有色金属早报

2024-5-28 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 昨日LME休市，国内权益市场回暖，上海房地产政策调整，叠加欧元区降息预期，情绪面转乐观，铜价震荡走高，沪铜主力合约收至84940元/吨。产业层面，周末国内社会库存继续增加，昨日上海地区现货贴水缩窄40至250元/吨，市场流通货源减少令升水重心有所抬升，下游消费表现冷清。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至4080元/吨，废铜替代优势维持偏高水平。价格层面，多空博弈导致铜价急涨急跌，当前随着近月合约持仓下降，市场博弈激烈程度有所降温，铜价可能更多转向基本面定价。尽管国内一线城市地产政策放松形成利多，但由于贸易流动继续，海外铜库存预计进一步增加，加之铜价绝对水平偏高，短期价格上方或面临一定阻力。今日沪铜主力运行区间参考：83500-85500元/吨；伦铜3M运行区间参考：10350-10600美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 2024年05月28日，沪铝主力合约报收20865元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.24%。SMM现货A00铝报均价20910元/吨。A00铝锭升贴水平均价-110。铝期货仓单147829吨，较前一日增加105吨。供应端方面云南复产工作稳步推进；需求端方面，汽车、光伏数据边际走弱；房地产行业政策频出，整体预期稳中向好。在供应端小幅增长，需求端边际走弱的情况下，后续预计铝价将呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：20300元-21600元。海外参考运行区间：2400美元-2800美元。 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铅 周一沪铅指数收至18525元/吨，单边交易总持仓12.4万手。因英国春季银行假日，LME周一休市。内盘基差-260元/吨，价差-25元/吨。SMM1#铅锭均价18350元/吨，再生精铅均价18150元/吨，精废价差200元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.1万吨。根据钢联数据，周一铅锭库存录减至5.55万吨。现货市场，下游企业刚需偏向再生货源，散单市场成交小幅好转。席位方面，中信净空减（08）。华泰1.5万吨净多后移07至08。总体来看，高比价推动精矿进口，铅价高位滞涨带动铅废回收商 甩货，原再原料端压力均有缓解。然炼厂减产下铅锭供应仍然不足，下游维持刚需采买，后点价需求成为下方支撑。有色情绪随有退潮，但铅价走势仍然偏强，预计短期维持高位震荡，仍需警惕板块情绪退潮资金离场导致的回落。 锌 周一沪锌指数收至24705元/吨，单边交易总持仓23.6万手。因英国春季银行假日，LME周一休市。内盘基差-80元/吨，价差-90元/吨。SMM0#锌锭均价24530元/吨，上海基差-80元/吨，天津基差-90元/吨，广东基差-150元/吨，沪粤价差70元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.9万吨。根据SMM数据，周一锌锭库存录减至21.04万吨现货市场，贸易商收货挺价情绪较浓，现货升贴水上行，下游畏高观望，刚需采买及后点价为主。贸易商间交投偏多。席位方面，中信净空增，国贸净空减。乾坤净多后移07至09。总体来看，5月美联储鹰派发言打压宏观预期，有色与贵金属均迎来高位回调。产业方面，矿紧逻辑仍然强势，原料紧缺压制加工费及冶炼利润，部分炼厂依靠铟、铜等副产品支撑，小厂存减产预期。锌锭供应趋减，社会库存高位滞涨，存在边际去库态势。初端点价订单支撑下，预计锌价延续偏强走势，仍需警惕板块情绪退潮资金离场导致的回落。 锡 2024年05月28日，沪锡主力合约报收272900元/吨，下跌0.07%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少74吨，现为17356吨。上游云南40%锡精矿报收254750元/吨。供给方面，4月锡矿进口持续下降，5月国内加工费上调，国内精炼锡生产后续存在不确定性。印尼4月出口维持低位，海外供应预期仍然偏紧。需求方面，终端消费边际走弱。库存方面，国内外库存整体趋稳维持高位。沪锡预计呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：240000元-290000元。海外伦锡参考运行区间：29000美元-38000美元。 镍 周一LME休市，沪镍主力下午收盘价152930元，当日+0.10%。国内精炼镍现货价报152600-154600元/吨，均价较前日+1550元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-400元，较前日+50；金川镍现货升水报1000-1200元/吨，均价较前日-50元。国内外宏观情绪影响金属市场波动，乐观预期对镍价有较强支撑。矿端印尼放量缓慢，镍铁、硫酸镍成本下方有限。精炼镍显性库存持续增加，周五LME镍库存报83988吨，上周增2184吨。不锈钢 现货受原料上涨支撑平稳运行，整体市场成交一般。不锈钢期货主力合约日盘收14705元，日内涨跌+0.44%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。预计沪镍近期高位震荡，留意宏观情绪扰动，主力合约运行区间参考150000-160000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报105546元，与前日持平；其中MMLC电池级碳酸锂报价105000-108000元，工业级碳酸锂报价103000-105000元。LC2407合约收盘价106200元，较前日收盘价-1.30%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价-300元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1060-1170美元/吨。 锂云母主产区部分小厂减停产，周度产量小幅回调，盐湖及锂辉石冶炼产量增加。第三方预计本月国内产量环增15%，南美出口船只相继到港，现货宽松，零单报价贴水位于低位。碳酸锂社会库存、注册仓单高位。基本面偏弱，底部由宏观和需求预期支撑。近日多空均缺少强劲驱动，密切关注金属板块走向，留意主产区环保政策，谨防供需预期外事件。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间102000-110000元/吨。 五矿期货早报|有色金属 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn