基础化工行业周报：需求预期好转，优先配置龙头

国泰君安证券 GUOTAI 股票研究 基础化工 2023.10.29评级：增持 上次：增持 需求预期好转，优先配置龙头 基础化工行业周报组分行业评级 行业钟治(分新师)沈唯(分析师) 陈传双(研究助理) 021-38676675 zhcnghao027638(itgtjas.cocmsbeiwei024916@.gtjts.comdaxkisardhag2Bgison 周报证书编号S0880522120008S0880523080006S0880123060038 本报告导读： 10月以来增发国债、发行特球再融资债等穗增长政策接选连发力，未来化工品需求点向 好，优先配置有量有优势的龙头企业，相关报告 摘要：《重点化工品价格身月限难发据库》 2023.10.28 本用市场表现及价格跟踪：本周（10.23-10.27）上证指数涨幅为 《重点化工品价悠每日限家数提库》 +1.16%，创业板指涨幅为+1.74%，基础化工指数（CT005006）涨幅为2023.10.27 +2.49%：在30个板块中排名第10位，前五：NYMEX天然气2023.10.26 醚（河南）（+8.50%）、PA66（华东）（+6.44%） 证券 研究报告 2023.10.25 氨化钾青海湖95%)（+3.76%），磷矿石（鑫泰磷矿28%美+3.33%）《9月进口量环比塔加，日季度供高格高有 基础化工行业周观月以来增发国债、发行特政再融资传等程墅6)32023.10.23 增长政筑接连发力，政策组合举或有望拉动汽车链及地产设工端品种的需求，库存仍在云化中但需求持续改善，相关子行业业绩有望延续改善，推荐三与经济趋势强相关的复苏主线：复苏预期下 22年承压的化工否求复苏的预期将指引周期方向向上，低对于向 上斜率的判断需根据经济复苏的进程去不斯调整。随看经济截观层面的弱现实不断呈现，，之前对于经济复苏的强预期修正至温和复苏的预期，日前我们对于复苏主线的检心观点是“趋势确定且积规可为”，优选供需格局边际向好且持续进行资本开支具务成长性的龙头企业，受益的相关子行业包括聚氢酯、煤化工，氟化工，钛白粉、轮胎，纯碱等。2.与产业趋势强相关的新材料主线：看好产业趋势确定、竞争格品较好、国产替代超势的组分品类，关注2023年下游景气度往上， 有下游需求持续增长或进口替代空间较大的长造辑公司，且业绩高增长的确定性及高壁垒综合优势带来的强阿尔法，受益的相关子行业包括吸附树脂、纳米级二氧化硅、分子筛、硅微粉、润滑油源力剂、POE、资金属维化剂等.3.景气度拐点将至的农化板块：化肥及农药行业均处于周期底部区域，内外需求边际修复但产能周期仍处于释放期的大 背景下仍处于导底中、看好库存周期行将结来最先受益。上游原药价 格仍将处于低位的农药制剂龙头。长期磷矿石资源高性逆步凸星电有 望带来上游资源型企业的价值重估，关注磷肥出口带来的磷化工产业 链提振机会 投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、润丰股份、蓝晓科技、龙佰集团、赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮器、瑞丰新材、建龙微纳、联瑞新材、鼎际得、远兴能源、亚钾国标、露立新材、国光材料、凌科技等， 相关受益标的三关股份、巨化股份、永和股份、金石资源、川恒股份、 万润股份，飞凯材料等 风险提示：经济复苏不及预期、贸易摩擦、油价波动较大， 请务必阅读正文之后的免责条款部分 国泰君安证券 目录 1.本周行情创顾 1.1．板块表现.. 1.2.个股表现 2.投资建议 3.重点公司限踪 重要子行业跟踪. 4.1.轮胎行业 4.2.农化行业。 行业周报 4.3.磷化工行业...11 4.4.氟化工行业.12 新材料行业 4.5. 5.本周（10.23-10.27）量点化工品价格与价差跟踪14 重点化工品价格及价差走势19 6.1.基础原材料19 6.2石化产品，20 6.3化肥.21 6.5绝碱、氯碱 6.6化纤....23 6.7聚氨酯，24 6.8其他26 7.风险提示28 请务必阅读正文之后的免贵条款部分 2of29. 国泰君安证券 1.本周行情回顾 1.1.板块表现 本周（10.23-10.27），上证相数涨幅为+1.16%，创业板指涨幅为+1.74%， 基磁化工招数（CI005006）涨幅为+2.49%，在30个板块中排名第10位， 行业周报 图1：基聘化工指数（CI005006）涨跌幅为+2.49%，在30个板块中排名第10位 中信一级行业涨跌幅 6% 5% 4% %E2% 1% 0% -1% -2% 服电金 -3%给装H子筑务材 色金传 算机能源 行炭信 交商轻H有综 食品消 + 非银行全 电力设备及新 数据来源：Wind，同券君安证券研究 1.2.个股表现 股价周涨幅排名前五：天龙股份+43.79%：同益股份+28.84%，高争民坏 +21.38%，强力新材19.25%，航科技+18.95%; 股价周跌幅排名前五：中旗股份-17.76%，和顺石油-9.40%，奥福环保 -8.98%，新瀚新材-8.87%，中材科技-7.89% 表1:股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 股果简称涨幅前十股桑简称跌幅前十 天龙股份43.79% 中旗股份 -17.76% 同益股份28.84% -9.40% 高争民爆 21.38% 奥福环保 -8.98% 强力新材 新瀚新村 19.25% -8.87% 航锦科技 18.95% 中材科技 -7.89% 请务必阅读正文之后的免贵条款部分 3of29 国泰君安证券 阿拉T18.53%贝斯美-7.89% 东方材料18.22%斯池克 行业周报 -3.70% 和远气体16.03%未期腾达-7.59% 雪龙集团15.63%中国巨石-7.25% 沃特股份12.97%水年股份-6.79% 数据来源：Wind，国泰书安证募研究 2.投资建议 10月以来增发国债、发行特殊再融资债等稳增长政策接连发力，政策组合券或有望拉动汽车链及地产放工端品种的需求，库存仍在去化中但需求持续改善，相关子行业业绩有望延续改善，继续推荐经济复苏。农化及新材料相关三条主线： 1.与经济趋势强相关的复苏主线：复苏预期下，22年承压的化工品需求复苏的额期将指引周期方向向上，但对于向上卧率的判断需根据经济复苏的进程去不断调整、随着经济数层面的弱现实不断呈现，之前对于 经济复苏的强预期修正至温和复苏的预期，目前我们对于复苏主线的核心观点是"趋势确定且积核可为”，优选供需格局边际向好且持续进行资本开支其各成长性的龙头企业，受益的相关子行业包括聚氢酯，煤化工， 氟化工，钛白粉、轮胎、纯碱等、2.与产业趋势强相关的新材料主线：好产业趋势确定，竞争格局较好、国产等代楚势的组分品类，关注2023年下游景气度往上，有下游需表持 续增长或进口警代空问较大的长运辑公司，且业绩高增长的确定性及高壁垒综合优势带来的强阿尔法，受益的相关子行业包括吸附树照、的来级二氧化硅、分子筛、硅微粉、润滑油添加剂、POE，贵全属作化剂等。3.景气度持续回暖的农化板块：化肥及农药行业均处于周期底部区域， 内外需求边际修复但产能周期伤处于释放期的大背蓄下仍处于寻底中， 看好库存周期行将结来先受置、上游原药价格仍将处于低位的农药制 刺龙头，长期解矿石资源品性速步显电有型常表上游资源型企业的价 值重估，关注磷肥出口带来的解化工产业链提振机会。 表2：基础化工重点公司排荐估值表 600309.SH 002601.SZ 万华化学龙信集团 增持增特 HS*92009 增持 600486.SH 002597.SZ 扬农化工金禾实业 增持 601966.SH 601058.SH 玲感抢胎 张范轮胎 4F8 2023/10/27EPSPE 收盘价 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 87.85 5.96 5.40 7.33 14.74 16.27 11.98 19.15 1.68 1.29 1.94 11.39 14.84 9.87 31.13 3.38 2.52 3.50 9.21 12.35 8.89 65.94 5.95 3.93 4.62 11.08 16.78 14,27 21.80 3.20 1.52 2.25 6.81 9.69 31.19 1.30 16°1 2.31 24.05 16.53 13.50 19.95 0.05 1.01 1.16 386.65 19.75 17.20 11.88 0.45 0.86 0.95 26.46 13.81 12.51 65.87 3.69 3.74 4.84 17.84 17.61 13.61 21.57 0.54 0.76 0.96 39.65 28.38 22.47 42.30 56.04 2.86 7.23 2.41 3.41 2.99 4.11 14.797.75 17.5516.43 14.15 13.64 603713.SH002930.SZ 诺尔光卫 宏川智慧 增持 ZS01600% 瑞车新村 603260.SH 合业硅业 增持 688357.SH 建龙微纳 增持 002986.SZ 宇新股份 增持 300487.SZ 莲晚科技 增持 3.53 5.67 6.91 15.61 9.73 7.98 55,15 17.35 1.51 1.83 2.06 11.53 8r6 8.42 54.98 1.15 1.89 2.88 47.63 29.09 19.09 请务必阅读正文之后的免贵条款部分 国泰君安证券 GUOTAIJUNANSECURITIES行业用振 39.63 0.94 1.40 1.69 42.17 28.31 23.45 19,03 5.99 1.25 09'1 3.18 15.22 11.89 46.28 1.41 1.09 1.46 32.93 42.46 31.70 14.12 3.31 0.38 0.56 4.26 37.16 25.21 13.79 0.65 1.24 1.86 2.1.29 11,12 7.41 35.87 1.00 0.77 0.92 35.96 46.58 38.99 14.90 1.88 3.85 4.78 7.91 3.87 3.12 688386.SH增格 600141.SH兴发集团 688300.SH联瑞新材增持 晟光新材增持 605399.SH 688722.SH 同中 增持 603255.SH 靠际得 300721.SZ. 临达股份 增持 301100.SZ. 风光股份 301035,SZ 润车股份 300109.SZ 增持 Z.SE89000 远兴能源 000893.SZ 亚钟国际 增持 HS*692889 凯立新材 清持 300285,SZ 四瓷材料 增持 301373.S7. 波勝科技 20'61 0.42 2.08 45.61 15.38 9.17 68.23 5.97 4.38 5.30 11.42 15.58 12.87 18.62 1.45 2.87 4,10 12.82 6.49 4.54 6.58 1.44 0.70 [8'0 4.57 9.40 8.12 26.66 1.83 1.78 2.13 14.59 14.98 12.52 43.73 1.62 2.15 2.95 27.03 20.34 14.82 23.73 0.65 0.77 0.92 36.61 30.82 25.79 30.08 0.84 1.07 1.44 35.81 28.11 20.89 截活末源：四泰君安证券研北（收盘日期：2023年10月27日） 3.重点公司跟踪 万华化学：23Q3业绩略低于预期，新材料占比持续提升 23Q3业绩略低于预期，2023年Q3公司)实现营业收入449亿元 （yoy+8.78%，qoq-1.66%），实现母净利润41.35亿元（yoy-28.21% q0q-8.42%）。环比来否业绩略低于预期是由于其他收益有所下降，强利 能力保持稳定，展望聚氢酯票气度预计维持，盈利能力方面，公司Q3销