纯苯&苯乙烯周度报告：假期原油及外盘走强，支撑苯乙烯价格高位

全球商品研究·纯苯&苯乙烯 假期原油及外盘走强，支撑苯乙烯价格高位 2024年4月8日星期一内容提要 ⚫ 行情回顾 上周纯苯、苯乙烯价格延续偏强格局。成本方面，原油中枢进一步上抬，支撑油品化工价格，纯苯价格高位，成本端对于苯乙烯支撑有所转强。截至2024年4月8日，华东纯苯价格8850元/吨，周度环比上涨3.03%，东北亚乙烯价格930美元/吨，周度环比下跌0.00%，加氢苯价格8825元/吨，周度环比上涨3.52%，苯乙烯价格9715元/吨，周度环比上涨3.35%。 期货方面，EB主力合约收盘价9481元/吨，较上周环比上涨2.33%，基差94元/吨，持仓量34.5146万手。 ⚫ 后市展望与策略建议 基本面来看，纯苯方面，原油走强，抬升纯苯价格中枢。纯苯供应、产能利用率小幅下降，加氢苯产能利用率同样下降。根据隆众资讯数据显示，上周纯苯产量39.14万吨，环比减少-0.51万吨，产能利用率76.98%，环比下降-1.01%，加氢苯产能利用率66.39%，环比下降-1.12%。纯苯下游开工来看同样分化，苯乙烯、己内酰胺、苯胺有所提负荷，苯酚、己二酸小幅降负。库存方面，本期纯苯累库明显，上周纯苯港口库存8.37万吨，环比增加2.30万吨。展望后市，3月底以及4月起，纯苯将陆续进入检修 兴证期货.研究咨询部 能源化工研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 王其强 从业资格编号：F03087180 投资咨询编号：Z0016577 吴森宇 从业资格编号：F03121615 俞秉甫 从业资格编号：F03123867 联系人：吴森宇 邮箱：wusy@xzfutures.com 周度报告 季，石油苯供应后续存减量预期，若调油需求超预期，则供需偏紧矛盾或进一步激化，低库存同样对于价格有较强支撑，预计纯苯价格或延续偏强格局。 苯乙烯方面，苯乙烯供应有所回升。上周苯乙烯产量27.56万吨，环比增加1.86万吨，产能利用率63.28%，环比上升4.28%。需求端,苯乙烯下游3S装置负荷有所回升。EPS产能利用率57.24%，环比上升0.69%，ABS产能利用率61.6%，环比上升3.50%，PS产能利用率55.1%，环比上升0.45%。目前综合来看，供需均有回升，但是成本不断走强亦支撑价格中枢上移，短期苯乙烯或延续偏强节奏，后续需重点关注去库的节奏和幅度。仅供参考。 ⚫ 风险因素 原料价格高位回落；下游开工不及预期；装置意外性检修 周度报告 一、期现货行情回顾 上周纯苯、苯乙烯价格延续偏强格局。成本方面，原油中枢进一步上抬，支撑油品化工价格，纯苯价格高位，成本端对于苯乙烯支撑有所转强。截至2024年4月8日，华东纯苯价格8850元/吨，周度环比上涨3.03%，东北亚乙烯价格930美元/吨，周度环比下跌0.00%，加氢苯价格8825元/吨，周度环比上涨3.52%，苯乙烯价格9715元/吨，周度环比上涨3.35%。 期货方面，EB主力合约收盘价9481元/吨，较上周环比上涨2.33%，基差94元/吨，持仓量34.5146万手。 图表1 纯苯华东主流价（元/吨） 图表2 乙烯CFR东北亚（美元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表3 原油价格走势（美元/桶） 图表4 石脑油价格走势（美元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 200040006000800010000120001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月7日4月26日5月18日6月6日6月25日7月14日8月2日8月21日9月9日9月28日10月23日11月11日11月30日12月19日2019年2020年2021年2022年2023年2024年20040060080010001200140016001月1日1月22日2月12日3月4日3月25日4月15日5月6日5月27日6月17日7月8日7月29日8月19日9月9日9月30日10月21日11月11日12月2日12月23日2019年2020年2021年2022年2023年2024年60657075808590951002023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/03布伦特原油:ICEWTI原油:NYMEX02004006008001000120014001月2日1月23日2月13日3月5日3月26日4月16日5月8日5月29日6月19日7月10日7月31日8月22日9月12日10月3日10月24日11月14日12月5日12月27日2019年2020年2021年2022年2023年2024年 周度报告 图表5 苯乙烯华东主流价格（元/吨） 图表6 期现货价格与基差（元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 二、产业链利润 汽油裂解价差小幅回落后企稳，原油上涨，成本端对纯苯向上驱动，BZN价差小幅走高，但幅度有限。苯乙烯-纯苯价差继续走高。上周纯苯-石脑油价维持在398.29美元/吨，纯苯生产毛利约2324.84元/吨，环比上涨220.84元/吨，加氢苯生产毛利475元/吨，环比上涨200.00元/吨，苯乙烯非一体化利润为-297.01元/吨，一体化利润1487.85元/吨。 图表7石脑油裂解价差（美元/吨） 图表8 纯苯-石脑油（美元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 35004500550065007500850095001050011500125001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月7日4月26日5月18日6月6日6月25日7月14日8月2日8月21日9月9日9月28日10月23日11月11日11月30日12月19日2019年2020年2021年2022年2023年2024年-200-1000100200300400500600650070007500800085009000950010000105002023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/04基差现货价格主力期货价格-10001002003004005006001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月14日6月2日6月21日7月10日7月29日8月17日9月5日9月24日10月13日11月1日11月20日12月9日12月29日2019年2020年2021年2022年2023年2024年-10001002003004005006007008001月2日1月23日2月13日3月5日3月26日4月16日5月7日5月28日6月18日7月9日7月30日8月20日9月10日10月1日10月22日11月12日12月3日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年2024年 周度报告 图表9 汽油裂解价差（美元/桶） 图表10 苯乙烯-纯苯价差（元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表11 二甲苯调油VS歧化经济性 图表12 甲苯调油VS歧化经济性 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表13 纯苯生产毛利（元/吨） 图表14 加氢苯生产毛利（元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 -10010203040506070801月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月14日6月2日6月21日7月10日7月29日8月17日9月5日9月24日10月13日11月1日11月20日12月9日12月29日2019年2020年2021年2022年2023年2024年01000200030004000500060001月2日1月22日2月11日3月2日3月22日4月12日5月5日5月25日6月14日7月4日7月24日8月13日9月2日9月22日10月18日11月7日11月27日12月17日2019年2020年2021年2022年2023年2024年-300-200-10001002003004005002018/042018/092019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/042023/092024/02二甲苯异构化价差二甲苯调油价差-200-10001002003004002018/042018/092019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/042023/092024/02甲苯调油价差甲苯歧化价差-2000-1000010002000300040001月1日1月20日2月8日2月27日3月17日4月6日4月25日5月17日6月5日6月24日7月13日8月1日8月20日9月8日9月27日10月22日11月10日11月29日12月18日2019年2020年2021年2022年2023年2024年-1500-1000-500050010001500200025001月2日1月22日2月11日3月2日3月22日4月12日5月5日5月25日6月14日7月4日7月24日8月13日9月2日9月22日10月18日11月7日11月27日12月17日2019年2020年2021年2022年2023年2024年 周度报告 图表15 苯乙烯一体化利润（元/吨） 图表16 苯乙烯非一体化利润（元/吨） 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 三、基本面分析 3.1纯苯供应情况 纯苯供应、产能利用率小幅下降，加氢苯产能利用率同样下降。根据隆众资讯数据显示，上周纯苯产量39.14万吨，环比减少-0.51万吨，产能利用率76.98%，环比下降-1.01%，加氢苯产能利用率66.39%，环比下降-1.12%。装置方面，石油苯浙石化一套重整、裂解、歧化装置停车，江苏新海降负停车中，上海石化裂解汽油抽提装置、珠海长炼重整重启，洛阳宏兴重启时间推迟。另有部分装置负荷调整。加氢苯盘锦瑞德、云南大为、淄博恒兴装置降负荷，莱钢负荷提升至 6 成。 图表17纯苯产量及产能利用率（万吨，%） 图表18 加氢苯产能利用率（%） -10000100020003000400050001月2日1月22日2月11日3月2日3月22日4月11日5月4日5月24日6月13日7月3日7月23日8月12日9月1日9月21日10月11日10月31日11月20日12月10日12月30日2019年2020年2021年2022年2023年2024年-1500-5005001500250035001月2日1月23日2月13日3月5日3月26日4月16日5月10日5月31日6月21日7月12日8月2日8月23日9月13日10月4日10月25日11月15日12月6日12月27日2019年2020年2021年2022年2023年2024年 周度报告 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 3.2纯苯需求情况 纯苯下游开工来看同样分化，苯乙烯、己内酰胺、苯胺有所提负荷，苯酚、己二酸小幅降负。根据隆众资讯统计显示，己内酰胺产能利用率87.12%，环比上升1.17%，苯酚产能利用率76%，环比下降-5.00%