聚烯烃月报：新投产装置停车，下游需求进入淡季

研究院化工组 策略摘要 研究员 谨慎偏多。5月聚烯烃延续小幅偏强走势。国内PP新增产能安徽天大15万吨/年PP粒料装置正式投产，聚丙烯供应端有新增产能释放压力，多套新投产装置开车后停车，正式投产将延期。上游石化厂检修季最集中季节已过，未来检修装置逐步重启，供应有走高预期，开工率预计回升。PE下游农膜开工处于最淡季节，农膜企业订单量大幅走低，下游刚需采购为主，其他各品种下游开工震荡走低。近日丙烷价格持续走高，PDH制PP生产利润保持微利，关注PDH装置亏损性减产的影响。石化库存处于去库周期，上游库存持续去化，预计石化库存仍处于去库周期，中游环节库存累库。LL进口窗口打开，PP进口窗口关闭。预计6月聚烯烃窄幅震荡为主。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 ■市场分析 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 国内新增装置方面，安徽天大15万吨/年PP粒料装置正式投产。泉州国亨化学45万吨/年PP装置短暂开车成功后停车。金能化学2PP（45万吨/年）计划推迟至7月份开车，3PP（45万吨/年）短暂开车后停车。中景石化60万吨/年PP装置等待正式投产。国内存量装置检修方面，5月仍为上游石化厂检修季节，检修损失量大致与上月持平，产能利用率处于低位。预计6月前期检修装置逐步重启，供应有走高预期，周度开工率预计小幅回升。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 外盘新增装置方面，5月海外未有新增装置释放产能，海外装置投产进度多有推迟。外盘存量装置方面，海外PE开工率6月至8月微幅下调，海外PP开工率6月至7月小幅下调。LL进口窗口打开，PP进口窗口关闭。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存及需求方面。上游库存与中游环节库存持续去化，石化库存处于去库周期。PE下游农膜开工处于最淡季节，农膜企业订单量大幅走低，下游刚需采购为主。其他各品种下游开工窄幅震荡，采购偏谨慎。 ■策略 谨慎偏多。5月聚烯烃延续小幅偏强走势。国内PP新增产能安徽天大15万吨/年PP粒料装置正式投产，聚丙烯供应端有新增产能释放压力，多套新投产装置开车后停车，正式投产将延期。上游石化厂检修季最集中季节已过，未来检修装置逐步重启，供应有走高预期，开工率预计回升。PE下游农膜开工处于最淡季节，农膜企业订单量大幅走低， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 下游刚需采购为主，其他各品种下游开工窄幅震荡。近日丙烷价格持续走高，PDH制PP生产利润保持微利，关注PDH装置亏损性减产的影响。石化库存处于去库周期，贸易商库存连续去库，中游环节库存已至中性偏低水平，节后关注上游库存向中下游环节转移情况。LL进口窗口打开，PP进口窗口关闭。预计6月聚烯烃窄幅震荡为主。 ■风险 原油价格波动，新增产能投产进度，需求恢复情况。 目录 聚烯烃基差结构................................................................................................................................................................................6聚烯烃投产计划表............................................................................................................................................................................7聚烯烃检修计划................................................................................................................................................................................9聚烯烃月度产量..............................................................................................................................................................................12聚烯烃生产利润及开工率...............................................................................................................................................................14聚烯烃非标价差及开工占比...........................................................................................................................................................15聚烯烃外盘价差及进出口利润.......................................................................................................................................................17聚烯烃下游开工及下游利润...........................................................................................................................................................20聚烯烃下游库存及订单情况...........................................................................................................................................................21聚烯烃现实库存..............................................................................................................................................................................24 图表 表1:国内聚烯烃投产计划|单位：万吨/年.....................................................................................................................................7表2:海外聚烯烃投产计划|单位：万吨/年.....................................................................................................................................8 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................6图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨...........................................................................................................................6图3:中国PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...........................................................................................................................9图4:中国油制PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...................................................................................................................9图5:中国煤制PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...................................................................................................................9图6:中国烷烃制PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...............................................................................................................9图7:中国PP检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...........................................................................................................................9图8:中国油制PP检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...................................................................................................................9图9:中国煤制PP月度检修量（乘以-1）|单位：万吨/月.........................................................................................................10图10:中国PDH制PP月度检修量（乘以-1）|单位：万吨/月.................................................................................................10图11:聚烯烃周度开工预估|单位：%..............................................................................................................................