“新质生产力”系列(二)：将新质生产力落地到投资组合

新质生产力研究综述

核心观点：

• 新质生产力：以科技创新为核心，通过培育和发展新产业，推动生产力实现质的飞跃。它旨在促进新旧动能转换，依托新技术，聚焦新产业，为市场提供丰富的投资机遇。

• 投资落地：通过“预期改善”策略，结合自主可控评分框架和投资效能模型，识别具有成长潜力的产业节点。近五年，该策略的年化收益达到了9.35%。

• 区域发展：粤港澳大湾区作为中国科创资源的聚集地，拥有良好的培育新质生产力的基础条件，是发展新质生产力的理想之地。

投资落地策略：

1. “预期改善”策略：通过分析净利润和ROE的预期变化，构建新质生产力投资组合。该策略近五年年化收益达到9.35%，显著优于市场平均水平。

2. 行业与个股筛选：结合自主可控评分模型与投资效能模型，以及分析师覆盖情况，进一步筛选出具有潜力的优质企业。

区域发展与大湾区机遇：

1. 发展新质生产力：需要根据各地资源禀赋和基础优势，因地制宜，形成具有地方特色的生产力发展路径。

2. 粤港澳大湾区：作为中国科技创新资源最集中的区域之一，具备得天独厚的条件，是发展新质生产力的理想之地。深圳作为粤港澳大湾区的中心城市，聚焦“20+8”产业集群建设，已展现出创新驱动、产业转型的强大示范效应。

标的分析：

1. 新质资产特征：这类资产具有高科技、高效能、高质量的特征，可通过研发费用率、研发人员数量占比等指标筛选。

2. 大湾区新质资产分布：主要集中在医药生物、电子、机械设备、电力设备、计算机、交通运输等行业。

风险提示：

• 海外货币政策的不确定性与地缘政治风险。
• 投资策略的有效性依赖于市场环境和政策导向的变化。

结论：

新质生产力作为推动经济高质量发展的关键因素，不仅蕴含了巨大的市场投资机会，同时也需要各地根据自身资源禀赋和优势进行差异化发展。粤港澳大湾区凭借其独特的地理位置和强大的科技创新资源，成为了发展新质生产力的重要阵地。通过“预期改善”策略，投资者可以有效把握市场脉搏，发掘潜在的投资机会。然而，发展新质生产力过程中也需警惕产能过剩和低水平重复建设的风险，通过优化资源配置，实现全要素生产率的提升。