能耗管控力度持续加码，利好工程机械设备更新

行业观点及投资建议

概述： 本期（5月27日-5月31日），沪深300指数下跌0.6%，而机械板块则上涨0.02%，在所有一级行业中排名第11位。其中，工业机器人及工控系统的涨幅最为显著，达到3.1%，而叉车则出现了最大跌幅，下跌了6.8%。

能耗管控趋势： 国务院于5月23日发布了《2024-2025年节能降碳行动方案》，强调了严格的能耗管理措施。方案提出，到2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放需要分别降低2.5%左右和3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗应降低3.5%左右。同时，预计非化石能源消费占比将提升至18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造将形成约5000万吨标准煤的节能量，并减少约1.3亿吨二氧化碳排放。

上海地区政策推动： 上海市近期发布了关于国二非道路移动机械更新补贴的资金管理办法（征求意见稿），明确了补贴的产品类型、支持范围和具体补贴标准。该政策自发布之日起实施，有效期至2026年12月31日。

设备更新市场潜力： 根据《中国工程机械工业年鉴2023》，截至2022年底，装载机、叉车、挖掘机的保有量分别为97-105万台、402.7-436.2万台、195-211.2万台。通过计算，当前存量国二及以下设备占比约为15%左右。按照这一比例，预计存在大量待报废更新的设备，数量分别约为15万台、60万台、30万台左右。

投资建议： 鉴于政策推动节能减排的目标，以及工程机械设备更新的需求增加，建议关注以下公司：

• 三一重工
• 徐工机械
• 中联重科
• 柳工
• 杭叉集团
• 安徽合力
• 恒立液压

风险提示： 宏观经济波动和外部需求波动可能对行业产生不利影响。

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