制指数时，所有样本前3个月的资产表现将不会被使用。 指数将逐月计算，并以各样本交易月末的资产池未偿本金余额为权重。 免责声明 本报告基于惠誉博华信用评级有限公司（以下简称“惠誉博华”）认为可信的公开信息或实地调研资料编制，但惠誉博华不对该等信息或资料的准确性及完整性作任何保证。本报告所载的意见、评估或预测仅反映惠誉博华于本报告发布日的判断和观点，在不同时期，惠誉博华可能发布与本报告观点或预测不一致的报告。本报告中的信息、意见、评估或预测仅供参考，本报告不构成对任何个人或机构推荐购买、持有或出售任何资产的投资建议；本报告不对市场价格的合理性、任何投资、贷款或证券的适当性(包括但不限于任何会计和/或监管方面的合规性或适当性)或任何投资、贷款或证券相关款项的免税性质或可征税性作出评论。个人或机构不应将本报告作为投资决策的因素。对依据或使用本报告所造成的一切后果及损失，惠誉博华及相关分析师均不承担任何法律责任。本报告版权仅为惠誉博华所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以翻版、复制、发表、引用等任何形式侵犯惠誉博华版权。如征得惠誉博华同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“惠誉博华信用评级有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。惠誉博华保留追究相关责任的权利。惠誉博华对本免责声明条款具有修改和最终解释权。