有色金属早报

2024-5-30 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 美债收益率走高、美元指数上涨，隔夜美股走弱，铜价回调，昨日伦铜收跌0.56%至10475美元/吨，沪铜主力合约收至84760元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2550至117300吨，增量来自亚洲仓库，欧美仓库库存减少，注销仓单比例下降至8.8%，Cash/3M贴水130.2美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水扩大5至285元/吨，盘面冲高下游买兴不佳，持货商在前期出货后抛货情绪亦减弱，成交多以刚需为主。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损1000元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差微扩至4020元/吨，废铜替代优势维持偏高水平。价格层面，多空博弈导致铜价急涨急跌，当前随着近月合约持仓下降，市场博弈激烈程度有所降温，铜价可能更多转向基本面定价。尽管国内一线城市地产政策放松形成利多，但由于贸易流动继续，海外铜库存预计进一步增加，加之铜价绝对水平偏高，短期价格上方或面临一定阻力。今日沪铜主力运行区间参考：83500-85500元/吨；伦铜3M运行区间参考：10350-10600美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 2024年05月30日，沪铝主力合约报收21445元/吨（截止昨日下午三点），涨幅1.51%。SMM现货A00铝报均价21100元/吨。A00铝锭升贴水平均价-120。铝期货仓单147151吨，较前一日减少1025吨。LME铝库存1120050吨，减少1450吨。2024-5-27：铝锭累库1.7万吨至78.8万吨，铝棒去库0.95万吨至18.45万吨。产业在线下调后续白色家电排产预期，电解铝需求端增速放缓。国务院印发政策要求进一步控制电解铝产能，到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。铝价后续预计偏强运行，国内参考运行区间：21000-22200元/吨；LME-3M参考运行区间：2500-2850美元/吨。 铅 周三沪铅指数收至19030元/吨，单边交易总持仓12.7万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至2353美元/吨，总持仓14.9万手。内盘基差-260元/吨，价差-25元/吨。外盘基差-55.89美元/吨， 价差-55.08美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.116，铅锭进口盈亏为-1399.17元/吨。SMM1#铅锭均价18600元/吨，再生精铅均价18475元/吨，精废价差125元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.2万吨，LME铅锭库存录得19.03万吨。根据钢联数据，周一铅锭库存录减至5.55万吨。现货市场，再生铅报价贴水收窄，下游企业按需采买，观望情绪较浓。席位方面，中信净空大增（07、08），银河净多增。浙商净多后移07至08。五矿07-08平仓。总体来看，高比价推动精矿进口，铅价高位滞涨带动铅废回收商甩货，原再原料端压力均有缓解。然炼厂减产下铅锭供应仍然不足，下游维持刚需采买，后点价需求成为下方支撑。有色情绪随有退潮，但铅价走势仍然偏强，预计短期维持高位震荡，仍需警惕板块情绪退潮资金离场导致的回落。 锌 周三沪锌指数收至25370元/吨，单边交易总持仓24.46万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至3149.5美元/吨，总持仓23.7万手。内盘基差-80元/吨，价差-55元/吨。外盘基差-61.72美元/吨，价差-10.91美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.112，锌锭进口盈亏为-1408.06元/吨。SMM0#锌锭均价24870元/吨，上海基差-80元/吨，天津基差-100元/吨，广东基差-135元/吨，沪粤价差55元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.89万吨，LME锌锭库存录得25.37万吨。根据SMM数据，周一锌锭库存录减至21.04万吨。现货市场，临近交割部分贸易商收货增多，升水相对坚挺，下游企业刚需采买，贸易商间交投为主。席位方面，乾坤、东证净多增，中粮净空减，国贸净空增。银河净空后移06至07，国投安信建仓06-08。总体来看，5月美联储鹰派发言打压宏观预期，有色与贵金属均迎来高位回调。产业方面，矿紧逻辑仍然强势，原料紧缺压制加工费及冶炼利润，部分炼厂依靠铟、铜等副产品支撑，小厂存减产预期。锌锭供应趋减，社会库存高位滞涨，存在边际去库态势。初端点价订单支撑下，预计锌价延续偏强走势，仍需警惕板块情绪退潮资金离场导致的回落。 锡 2024年05月30日，沪锡主力合约报收282060元/吨，上涨1.71%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加33吨，现为17247吨。LME库存下降30吨，现为4940吨。长江有色锡1#的平均价为279210元/吨。上游云南40%锡精矿报收261750元/吨。印尼锡锭交易所出口数据有所增加，海外锡锭供应边际宽松。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-295000元/吨。LME-3M参考运行区间：32000-37000美元/吨。 昨日LME镍库存报83634吨，较前日库存-96吨。LME镍三月15时收盘价20715美元，当日+1.17%。沪镍主力下午收盘价156410元，当日+0.99%。昨日国内精炼镍现货价报154400-156100元/吨，均价较前日-550元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-750元，较前日-250；金川镍现货升水报200-400元/吨，均价较前日-550元。 镍价震荡，夜盘下跌后反弹。成本端镍矿放量增速暂不及预期，成本支撑较强。基本面暂未明显好转，镍库存拐点未至，升水下调。宏观情绪主导盘面，美国本周将公布物价指数，缺少明显驱动前多空双方较为克制。短期关注联储发言、贵金属和有色板块主要品种走向。国内镍铁报价上调，不锈钢现货成交一般，报价暂稳。期价与镍走势相似，不锈钢期货主力合约日盘收14775元，日内涨跌+0.58%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。预计沪镍震荡，主力合约运行区间参考150000-160000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报104856元，较上一工作日-0.65%，其中MMLC电池级碳酸锂报价105000-107000元，均价较上一工作日-500元（-0.47%），工业级碳酸锂报价102000-104000元，均价较前日-0.96%。LC2407合约收盘价105200元，较前日收盘价+0.19%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价800元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1060-1170美元/吨。 期货合约上午休盘后震荡下行，直至尾盘减仓回调，主力合约当日减仓近四千手。基本面方面，碳酸锂产量和进口偏强，材料需求增速放缓，现货宽松，市场零单报价贴水位于低位。消息面，固态电池利好促进碳酸锂消费，但近期实质影响有限。国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，提到逐步取消各地新能源汽车购买限制，推动公共领域车辆电动化，有序推广新能源中重型货车，发展零排放货运车队。密切关注联储近期发言对金属板块走向的影响，留意主产区环保政策，谨防供需预期外事件。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间102000-108000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn