煤焦钢早报：基差修复技术转强，黑色谨慎做多

第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 统计局6月27日发布最新公布数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额29047.6亿元，同比增长22.7%，增速比1-4月份放缓1.7个百分点。其中，黑色金属冶炼和压延加工业增长93.5%，有色金属冶炼和压延加工业增长57.5%，通用设备制造业增长18.2%，专用设备制造业增长25.1%，汽车制造业增长10%，电气机械和器材制造业增长6.5%。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报3590元/吨，较上一交易日上涨30元/吨；唐山钢坯价格为3340元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报489元/吨，唐山国产矿报630元/吨，普式报价64.30美元/吨。唐山二级冶金焦报1680元/吨，天津港准一级冶金焦报1770元/吨。京唐港山西产主焦煤报1380元/吨，澳产主焦煤报1250元/吨。  夜盘报价 螺纹钢夜盘1710收于3292元/吨，涨幅0.03%，总成交量为1685382手。铁矿石夜盘1709收于474.0元/吨，涨幅0.64%，总成交量为635764手。焦炭夜盘1709收于1751.0元/吨，涨幅0.84%，总成交量为62328手。焦煤夜盘1709收于1121.5元/吨，涨幅1.08%，总成交量为111030手。  技术分析 螺纹主力1710摆脱震荡区间后继续上攻，并上摸至布林上轨压力位，3400点下方阻挡明显。考虑MACD和均线系统发散上行，应维持多头思路。 铁矿石主力1709成功突破60日均线与布林上轨阻挡，伴随成交量放大，多头上行动能较强。夜盘回踩阻力位反向支撑，应逢低做多。 焦煤主力1709昨日收长阳，夜盘高开后窄幅整理。趋势指标集体转多，就K线组合而言，今日若不能收出长阴，则上涨行情仍将持续。  小结 昨日黑色品种盘中仍维持涨势，带动现货价格继续提涨，特别是铁矿石成交量放大，相比双焦以及螺纹补涨意愿较强。随着盘面价格走高，螺纹盘面深度贴水的基差修复方式终于尘埃落定，截止昨日下午收盘，主力合约基差已经从前期800点以上高位回落至400点，观察历史均值为153点，但已经处在大概率置信区间内部，基差的修复会令盘面上冲力量减退。铁矿石基差变化不大，仍处在均值区域，基差获利空间有限。焦炭基差则从均值水平快速回落至下边界，对于卖出保值而言具备了较高的基差安全边界。横向对比螺纹与焦炭走势，早在5月份螺纹反弹过程中，焦炭并未跟随，此次价格走高也存在补涨的因素，目前螺纹/焦炭比值并不处于历史低位，间接说明此次焦炭的涨幅远超钢矿是合理的。但是继续走高的空间我们并不十分看好，结合基差走势，应考虑逐步介入卖保。对于投机者而言，技术形态集体转强，应维持逢低做多思路不变。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-82292669 Email： wanglian@swhysc.com [ a l ro c ] 相关数据： 基差修复技术转强，黑色谨慎做多 煤焦钢早报 2017年6月30日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌6/29359030.006/29334040.006/2917700.006/2916800.006/2813800.006/2812500.006/294897.616/2963015.00热卷6/29352030.00日期最新值涨跌钢坯6/2314-4.28 6/102369.196/23378-1.98 6/101272-7.59 热卷6/23248-11.08 6/2314539303.306/232316/2396-2.00 6/231206/23145-13.49 6/9522-4.34 6/9262-12.29 6/23140日期最新值前值6/2929.95%30.17%6/2927.35%29.72%6/2818.15%16.87%6/286.17%6.17%6/28-7.39%-6.12%唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -300.00 200.00 700.00 1200.00 500.001,500.002,500.003,500.004,500.002016-04-222016-05-222016-06-222016-07-222016-08-222016-09-222016-10-222016-11-222016-12-222017-01-222017-02-222017-03-222017-04-222017-05-222017-06-22吨钢利润-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%300.00500.00700.00900.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002,300.002015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-06焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页