交通运输行业2024年6月投资策略：集运运价加速上涨，快递基本面稳中向好

交通运输行业优于大市。本周集运运价加速上涨，快递基本面稳中向好。航空方面，航班管家发布端午民航市场预测，预计2024年端午假期民航旅客量约188.68万人次，预计同比2019年上升约9.2%，同比2023提升约6.0%；本周整体和国内客运航班量环比微幅下降，整体/国内客运航班量环比分别为-1.3%/-1.5%，相当于2019年同期的99.9%/106.6%，国际客运航班量环比下降0.6%，相当于2019年同期的70.8%，油价略高于去年同期水平。虽然“五一”期间航空票价表现不佳，但是旅游出行人次仍然表现较景气，我们认为今年暑运旺季仍然值得期待。2024年我国民航供需缺口将持续缩小，航司价格竞争意愿较弱，2024年航司盈利将继续大幅向上突破。继续推荐中国国航和春秋航空。快递方面，快递需求增长呈现较强韧性，今年1-4月快递行业累计件量增速为24.5%，5月行业周度件量增速表现仍然维持高景气。我们认为中短期行业竞争有望明显趋缓，一是因为快递上市公司的资本开支均呈下降态势，行业整体供需结构趋于均衡；二是因为在龙一中通快递坚持不做“亏损件”的竞争策略下，各家快递公司的价格竞争策略趋于温和；三是因为各家龙头企业经营稳定（资金充足、基础设施网络持续优化、加盟商网络稳定）的情况下，主动扩大价格战带来的影响只会弊大于利。我们预计2024年快递行业件量增速有望超过15%，仍然维持较高景气，而快递龙头估值仍处于偏低水平，投资价值凸显，中短期推荐中通快递、圆通速递、韵达股份和申通快递，中长期继续看好顺丰控股。物流方面，我们看好优质物流龙头企业的发展机会：1）自下而上推荐德邦股份，德邦经营稳健且成长逻辑逐步兑现，2024年一季度单季实现营收93.0亿元（+25.3%），实现归母净利润0.93亿元（+27.7%）。剔除京东物流影响，在宏观经济增长承压的背景下，2023年全年以及2