关注资源型品种及上游产业链

医药行业周报关注资源型品种及上游产业链证券研究报告投资评级：报告日期：推荐（维持）2024年06月03日

分析师：胡博新 SAC编号：S1050522120002

分析师：吴景欢 SAC编号：S1050523070004

行业周报

1. 资源型品种更能应对不确定性，中药品牌具备长期稳健基础

原料来源、进口限制和审批特殊，血液制品、含天然牛黄、麝香的中药、中药独家品种等属于资源型品种，目前医药行业出口面临中美贸易冲突的风险，内销面临集采降价、医疗反腐等风险，而资源型品种偏向国内自费市场，企业掌握价格主动权，更能抵御政策等不确定风险。品牌中药是资源型品种代表之一，相对于化学药，生物药等，中药具有历史传承和直接面向消费者的特点，更容易形成品牌效应。根据《2023胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜》，共有22个中药上榜超过白酒和食品。含天然牛黄，麝香等品牌中药还具有上游资源的稀缺性，其市场供给受制于原料的供应，仅能满足部分消费人群的需求，长期具备提价的空间。以OTC为主的品牌中药，医院市场处于次要地位，零售市场的市场占有率高，能为其零售端提价提供支撑，尤其是胃肠道，感冒等常用药品种，单次支出较低，品牌中药具备稳定的价格基础。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明

2. GLP-1需求快速增长，国产口服GLP-1快速推进

2024年5月21日，礼来的替尔泊肽注射液获NMPA批准上市，诺和诺德也发布了司美格鲁可显著降低2型糖尿病合并慢性肾病患者发生重大肾脏疾病事件、心血管事件和全因死亡的风险的临床数据结果，GLP-1的全球终端需求在持续增长，根据诺和诺德财报，2023年GLP-1产品销售额为1467.55亿丹麦克朗，约合238.53亿美元，其中，GLP-1类糖尿病产品收入约为1231.32亿丹麦克朗（约合178亿美元），同比增长48%