纯苯、苯乙烯周度报告：纯苯端支撑仍较强，苯乙烯下行空间有限

全球商品研究·纯苯&苯乙烯 纯苯端支撑仍较强，苯乙烯下行空间有限 2024年5月13日星期一内容提要 ⚫ 行情回顾 上周纯苯、苯乙烯价格小幅回落。成本方面，上周原油价格震荡偏弱走势，但是减产以及地缘冲突方面对油价仍有一定支撑。纯苯价格高位，成本端对于苯乙烯支撑依旧。截至2024年5月13日，华东纯苯价格8750元/吨，周度环比下跌-0.34%，东北亚乙烯价格860美元/吨，周度环比下跌-1.15%，加氢苯价格8880元/吨，周度环比下跌0.00%，苯乙烯价格9315元/吨，周度环比下跌-1.74%。 期货方面，EB主力合约收盘价9278元/吨，较上周环比下跌-1.16%，基差132元/吨，持仓量27.0051万手。 ⚫ 后市展望与策略建议 基本面来看，纯苯方面，原油震荡回落，对纯苯支撑有一定转弱，但是短期地缘冲突变化不断，成本端面临较大不确定性。供需来看，纯苯供应、产能利用率小幅回升，加氢苯产能利用率继续下降。根据隆众资讯数据显示，上周纯苯产量38.47万吨，环比增加1.52万吨，产能利用率75.67%，环比上升2.99%，加氢苯产能利用率55.77%，环比下降-9.23%。纯苯下游开工来看有所分化，苯乙烯、己内酰胺、苯酚提负荷明显，苯胺、己二酸均有降负。根据隆众资讯统计显示，己内酰胺产能利用率91.41%，环比上 兴证期货.研究咨询部 能源化工研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 王其强 从业资格编号：F03087180 投资咨询编号：Z0016577 吴森宇 从业资格编号：F03121615 俞秉甫 从业资格编号：F03123867 联系人：吴森宇 邮箱：wusy@xzfutures.com 周度报告 升4.22%，苯酚产能利用率68%，环比上升1.00%，苯胺产能利用率86.64%，环比下降-0.63%，己二酸产能利用率61%，环比下降-0.60%。库存方面，纯苯港口库存累库幅度放缓，且库存处于历年同期低位，库存压力较小。随着近期检修提前或落地，5月检修量仍处于高位，预计去库明显。综合来看，预计价格维持高位震荡为主。 苯乙烯方面，苯乙烯供应有所回升，卫星石化、古雷石化、华星石化等装置的重启及正常化生产推高行业开工率；需求端，下游加权开工上行，EPS端，无装置变动。PS端，福建、连云港和安庆 PS 装置增产。ABS装置端，LG 甬兴、漳州奇美、金发等厂家装置开工负荷提升；整体来看，苯乙烯5月存去库预期。本周苯乙烯库存8.5万吨，去库1万吨。周度来看苯乙烯去库格局不变。总体来看，苯乙烯前期部分检修装置回归，下游负荷同时回归，预计维持去库格局不变，成本支撑下，预计苯乙烯维持震荡节奏。仅供参考。 ⚫ 风险因素 原料价格高位回落；下游开工不及预期；装置意外性检修 周度报告 一、期现货行情回顾 上周纯苯、苯乙烯价格小幅回落。成本方面，上周原油价格震荡偏弱走势，但是减产以及地缘冲突方面对油价仍有一定支撑。纯苯价格高位，成本端对于苯乙烯支撑依旧。截至2024年5月13日，华东纯苯价格8750元/吨，周度环比下跌-0.34%，东北亚乙烯价格860美元/吨，周度环比下跌-1.15%，加氢苯价格8880元/吨，周度环比下跌0.00%，苯乙烯价格9315元/吨，周度环比下跌-1.74%。 期货方面，EB主力合约收盘价9278元/吨，较上周环比下跌-1.16%，基差132元/吨，持仓量27.0051万手。 图表1 纯苯华东主流价（元/吨） 图表2 乙烯CFR东北亚（美元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表3 原油价格走势（美元/桶） 图表4 石脑油价格走势（美元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 200040006000800010000120001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月7日4月26日5月18日6月6日6月25日7月14日8月2日8月21日9月9日9月28日10月23日11月11日11月30日12月19日2019年2020年2021年2022年2023年2024年20040060080010001200140016001月1日1月22日2月12日3月4日3月25日4月15日5月6日5月27日6月17日7月8日7月29日8月19日9月9日9月30日10月21日11月11日12月2日12月23日2019年2020年2021年2022年2023年2024年60657075808590951002023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/05布伦特原油:ICEWTI原油:NYMEX02004006008001000120014001月2日1月23日2月13日3月5日3月26日4月16日5月8日5月29日6月19日7月10日7月31日8月22日9月12日10月3日10月24日11月14日12月5日12月27日2019年2020年2021年2022年2023年2024年 周度报告 图表5 苯乙烯华东主流价格（元/吨） 图表6 期现货价格与基差（元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 二、产业链利润 汽油裂解价差回落明显，市场担忧就今年调油需求。BZN价差小幅走高，但幅度有限。苯乙烯-纯苯价差上周回落明显。上周纯苯-石脑油价维持在397.54美元/吨，纯苯生产毛利约2547.44元/吨，环比上涨109.20元/吨，加氢苯生产毛利200元/吨，环比上涨70.00元/吨，苯乙烯非一体化利润为-454.83元/吨，一体化利润1742.86元/吨。 图表7石脑油裂解价差（美元/吨） 图表8 纯苯-石脑油（美元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 35004500550065007500850095001050011500125001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月7日4月26日5月18日6月6日6月25日7月14日8月2日8月21日9月9日9月28日10月23日11月11日11月30日12月19日2019年2020年2021年2022年2023年2024年-200-1000100200300400500600650070007500800085009000950010000105002023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/05基差现货价格主力期货价格-10001002003004005006001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月14日6月2日6月21日7月10日7月29日8月17日9月5日9月24日10月13日11月1日11月20日12月9日12月29日2019年2020年2021年2022年2023年2024年-10001002003004005006007008001月2日1月23日2月13日3月5日3月26日4月16日5月7日5月28日6月18日7月9日7月30日8月20日9月10日10月1日10月22日11月12日12月3日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年2024年 周度报告 图表9 汽油裂解价差（美元/桶） 图表10 苯乙烯-纯苯价差（元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表11 二甲苯调油VS歧化经济性 图表12 甲苯调油VS歧化经济性 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表13 纯苯生产毛利（元/吨） 图表14 加氢苯生产毛利（元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 -10010203040506070801月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月14日6月2日6月21日7月10日7月29日8月17日9月5日9月24日10月13日11月1日11月20日12月9日12月29日2019年2020年2021年2022年2023年2024年01000200030004000500060001月2日1月22日2月11日3月2日3月22日4月12日5月5日5月25日6月14日7月4日7月24日8月13日9月2日9月22日10月18日11月7日11月27日12月17日2019年2020年2021年2022年2023年2024年-300-200-10001002003004005002018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/03二甲苯异构化价差二甲苯调油价差-200-10001002003004002018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/03甲苯调油价差甲苯歧化价差-2000-1000010002000300040001月1日1月20日2月8日2月27日3月17日4月6日4月25日5月17日6月5日6月24日7月13日8月1日8月20日9月8日9月27日10月22日11月10日11月29日12月18日2019年2020年2021年2022年2023年2024年-1500-1000-500050010001500200025001月2日1月22日2月11日3月2日3月22日4月12日5月5日5月25日6月14日7月4日7月24日8月13日9月2日9月22日10月18日11月7日11月27日12月17日2019年2020年2021年2022年2023年2024年 周度报告 图表15 苯乙烯一体化利润（元/吨） 图表16 苯乙烯非一体化利润（元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 三、基本面分析 3.1纯苯供应情况 纯苯供应、产能利用率小幅回升，加氢苯产能利用率继续下降。根据隆众资讯数据显示，上周纯苯产量38.47万吨，环比增加1.52万吨，产能利用率75.67%，环比上升2.99%，加氢苯产能利用率55.77%，环比下降-9.23%。装置方面，石油苯浙石化一套重整、歧化提前重启，恒力一套重整重启。富海检修计划推迟至 5 月 9 日。福建联合石化裂解停车。另有辽宁、广东等地装置负荷调整。加氢苯河北民海、河南宇天、安徽卓泰、山东莱钢、濮阳欧亚、唐山瑞达等装置停车，唐山中润负荷 40%，淄博恒兴低负荷，新阳停一套。迁安九江重启，薛城能源投产。 图表17纯苯产量及产能利用率（万吨，%） 图表18 加氢苯产能利用率（%） -10000100020003000400050001月2日1月22日2月11日3月2日3月22日4月11日5月4日5月24日6月13日7月3日7月23日8月12日9月1日9月21日10月11日10月31日11月20日12月10日12月30日2019年2020年2021年2022年2023年2024年-1500-5005001500250035001月2日1月23日2月13日3月5日3月26日4月16日5月10日5月31日6月21日7月12日8月2日8月23日9月13日10月4日10月25日11月15日12月6日12月27日2019年2020年2021年2022年2023年2024年 周度报