房地产行业点评：政策大幅放松，销售有所企稳

克而瑞发布2024年5月房地产企业销售TOP100排行榜，百强房企单月全口径销售金额同比下降35.4%。保利发展单月销售排名行业第一，实现销售金额353亿元，万科地产和华润置地分列二三位，单月分别实现销售金额234亿元和207亿元。 行业：销售环比增长，政策放松力度加大 5月百强房企单月累计实现销售金额3548亿元，同比-35.4%，环比+4.3%，销售数据环比回升。5月，政策端大幅放松，包括下调首付比例、住房贷款利率下限及公积金贷款利率，同时，重点城市放松限购门槛，各地“去库存”政策频出。综合来看，中央政治局会议定调房地产新形势后，房地产各项政策均持续放松，我们预计，随着相关政策的持续出台，销售端基本面有望得到改善。 房企：少数房企单月同比增长，头部房企表现稍强 5月单月销售超百亿的房企数量为9家，较上年同期减少5家。保利发展单月实现全口径销售金额353亿元，万科地产和华润置地单月分别实现销售金额234亿元和207亿元，分列行业前三。从销售增速来看，5月排名TOP1-5房企的表现稍优于其余各梯队，各梯队均呈现出明显的下滑态势；TOP30房企中，华发股份及绿城中国当月销售规模同比增长59.7%和17%，显著优于其他房企。 投资建议：中央政治局会议定调房地产新形势后，房地产政策持续放松，重点城市限购及“去库存”政策也逐步加码。当前，房地产行业政策持续推动，销售有望探底企稳，板块估值较低，值得重点关注。我们重点推荐房企包括滨江集团、华发股份、保利发展、招商蛇口、中华企业和万科A等；相关受益标的包括华润置地、绿城中国、中国海外发展等。 风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期。 1.销售延续下滑态势，限购政策持续放松 根据克而瑞发布的2024年5月中国房地产企业销售TOP100排行榜，百强房企5月单月累计实现销售金额3548亿元，同比-35.4%，环比4.3%。5月，政策端大幅放松，包括下调首付比例、住房贷款利率下限及公积金贷款利率，同时，重点城市放松限购门槛，各地“去库存”政策频出。综合来看，中央政治局会议定调房地产新形势后，房地产各项政策均持续放松，我们预计，随着相关政策的持续出台，销售端基本面有望得到改善。 按排名来看，2024年5月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100的房企单月全口径销售金额增速分别为-24.2%、-37.9%、-50.2%和-34.9%，TOP1-5企表现略优于其他梯队。 图表1：全国商品房及TOP100房企累计销售金额及同比 图表2：TOP100房企月度销售金额及同环比 图表3：各梯队房企累计销售金额及同比增速 图表4：各梯队房企月度销售金额及同比增速 2.少数房企单月同比增长，头部房企表现稍强 从销售规模来看，5月单月销售超百亿的房企数量为9家，较上年同期减少5家。 保利发展单月实现全口径销售金额353亿元，万科地产和华润置地单月分别实现销售金额234亿元和207亿元，分列行业前三，中海地产、招商蛇口、绿城中国、建发房产、华发股份、越秀地产和龙湖集团依次排名4-10位。 从销售增速来看，TOP30房企中，华发股份及绿城中国当月销售规模同比增长59.7%和17%，显著优于其他房企。 图表5：单月销售金额超百亿的房企数量 图表6：克而瑞TOP30房企销售金额及同比 图表7：克而瑞每月销售数据汇总 3.投资建议 中央政治局会议定调房地产新形势后，房地产政策持续放松，重点城市限购及“去库存”政策也逐步加码。当前，房地产行业政策持续推动，销售有望探底企稳，板块估值较低，值得重点关注。我们重点推荐房企包括滨江集团、华发股份、保利发展、招商蛇口、中华企业和万科A等；相关受益标的包括华润置地、绿城中国、中国海外发展等。 4.风险提示 销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期。