煤焦钢早报：黑色基差修复，阶段性顶部显露

第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 国家发改委10月25日召集神华、中煤、焦煤集团等22家大型煤炭企业负责人召开会议。会议内容主要是分析当前煤炭供需形势，研究做好煤炭去产能、保供应、转型升级和健康发展有关工作。针对目前局部地区煤炭供应紧张状况，要求已经获批的先进产能矿井尽快释放产量，并希望各家煤炭集团在适当释放产量保供的情况下稳定价格，要求煤企与用户明年签订有量有价的长协合同。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2540元/吨，较上一交易日上涨50元/吨；唐山钢坯价格为2270元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报511元/吨，唐山国产矿报610元/吨，普式报价62.45美元/吨。唐山二级冶金焦报1665元/吨，天津港准一级冶金焦报1750元/吨。京唐港山西产主焦煤报1370元/吨，澳产主焦煤报1590元/吨。  夜盘报价 螺纹夜盘1701收于2521元/吨，涨幅-0.20%，总成交量为3443600手。铁矿石夜盘1701收于467.0元/吨，涨幅0.65%，总成交量为1467442手。焦炭夜盘1701收于1694.0元/吨，涨幅3.51%，总成交量为445360手。焦煤夜盘1701收于1271.5/吨，涨幅-0.24%，总成交量为426372手。  技术分析 螺纹主力1701夜间回吐白天大部分涨幅，回踩短期均线寻求支撑，布林通道仍未收缩，MACD柱状线较长，多头动能犹存，未见明确卖空信号。 铁矿石主力1701夜间收得上长影线，并伴随巨量减仓，阶段性顶部迹象明显。趋势指标表现滞后，尚未有明确信号发出。 焦煤主力1701夜盘回撤至5日均线处作为防守，趋势指标构成的多头排列系统极为稳固，前期多单止盈，观望。  小结 本周黑色盘面上涨再次提速，并于隔夜爆发，伴随巨量减仓以及陡然升高的成交量，多空能量得以宣泄。特别是从技术形态上看，前期一直处于领涨态势的焦炭主力收得长上影线，有探明阶段性顶部的嫌疑。从基差的角度看，事实上按照昨夜焦炭盘中最高点1765元/吨，焦炭期现价差已经从前期300元/吨降至0轴甚至转负。基差的快速收窄一方面来自于现货价格逐步见顶，另一方面也缩小了后续多头资金的腾挪空间。暴涨之后，钢矿基差也出现了快速修复，特别是螺纹主力已经抵达平水附近。发改委召集煤炭企业商讨煤炭供应问题，但随着天气转冷，铁路运力公路运输成本等一系列因素，新释放产能不会马上对价格形成快速打压，单就煤炭而言下行不易。仅仅凭借夜间回吐，未见明确卖出信号发出，风险偏好者可考虑轻仓试空，厌恶者则持观望态度，多单则应该离场了。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085505 Email： wanglian@hysec.com [ a l ro c ] 相关数据： 黑色基差修复，阶段性顶部显露 煤焦钢早报 2016年10月26日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌10/25254050.0010/25227060.0010/2517500.0010/2516650.0010/24137020.0010/24159050.0010/2551110.8710/256100.00热卷10/25295070.00日期最新值涨跌钢坯10/21381.809/30228-4.37 10/21402-21.50 10/10138870.49热卷10/21205-2.82 10/2110686118.0010/2121110/21194-6.00 10/216010/218518.0010/21452-26.34 10/212736.7410/219-1 日期最新值前值10/24-11.56%-11.20%10/25-8.95%-9.40%10/24-3.03%-3.03%10/24-7.46%-5.21%10/241.46%2.67%天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%1,600.002,100.002,600.003,100.002015-08-182015-09-182015-10-182015-11-182015-12-182016-01-182016-02-182016-03-182016-04-182016-05-182016-06-182016-07-182016-08-182016-09-182016-10-18螺纹成本利润率利润率上海现货价格三级钢成本-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%300.00400.00500.00600.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-10焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页