纯苯&苯乙烯周度报告：纯苯偏紧格局未变，苯乙烯尚有支撑

周度报告 纯苯偏紧格局未变，苯乙烯尚有支撑 2024年5月27日星期一 内容提要 兴证期货.研究咨询部 能源化工研究团队 ⚫行情回顾 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577吴森宇从业资格编号：F03121615俞秉甫从业资格编号：F03123867 上周纯苯、苯乙烯价格小幅回落。成本方面，上周原油价格整体承压下行，然而纯苯基于自身偏紧格局，价格坚挺，成本端对于苯乙烯支撑依旧。截至2024年5月27日，华东纯苯价格8985元/吨，周度环比下跌0.00%，东北亚乙烯价格855美元/吨，周度环比下跌0.00%，加氢苯价格9025元/吨，周度环比上涨1.40%，苯乙烯价格9610元/吨，周度环比下跌-0.83%。 联系人：吴森宇邮箱：wusy@xzfutures.com 期货方面，EB主力合约收盘价9618元/吨，较上周环比上涨0.48%，基差-8元/吨，持仓量30.6336万手。 ⚫后市展望与策略建议 基本面来看，纯苯方面，原油价格回落，对纯苯的直接支撑转弱，然而在OPEC+减产会议确定前仍存不确定性，纯苯基于自身供需格局维持高价格、高估值格局。供需来看，纯苯供应、产能利用率小幅回落，加氢苯产能利用率小幅回升。根据隆众资讯数据显示，上周纯苯产量35.84万吨，环比减少-1.31万吨，产能利用率70.2%，环比下降-2.87%，加氢苯产能利用率58.48%，环比上升1.72%。纯苯下游开工来看有所分化，苯乙烯、苯胺、己二酸提负荷明显，苯酚、己内酰胺均有降负。库存方面，纯苯港口库 存去库且库存处于历年同期低位，对于价格存在较强支撑。综合来看，预计价格维持高位震荡为主。 苯乙烯方面，近期苯乙烯利润有所修复，部分装置回归，开工率环比回升。需求端，三大下游周初随苯乙烯上行，成交转好，但后半周苯乙烯回落后成交转弱价格回落，利润周环比压缩，市场对高价苯乙烯仍存在抵触情绪。当前仅EPS有利润，ABS及PS盈亏平衡。三S总产量开工环比均提升，总库存略回落，尚处五年同期中性水平，整体对苯乙烯需求尚可。库存方面，纯苯苯乙烯库存双降对于价格存在一定支撑。预计短期苯乙烯仍是维持高位震荡格局，强现实弱预期，但供需矛盾较小，暂不具备大跌风险。仅供参考。 ⚫风险因素 原料价格高位回落；下游开工不及预期；装置意外性检修 一、期现货行情回顾 上周纯苯、苯乙烯价格小幅回落。成本方面，上周原油价格整体承压下行，然而纯苯基于自身偏紧格局，价格坚挺，成本端对于苯乙烯支撑依旧。截至2024年5月27日，华东纯苯价格8985元/吨，周度环比下跌0.00%，东北亚乙烯价格855美元/吨，周度环比下跌0.00%，加氢苯价格9025元/吨，周度环比上涨1.40%，苯乙烯价格9610元/吨，周度环比下跌-0.83%。 期货方面，EB主力合约收盘价9618元/吨，较上周环比上涨0.48%，基差-8元/吨，持仓量30.6336万手。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 二、产业链利润 汽油裂解价差企稳回升，市场对调油需求仍存一定预期。BZN价差小幅走高，但幅度有限。苯乙烯-纯苯价差上周回落明显。上周纯苯-石脑油价维持在426.83美元/吨，纯苯生产毛利约2813.2元/吨，环比上涨199.20元/吨，加氢苯生产毛利450元/吨，环比下跌-100.00元/吨，苯乙烯非一体化利润为-374.47元/吨，一体化利润1848.42元/吨。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 三、基本面分析 3.1纯苯供应情况 纯苯供应、产能利用率小幅回落，加氢苯产能利用率小幅回升。根据隆众资讯数据显示，上周纯苯产量35.84万吨，环比减少-1.31万吨，产能利用率70.2%，环比下降-2.87%，加氢苯产能利用率58.48%，环比上升1.72%。装置方面，石油苯上周停车的浙石化重整、独山子石化等损失量延续至本周，另有无棣鑫岳停车。本周金诚石化新装置有纯苯产出，产能基数变更为2428.6万吨/年。加氢苯河南宇天和河北裕隆各开一套、山东莱钢装置重启，唐山中润和江苏中泰负荷提升，唐山迪牧停车，山东宏达停一套。 图表17纯苯产量及产能利用率（万吨，%） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 3.2纯苯需求情况 纯苯下游开工来看有所分化，苯乙烯、苯胺、己二酸提负荷明显，苯酚、己内酰胺均有降负。根据隆众资讯统计显示，己内酰胺产能利用率85.95%，环比下降-4.29%，苯酚产能利用率74%，环比下降-1.00%，苯胺产能利用率89.17%，环比上升4.01%，己二酸产能利用率65.7%，环比上升7.90%。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 3.3苯乙烯供应 苯乙烯供应有所回升。上周苯乙烯产量30.23万吨，环比增加0.16万吨，产能利用率69.42%，环比上升0.35%。装置方面，西北两套装置停车，华东两套、华南一套装置负荷下降。另外，华北一套装置负荷提升，华东一套装置重启。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 3.4苯乙烯需求表现 苯乙烯下游3S装置负荷有所分化，综合开工率回升。EPS产能利用率60.97%，环比上升2.26%，ABS产能利用率65.3%，环比上升0.64%，PS产能利用率61.98%，环比下降-0.87%，UPR产能利用率40%，环比下降0.00%，SBR产能利用率55.34%，环比下降-0.67%。后市来看，目前下游利润有一定修复，下游负荷或有进一步提升的可能，叠加五月份终端排产同比表现仍是较好，预计供需边际改善。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 3.5库存方面 纯苯港口本期延续去库，库存处于历年同期低位，苯乙烯港口库存小幅累库，库存回归中性位置。根据隆众资讯数据显示，上周纯苯港口库存4.55万吨，环比减少-0.22万吨；苯乙烯华东港口库存6.25万吨，环比增加0.25万吨，样本工厂库存14.56万吨，环比减少-1.22万吨，商品量库存4.25万吨，环比增加0.15万吨。 下游3S库存表现有所分化，库存整体保持中性水平。EPS样本库存2.83万吨，环比增加0.08万吨；ABS库存16.20万吨，环比减少0.00万吨，PS库存7.82万吨，环比减少-0.52万吨。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 四、总结与展望 基本面来看，纯苯方面，原油价格回落，对纯苯的直接支撑转弱，然而在OPEC+减产会议确定前仍存不确定性，纯苯基于自身供需格局维持高价格、高估值格局。供需来看，纯苯供应、产能利用率小幅回落，加氢苯产能利用率小幅回升。根据隆众资讯数据显示，上周纯苯产量35.84万吨，环比减少-1.31万吨，产能利用率70.2%，环比下降-2.87%，加氢苯产能利用率58.48%，环比上升1.72%。纯苯下游开工来看有所分化，苯乙烯、苯胺、己二酸提负荷明显， 苯酚、己内酰胺均有降负。库存方面，纯苯港口库存去库且库存处于历年同期低位，对于价格存在较强支撑。综合来看，预计价格维持高位震荡为主。 苯乙烯方面，近期苯乙烯利润有所修复，部分装置回归，开工率环比回升。需求端，三大下游周初随苯乙烯上行，成交转好，但后半周苯乙烯回落后成交转弱价格回落，利润周环比压缩，市场对高价苯乙烯仍存在抵触情绪。当前仅EPS有利润，ABS及PS盈亏平衡。三S总产量开工环比均提升，总库存略回落，尚处五年同期中性水平，整体对苯乙烯需求尚可。库存方面，纯苯苯乙烯库存双降对于价格存在一定支撑。预计短期苯乙烯仍是维持高位震荡格局，强现实弱预期，但供需矛盾较小，暂不具备大跌风险。仅供参考。 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。