纯苯&苯乙烯周度报告：假期原油及外盘走强，支撑苯乙烯价格高位

周度报告 假期原油及外盘走强，支撑苯乙烯价格高位 2024年4月8日星期一 内容提要 兴证期货.研究咨询部 能源化工研究团队 ⚫行情回顾 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577吴森宇从业资格编号：F03121615俞秉甫从业资格编号：F03123867 上周纯苯、苯乙烯价格延续偏强格局。成本方面，原油中枢进一步上抬，支撑油品化工价格，纯苯价格高位，成本端对于苯乙烯支撑有所转强。截至2024年4月8日，华东纯苯价格8850元/吨，周度环比上涨3.03%，东北亚乙烯价格930美元/吨，周度环比下跌0.00%，加氢苯价格8825元/吨，周度环比上涨3.52%，苯乙烯价格9715元/吨，周度环比上涨3.35%。 联系人：吴森宇邮箱：wusy@xzfutures.com 期货方面，EB主力合约收盘价9481元/吨，较上周环比上涨2.33%，基差94元/吨，持仓量34.5146万手。 ⚫后市展望与策略建议 基本面来看，纯苯方面，原油走强，抬升纯苯价格中枢。纯苯供应、产能利用率小幅下降，加氢苯产能利用率同样下降。根据隆众资讯数据显示，上周纯苯产量39.14万吨，环比减少-0.51万吨，产能利用率76.98%，环比下降-1.01%，加氢苯产能利用率66.39%，环比下降-1.12%。纯苯下游开工来看同样分化，苯乙烯、己内酰胺、苯胺有所提负荷，苯酚、己二酸小幅降负。库存方面，本期纯苯累库明显，上周纯苯港口库存8.37万吨，环比增加2.30万吨。展望后市，3月底以及4月起，纯苯将陆续进入检修 季，石油苯供应后续存减量预期，若调油需求超预期，则供需偏紧矛盾或进一步激化，低库存同样对于价格有较强支撑，预计纯苯价格或延续偏强格局。 苯乙烯方面，苯乙烯供应有所回升。上周苯乙烯产量27.56万吨，环比增加1.86万吨，产能利用率63.28%，环比上升4.28%。需求端,苯乙烯下游3S装置负荷有所回升。EPS产能利用率57.24%，环比上升0.69%，ABS产能利用率61.6%，环比上升3.50%，PS产能利用率55.1%，环比上升0.45%。目前综合来看，供需均有回升，但是成本不断走强亦支撑价格中枢上移，短期苯乙烯或延续偏强节奏，后续需重点关注去库的节奏和幅度。仅供参考。 ⚫风险因素 原料价格高位回落；下游开工不及预期；装置意外性检修 一、期现货行情回顾 上周纯苯、苯乙烯价格延续偏强格局。成本方面，原油中枢进一步上抬，支撑油品化工价格，纯苯价格高位，成本端对于苯乙烯支撑有所转强。截至2024年4月8日，华东纯苯价格8850元/吨，周度环比上涨3.03%，东北亚乙烯价格930美元/吨，周度环比下跌0.00%，加氢苯价格8825元/吨，周度环比上涨3.52%，苯乙烯价格9715元/吨，周度环比上涨3.35%。 期货方面，EB主力合约收盘价9481元/吨，较上周环比上涨2.33%，基差94元/吨，持仓量34.5146万手。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 二、产业链利润 汽油裂解价差小幅回落后企稳，原油上涨，成本端对纯苯向上驱动，BZN价差小幅走高，但幅度有限。苯乙烯-纯苯价差继续走高。上周纯苯-石脑油价维持在398.29美元/吨，纯苯生产毛利约2324.84元/吨，环比上涨220.84元/吨，加氢苯生产毛利475元/吨，环比上涨200.00元/吨，苯乙烯非一体化利润为-297.01元/吨，一体化利润1487.85元/吨。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 三、基本面分析 3.1纯苯供应情况 纯苯供应、产能利用率小幅下降，加氢苯产能利用率同样下降。根据隆众资讯数据显示，上周纯苯产量39.14万吨，环比减少-0.51万吨，产能利用率76.98%，环比下降-1.01%，加氢苯产能利用率66.39%，环比下降-1.12%。装置方面，石油苯浙石化一套重整、裂解、歧化装置停车，江苏新海降负停车中，上海石化裂解汽油抽提装置、珠海长炼重整重启，洛阳宏兴重启时间推迟。另有部分装置负荷调整。加氢苯盘锦瑞德、云南大为、淄博恒兴装置降负荷，莱钢负荷提升至6成。 图表17纯苯产量及产能利用率（万吨，%） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 3.2纯苯需求情况 纯苯下游开工来看同样分化，苯乙烯、己内酰胺、苯胺有所提负荷，苯酚、己二酸小幅降负。根据隆众资讯统计显示，己内酰胺产能利用率87.12%，环比上升1.17%，苯酚产能利用率76%，环比下降-5.00%，苯胺产能利用率82.24%，环比上升3.58%，己二酸产能利用率70.9%，环比下降-2.20%。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 3.3苯乙烯供应 苯乙烯供应有所回升。上周苯乙烯产量27.56万吨，环比增加1.86万吨，产能利用率63.28%，环比上升4.28%。装置方面，根据隆众资讯统计显示，华东和华南共计三套装置重启，华北有一套装置负荷小幅增加，另外，上周重启装置仍有影响。华南有一套装置降幅，一套停车，不能覆盖产出增量。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 3.4苯乙烯需求表现 苯乙烯下游3S装置负荷有所回升。EPS产能利用率57.24%，环比上升0.69%，ABS产能利用率61.6%，环比上升3.50%，PS产能利用率55.1%，环比上升0.45%，UPR产能利用率32.5%，环比下降-2.00%，SBR产能利用率66.25%，环比上升12.94%。后市来看，重点需要关注EPS及PS的季节性复工情况，目前下游利润有一定修复，下游装置陆续回归，供需矛盾整体预计有所缓和，叠加四月份终端排产同比表现仍是较好，预计供需边际改善。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 3.5库存方面 纯苯港口本期延续累库，库存处于历年同期低位，苯乙烯港口库存延续去库格局，库存回归中性位置。根据隆众资讯数据显示，上周纯苯港口库存8.37万吨，环比增加2.30万吨；苯乙烯华东港口库存14.71万吨，环比减少-1.94万吨，样本工厂库存13.71万吨，环比减少-0.25万吨，商品量库存12.71万吨，环比减少-1.74万吨。 下游3S库存表现有所分化，库存整体保持中性水平。EPS样本库存3.01万吨，环比减少-0.09万吨；ABS库存17.90万吨，环比增加0.90万吨，PS库存7.50万吨，环比减少-0.40万吨。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 四、总结与展望 基本面来看，纯苯方面，原油走强，抬升纯苯价格中枢。纯苯供应、产能利用率小幅下降，加氢苯产能利用率同样下降。根据隆众资讯数据显示，上周纯苯产量39.14万吨，环比减少-0.51万吨，产能利用率76.98%，环比下降-1.01%，加氢苯产能利用率66.39%，环比下降-1.12%。纯苯下游开工来看同样分化，苯乙烯、己内酰胺、苯胺有所提负荷，苯酚、己二酸小幅降负。库存方面，本期纯苯累库明显，上周纯苯港口库存8.37万吨，环比增加2.30万吨。 展望后市，3月底以及4月起，纯苯将陆续进入检修季，石油苯供应后续存减量预期，若调油需求超预期，则供需偏紧矛盾或进一步激化，低库存同样对于价格有较强支撑，预计纯苯价格或延续偏强格局。 苯乙烯方面，苯乙烯供应有所回升。上周苯乙烯产量27.56万吨，环比增加1.86万吨，产能利用率63.28%，环比上升4.28%。需求端,苯乙烯下游3S装置负荷有所回升。EPS产能利用率57.24%，环比上升0.69%，ABS产能利用率61.6%，环比上升3.50%，PS产能利用率55.1%，环比上升0.45%。目前综合来看，供需均有回升，但是成本不断走强亦支撑价格中枢上移，短期苯乙烯或延续偏强节奏，后续需重点关注去库的节奏和幅度。仅供参考。 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。