股指期货周报：港股回落，市场风险偏好降低

港股回落，市场风险偏好降低 股指期货 2024-05-27星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货回撤，至周五收盘时5月份恒指期货价格下跌4.93%，科技指数期货下跌4.95%；5月份恒指股指期货持仓量上涨6.19%，科指期货上涨1.18%；当周5月份恒指期货贴水，基差较前周小幅回升2.93pcts。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格震荡上行，道指期货下跌2.33%，标指和纳指期货分别涨1.54%和2.08%。持仓方面，上周美股道指期货持仓下降1.9%，纳指持仓涨2.51%。三大股指的期货当前全部贴水，贴水幅度较前周有所增加。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪；美联储最新动向；国内多地实施住房新政。 ➢投资建议： 我们认为当前港股的投资基调应以寻找结构性机会为主，但可适当增加进攻板块的权重。在板块配置方面建议攻守兼备，可配置一定的能源、通讯、公用事业等传统的防守板块，通过股息分红获取一定的收益；进攻可关注半导体等硬件科技为主，光伏、汽车等具有较好出海能力的板块。衍生品交易方面，近期市场波动较大，可通过使用指数或投资标的相关期权降低资产价值的波动。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7美联储最新动向............................................................................................................................................................8国内多地实施住房新政................................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货回撤，至周五收盘时5月份恒指期货价格下跌4.93%，科技指数期货下跌4.95%；5月份恒指股指期货持仓量上涨6.19%，科指期货上涨1.18%；当周5月份恒指期货贴水，基差较前周小幅回升2.93pcts。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格震荡上行，道指期货下跌2.33%，标指和纳指期货分别涨1.54%和2.08%。持仓方面，上周美股道指期货持仓下降1.9%，纳指持仓涨2.51%。三大股指的期货当前全部贴水，贴水幅度较前周有所增加。 2.大类资产表现 上周港股市场延续反弹走势，至周末收盘恒指一周下跌4.83%，国企指数下跌2.99%，科技指数下跌7.61%。行业板块方面，上周仅能源板块小幅上涨0.91%，可选消费、地产、医疗业下跌幅度超6%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周减少2.47%；恒指与科指的两倍杠杆反向ETF的份额较前周继续上涨，空头能量增强。 上周美股三大股指震荡，至周末道指跌2.33%，标普500涨0.03%，纳指涨1.41%；中概股指数跌8.84%。标普行业板块方面，上周受英伟达业绩超预期带动，信息技术板块涨超3%，其它板块表现平淡，地产、能源板块下跌超3%。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 美联储最新动向 美联储理事杰斐逊表示，判断通胀放缓是否会持续为时尚早；将评估最新数据、经济前景变化和风险平衡，以确定适当的政策利率立场；美联储工作人员估计2024年前四个月核心PCE价格年化增长4.1%，12个月变化为2.75%；长期通胀预期显示美国人相信美联储将实现2%的通胀目标。 旧金山联储主席戴利表示，尚未获得通胀将持续下行至2%的信心；目前没有看到需要加息的任何证据。 克利夫兰联储主席梅斯特称，仍然认为通胀将会下降，但不会迅速下降；如果经济出现意外恶化，可以降息；而如果通胀回落进程停滞或逆转，可以保持利率在当前水平，甚至加息；之前预计今年会有三次降息；认为这种预期已经不再合适。 美联储理事沃勒表示，他需要“再”看到几个月的良好通胀数据，才能开始降息，不过最近的数据显示，降息进程可能已经恢复。进一步加息“可能没有必要”。 美联储会议纪要显示，决策者担心通胀下降进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，多名决策者有意一旦通胀风险重燃就进一步加息。 “美联储传声筒”Nick Timiraos撰文称，美联储官员在最近一次会议上得出结论，他们需要将利率维持在当前水平的时间比此前预期的更长。上月，美国通胀数据连续第三个月令人失望。根据最新的会议纪要，尽管官员们仍然认为利率高到足以抑制经济活动并降低通胀，但他们暗示，他们对政策限制性的程度不那么确定。数目不详的官员提到，如果通胀风险使得收紧政策变得合理，他们愿意进一步收紧政策。 国内多地实施住房新政 交通银行、招商银行等多家银行武汉支行确认，武汉5月20日已经开始执行房贷新政策，首套房首付比例不低于15%，房贷利率为3.25%；二套房首付比例不低于25%，房贷利率为3.35%。武汉此前首套房贷利率为3.55%。这意味着，武汉成楼市新政后首个下调房贷利率下限的城市，也是首个落实下调首套房和二套房首付比例的城市。 合肥市取消首套、二套房贷利率政策下限，各银行首套房实际利率调整至LPR减50BP即3.45%，二套房利率相应调整。首套房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套房调整为不低于25%。同时，即日起市区新建商品住房项目不再执行公证摇号公开销售，由企业自主销售。 昆明、南昌已有多家银行执行首套房贷首付比例15%、二套房贷首付比例25%的新政。目前两地区首套房贷利率普遍为3.65%，二套房贷款利率普遍为4.15%。 三、投资观点 上周恒指出现回撤，其中科技指数回撤幅度较大。从消息面来说，上周市场上并无重大利空，因此这次回撤我们认为除去地缘因素这一诱因外，主要还是前期市场在政策利好推动下快速上涨后出现的回调，同时此前空头能量的聚集也催化了上周港股的回撤。另一方面，由于最近公布美国通胀符合预期，美股出现风险偏好的回升，部分出于短期避险角度考虑的资金有理由离开港股进行资金的再平衡，这或也是港股上周出现回撤的原因之一。从板块情况来看，港股回撤较多的板块主要集中高估值板块，显示出目前投资者风险偏好有所降低，市场的进一步上行或需等待更多的催化因素出现。 我们认为当前港股的投资基调应以寻找结构性机会为主，但可适当增加进攻板块的权重。在板块配置方面建议攻守兼备，可配置一定的能源、通讯、公用事业等传统的防守板块，通过股息分红获取一定的收益；进攻可关注半导体等硬件科技为主，光伏、汽车等具有较好出海能力的板块。衍生品交易方面，可通过买入指数或投资标的相关的价外期权降低资产价值的波动。 本周关注： 5月份国内官方制造业PMI指数、美股4月份核心PCE指数。 风险提示： 地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、美国通胀水平超预期。 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信