氯碱日报：供应端压力增大，氯碱延续弱势

研究院化工组 摘要 研究员 PVC中性：PVC期现价格下行。装置检修逐步恢复，预计未来检修损失量偏低，供应端压力增加。下游维持刚需采购，市场供需基本面承压。电石价格重心走低，成本支撑偏弱。社会库存仍有维持高位态势，基本面继续承压运行，总体供需改善有限，预计维持偏震荡走势。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 烧碱中性：氯碱企业现货价格平稳运行，部分区域前期检修结束，供应有回升预期，低浓度液碱逐步累库。下游刚需补货为主，新单成交一般。氧化铝现货成交积极性减弱，价格维持坚挺，对烧碱的需求下降，其他非铝需求也呈现淡季格局。短期预估液碱价格稳中趋弱运行。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 ■市场分析 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 PVC： 期货价格及基差：5月29日，PVC主力收盘价6452元/吨（+32）；华东基差-362元/吨（-102）；华南基差-302元/吨（-97）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货价格及价差：5月29日，华东（电石法）报价：6090元/吨（-70）；华南（电石法）报价：6150元/吨（-65）；PVC华东-西北-450：-110元/吨（-20）；PVC华南-华东-50：10元/吨（+5）；PVC华北-西北-250：-10元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上游成本：5月29日，兰炭：陕西935元/吨（0）；电石：华北3130元/吨（0）。 上游生产利润：5月29日，电石利润92元/吨（0）；山东氯碱综合利润448.6元/吨（+100）；西北氯碱综合利润：1050.9元/吨（+10）。 截至5月24日，兰炭生产利润：-60.70元/吨（+56）；PVC社会库存：55.03万吨（+0.28）；PVC电石法开工率：72.50%（-4.91%）；PVC乙烯法开工率：74.94%（-5.99%）；PVC开工率：73.13%（-5.19%）。 烧碱： 期货价格及基差：5月29日，SH主力收盘价2772元/吨（-29）；山东32%液碱基差-406.375元/吨（+29）。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明现货价格及价差：5月29日，山东32%液碱报价：2772元/吨（-29）；山东50%液碱报价：1250元/吨（0）；新疆99%片碱报价2550元/吨（0）；32%液碱广东-山东：243.0 元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：134.375元/吨（0）；50%液碱广东-山东：330元/吨（0）。 上游成本：5月29日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）。 上游生产利润：5月29日，山东烧碱利润：1111.1元/吨（0）。 截至5月24日，烧碱上游库存：41.82万吨（-0）；烧碱开工率：83.60%（-3.30%）。 ■策略 PVC中性。PVC期现价格下行。装置检修逐步恢复，预计未来检修损失量偏低，供应端压力增加。下游维持刚需采购，市场供需基本面承压。电石价格重心走低，成本支撑偏弱。社会库存仍有维持高位态势，基本面继续承压运行，总体供需改善有限，预计维持偏震荡走势。 烧碱中性：氯碱企业现货价格平稳运行，部分区域前期检修结束，供应有回升预期，低浓度液碱逐步累库。下游刚需补货为主，新单成交一般。氧化铝现货成交积极性减弱，价格维持坚挺，对烧碱的需求下降，其他非铝需求也呈现淡季格局。短期预估液碱价格稳中趋弱运行。 ■风险 PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。 烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:PVC华东现货丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图2:PVC华南现货丨单位：万吨%................................................................................................................................................5图3:PVC华东基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:PVC华南基差丨单位：元/吨..................................................................................................................................................5图5:PVC华南-华东-50丨单位：元/吨...........................................................................................................................................5图6:PVC华东-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图7:PVC华北-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................6图8:PVC开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:PVC电石法开工率丨单位：%................................................................................................................................................6图10:PVC乙烯法开工率丨单位：%..............................................................................................................................................6图11:PVC进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................6图12:PVC出口利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................6图13:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图14:山东氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图15:西北氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图16:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图17:PVC华东乙烯法利润（远东）丨单位：元/吨.....................................................................................................................7图18:PVC华东乙烯法利润（东南亚）丨单位：元/吨................................................................................................................7图19:西北原盐价格丨单位：元/吨............................................