第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 最高人民检察院日前印发通知强调，严厉打击严重危害金融安全、破坏金融秩序的犯罪，坚决查处那些兴风作浪的“金融大鳄”、搞权钱交易和利益输送的“内鬼”；特别是要加大证券期货犯罪打击力度，严厉惩治欺诈发行股票、债券，内幕交易、泄露内幕信息，操纵证券期货市场等破坏证券期货市场秩序的犯罪。1-7月，北京市房地产市场在投资、施工面积、竣工面积、销售面积、待售面积等方面呈不同程度的下降趋势。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报4140元/吨，较上一交易日上涨30元/吨；唐山钢坯价格为3790元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报669元/吨，唐山国产矿报725元/吨，普式报价79.35美元/吨。唐山二级冶金焦报1990元/吨，天津港准一级冶金焦报2125元/吨。京唐港山西产主焦煤报1475元/吨，澳产主焦煤报1420元/吨。  夜盘报价 螺纹钢夜盘1801收于3770元/吨，涨幅-4.19%，总成交量为2699602手。铁矿石夜盘1801收于576.0元/吨，涨幅-4.24%，总成交量为1982558手。焦炭夜盘1801收于2311.0元/吨，涨幅-0.94%，总成交量为251358手。焦煤夜盘1801收于1439.5元/吨，涨幅-2.24%，总成交量为286752手。  技术分析 螺纹主力1801二次冲高逐渐形成双顶形态。K线击穿短期均线正在试探布林中轨支撑。MACD指标背离特征明显，静待进一步卖出信号的发出。 铁矿石主力1801隔夜收得长阴，但未能降至短期均线下方。RSI正在试探中轴支撑，上行格局未完全松动，不建议重仓杀跌。 焦煤主力1801下穿5日均线，考虑均线系统排列较为规则，未形成明确卖出信号。RSI背离逐步显现，MACD尚未翻绿，应继续观望头部特征形成。  小结 随着黑色品种价格日趋走高，从监管层吹来的风向日益趋紧，特别是交易所对各黑色品种流动性采取逐步收紧措施，间接打压过度投机行为。供需缺口以及严厉环保督察所引发的上行驱动题材正逐步被消耗殆尽。钢厂凭借高位利润抢在限产前开足马力生产，对高品矿石以及焦炭需求短期内激增，观察到高低品位矿石价差再度转强。成材库存仍未得到有效累积，螺纹社会库存连续两周仅微涨不足10万吨，钢坯库存仍处于历史极低位置，库存蓄水池效应严重弱化，钢厂库存仍不足1300万吨。铁矿石港口库存于18日再降200万吨，连续三周下降，得益于钢厂采购需求增加。整体来看，成材基本面仍然偏多，并且带动炉料价格上行，资金助推作用令价格涨幅扩大，由此引发监管部门的高度重视。结合技术面，各品种回调确认支撑，但卖出信号较弱，逢低做多或以观望为主。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-82292669 Email： wanglian@swhysc.com [ a l ro c ] 相关数据： 黑色夜盘回调，耐心等待顶部信号 煤焦钢早报 2017年8月23日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌8/22414030.008/223790-60.00 8/2221250.008/2219900.008/2114750.008/2114200.008/226695.448/227250.00热卷8/2241400.00日期最新值涨跌钢坯8/18221.258/102361.508/184197.908/101222-7.88 热卷8/18209-1.17 8/1813635-199.44 8/1827-1 8/18911.008/181118/18174-8.15 6/9522-4.34 6/9262-12.29 8/18140日期最新值前值8/2228.48%28.16%8/2226.94%29.45%8/2122.01%21.40%8/2116.25%13.64%8/215.66%7.04%唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -300.00 200.00 700.00 1200.00 500.001,500.002,500.003,500.004,500.002016-06-172016-07-172016-08-172016-09-172016-10-172016-11-172016-12-172017-01-172017-02-172017-03-172017-04-172017-05-172017-06-172017-07-172017-08-17吨钢利润-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%300.00500.00700.00900.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002,300.002015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-08焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页