东兴晨报

分析师推荐 【东兴房地产】房地产周报20240603：核心城市降首付、降利率，推动市场需求企稳——（20240603） 市场行情：本周A股地产板块表现弱于大盘、H股地产板块表现弱于大盘。本周（5.27-5.31）A股房地产指数（801180.SL）涨幅-4.72%（上周-5.26%），A股中证A股指数（930903.CSI）涨幅-0.32%（上周-2.77%）；H股（5.27-5.31）恒生地产及物业管理指数（HSPDM.HK）涨幅-6.68%（上周-6.87%），H股恒生指数（HSI.HK）涨幅-2.84%（上周-4.83%）。 行业销售：新房销售维持弱势。从数据来看，23城商品房年内累计销售面积（1.1~5.31）同比增速为-32.20%，对应前值（1.1~5.24）为-32.52%。其中一线城市(4城)年内累计销售面积（1.1~5.31）同比增速为-31.12%，对应前值（1.1~5.24）为-31.50%。23城商品房销售面积本月至今（5.1~5.31）同比增速为-28.08%，上月（4.1-4.30）整月同比增速为-30.42%。其中一线城市(4城)本月至今（5.1~5.31）同比增速为-27.80%，上月（4.1-4.30）整月同比增速为-28.92%。 一线城市二手房有所回稳。从数据来看，13城二手房年内累计销售面积（1.1~5.31）同比增速为-8.52%，对应前值（1.1~5.24）为-9.31%。其中一线城市(2城)年内累计销售面积（1.1~5.31）同比增速为-10.50%，对应前值（1.1~5.24）为-11.80%。13城二手房销售面积本月至今（5.1~5.31）同比增速为-2.28%，上月（4.1-4.30）整月同比增速为-1.86%。其中一线城市(2城)本月至今（5.1~5.31）同比增速为4.45%，上月（4.1-4.30）整月同比增速为2.19%。 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 行业要闻：上海、广州、深圳下调个人住房贷款最低首付款比例和利率下限。5月27日，上海出台“沪九条”优化调整房地产市场政策，首套房首付比例最低20%，房贷利率下限为LPR-45BP；二套房首付比例最低35%，房贷利率下限为LPR-5BP；非沪籍单身人士购房区域扩大至外环内二手住房等。5月28日，广州成为一线城市中首个全面取消利率下限的城市。信贷政策方面，首套房最低首付款比例调整为15%，二套房最低首付25%，并取消利率下限。深圳市首套房最低首付款比例由原来的30%调整为20%，二套房最低首付款比例由原来的40%调整为30%；首套房商贷利率下限由原来的LPR-10BP调整为LPR-45BP，二套房商贷利率下限由原来的LPR+30BP调整为LPR-5BP。 投资建议： 我们认为，核心一、二线城市纷纷取消或者放松限购，降低首付比，取消或者降低房贷利率下限，有助于市场需求的企稳，6月成交降幅有望收窄。我们认为，购房门槛和成本的降低，有望提振核心一、二线城市的购房需求。 后续，消化存量房产和优化增量住房的政策措施将会形成组合拳，持续改善市场供需结构，对需求形成托底。需求的提升将利好重点布局一二线城市的优质房企和中介机构，华润置地、招商蛇口、贝壳等有望受益。 风险提示：盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 （分析师：陈刚执业编码：S1480521080001电话：010-66554028） 【东兴农林牧渔】农林牧渔行业：周期拐点已现，企业盈利将持续兑现——生猪养殖行业月度跟踪（20240603） 行业供需表现：4月猪价环比上行，周期拐点已现。2024年4月仔猪、活猪和猪肉均价分别为36.73元/公斤、15.35元/公斤和25.18元/公斤，同比变化分别为-0.43%、4.65%和1.46%，环比变化分别为14.38%、2.66%和0.93%。4月生猪及猪肉价格冲高后小幅调整，均价环比上行，养殖端出栏节奏正常，清明五一节日提振有限。前期猪价上涨提振下，仔猪补栏积极性提升。5月以来，月初猪价整体保持震荡行情，中旬二育入场积极性提高，乐观预期持续推动猪价上涨。 产能变化趋势：能繁母猪去化确认，周期拐点已现。国家统计局数据显示，4月全国能繁母猪存栏3986万头，已连续10个月回调，能繁母猪存栏相比22年高点已去化9.20%，相比21年高点已去化12.66%。从三方数据来看，4月能繁母猪存栏量环比回升，涌益和钢联样本数据分别回升0.96%和0.94%。截止24年5月24日，自繁自养生猪头均盈利58.21元，外购仔猪盈利204.15元/头。随着生猪价格回升，养殖端盈利改善和预期增强，预计能繁母猪存栏去化将告一段落。从历史周期来看，能繁母猪产能去化8%以上已足以带来新一轮周期的上涨，我们判断本轮周期拐点已现。 后市周期预判：能繁母猪存栏量自23年下半年开始加速去化并持续到24年Q1，产能端的收缩预计从24Q2开始逐步传导至商品猪出栏，供需格局利好猪价持续上行至春节前。板块投资进入右侧阶段，猪价上行叠加饲料成本下降，养殖企业盈利改善将持续兑现。建议关注成本行业领先的头部养殖标的牧原股份，其他相关标的包含温氏股份、天康生物、唐人神、巨星农牧、华统股份等。 4月上市企业销售数据： 销售均价回升。除正邦科技之外，各家生猪养殖企业4月份销售均价均实现环比上涨，牧原股份、温氏股份和新希望4月份实现生猪销售均价14.80、15.18和15.17元/公斤，环比分别提升3.93%、3.05%和5.51%。 出栏量小幅下滑。17家上市猪企4月合计出栏1232万头，环比下滑2.90%，同比下滑1.84%。牧原股份、温氏股份和新希望4月份实现生猪销量545、248 和148万头，环比分别下滑0.38%、5.25%和3.23%；京基智农、天邦食品和大北农出栏量环比增长幅度较大，分别增长26.23%、11.30%和5.71%。 出栏均重涨跌互现。在已公布月度出栏体重的公司中，大部分企业出栏体重上升，牧原股份（-2.58%）、新希望（-0.69%）、天邦食品（-12.67%）和京基智农（-0.91%）出栏均重环比3月小幅下滑，其中天邦食品本月销售仔猪较多。 预期盈利持续兑现。上市猪企中已有多家养殖成本下降至15元/公斤以下，预计4月份已进入盈利区间，5月份猪价加速上涨，预期后市上市猪企盈利将持续改善。 风险提示：畜禽价格波动风险，上市企业出栏量扩张不及预期，疫情风险，企业成本控制不及预期等。 （分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话：010-66555458） 重要公司资讯 1.沪电股份：公告称，结合公司和PCB行业实际情况，拟筹划推出股票期权激励计划，以促进公司持续健康发展。激励计划拟授予激励对象不超过3000万份股票期权，涉及的标的股票数量占公司当前股本总额的比例不超过1.57%。结合公司和PCB行业实际情况，激励计划拟采用的公司层面业绩考核目标如下:任一考核年度加权平均净资产收益率不低于15%，公司层面行权比例80%；任一考核年度加权平均净资产收益率不低于15%且不低于同行业对标公司同期80分位加权平均净资产收益率，公司层面行权比例100%。（资料来源：同花顺） 2.海格通信：公告称，公司计划与两江航投在重庆市共同投资设立重庆海格空天信息技术有限公司，加大投入布局以卫星互联网和北斗导航为引领的空天信息产业领域。新设子公司注册资本8000万元，其中公司以自有资金出资7200万元，持有新设子公司90%股权。（资料来源：同花顺） 3.比亚迪：公告称，5月新能源汽车销量331,817辆，上年同期240,220辆。本年累计销量1,271,325辆，同比增长26.80%。（资料来源：同花顺） 4.顺丰控股：公告称，公司于近日收到了中国证监会出具的《关于顺丰控股 股 份 有限 公 司境 外 发行 上市 备 案 通知 书 》。 公 司拟 发行 不 超 过625,497,800股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。（资料来源：同花顺） 5.长源电力：公告称，2024年5月公司完成发电量29.97亿千瓦时，同比增长25.68%。其中，火电发电量同比增长27.37%，水电发电量同比降低20.93%，新能源发电量同比增长75.02%。1-5月累计发电量149.45亿千瓦时，同比增长12.56%。火电累计发电量同比增长8.41%，水电累计发电量同比增长49.52%，新能源累计发电量同比增长65.03%。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.财新网：公布5月PMI数据。5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。（资料来源：同花顺） 2.国家金融监督管理总局：日前发布一季度银行业保险业主要监管指标数据情况。一季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额429.6万亿元，同比增长8.1%。保险公司总资产32.9万亿元，较年初增加1.4万亿元，较年初增长4.4%。商业银行信贷资产质量基本稳定。一季度末，商业银行不良贷款余额3.4万亿元，不良贷款率1.59%，较上季基本持平。保险业偿付能力充足稳定。一季度末，保险业综合偿付能力充足率为195.6%，核心偿付能力充足率为130.3%。其中，财产险公司、人身险公司、再保险公司的综合偿付能力充足率分别为234.1%、186.2%、264.4%；核心偿付能力充足率分别为206.3%、113.5%、229.1%。（资料来源：同花顺） 3.中国人民银行：货币政策司党支部5月31日发布《始终保持货币政策的稳健性提升金融服务实体经济质效》。文章称，下阶段要进一步提升货币政策支持质效：一是健全货币政策调控机制；二是优化资金供给结构；三是深化利率、汇率市场化改革；四是加强政策协调配合。（资料来源：同花顺） 4.财政部：拟支持15地实施城市更新。5月31日，财政部网站对2024年城市更新行动评审结果进行了公示。公示信息显示，从2024年起，中央财政支持部分城市实施城市更新行动。近日，财政部、住房城乡建设部组织专家开展了竞争性评审，首批拟支持的15个城市为（按行政区划排序）：石家庄、太原、沈阳、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、青岛、武汉、东莞、重庆、成都、西安。（资料来源：同花顺） 5.财政部：下达64.4亿元用于汽车以旧换新补贴。5月31日，财政部发布《财政部关于下达2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算的通知》，通知指出此次下达2024年财政贴息和奖补资金，用于2024年汽车以旧换新中央财政补贴资金预拨。记者梳理发现，根据《通知》中央财政预报资金共计投放64.4亿元。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴房地产】房地产周报20240603：核心城市降首付、降利率，推动市场需求企稳——（20240603） 市场行情：本周A股地产板块表现弱于大盘、H股地产板块表现弱于大盘。本周（5.27-5.31）A股房地产指数（801180.SL）涨幅-4.72%（上周-5.26%），A股中证A股指数（930903.CSI）涨幅-0.32%（上周-2.77%）；H股（5.27-5.31）恒生地产及物业管理指数（HSPDM.HK）涨幅-6.68%（上周-6.87%），H股恒生指数（HSI.HK）涨幅-2.84%（上周-4.83%）。 行业销售：新房销售维持弱势。从数据来看，23城商品房年内累计销售面积（1.1~5.31）同比增速为-32.20%，对应前值（1.1~5.24）为-32.52%。其中一线城市(4城)年内累计销售面积（1.1~5.31）同比增速为-31.12%，对应前值（1.1~5.24）为-31.50%。23城商品房销售面积本月至今（5.1~5.31）同比增速为-28.08%，上月（4.1-4.30）整月同比增速为-30.42%。其中一线城市(4城)本月至今（5.1~5.31）同比增速为-27.80%，上月（4.1-4.30）整月同比增速