见微知著系列之七十七：新兴市场中的出口机遇

《东盟、拉美经济提振下的中国出口机遇》

在年初以来，东盟、拉美的经济景气度显著提升，这对中国出口形成了积极的拉动作用。然而，展望未来，新兴市场出口的改善能否持续，成为了一个值得探讨的投资逻辑问题。

出口结构的新变化

1. 对“一带一路”出口的增长

• 2023年，中国对“一带一路”沿线国家的出口显著增长，一定程度上抵消了对欧美等传统市场的出口下滑。具体来看，俄罗斯、哈萨克斯坦等国家的出口份额明显提升。

2. 东盟、拉美市场的回暖

• 2024年至今，中国对东盟、巴西、墨西哥等新兴市场的出口显著回暖，推动了整体出口的增长。

商品结构特征分析

对新兴市场的出口商品结构

• 东盟：出口商品集中在机电、运输设备，尤其是对越南和马来西亚的出口中，锅炉机械器具的涨幅最大。
• 巴西：机械设备、车辆等保持强势增长，但皮革箱包等劳动密集型产品增速有所放缓。
• 沙特、阿联酋：出口商品结构以运输、机电设备为主，其中沙特电机、音像设备，阿联酋锅炉机械器具表现亮眼。

未来展望

对新兴市场的出口能否持续？

• 东盟、拉美内需：东南亚国家的工业化进程加速，对钢铁等原材料产品的需求提升，预示着对中国的出口可能保持良好态势。
• 新兴市场的能源转型：中东、拉美等地区陆续开启能源转型，对中国的新能源产品存在较大进口需求，有望推动相关商品的出口增长。
• 中美贸易：中美贸易摩擦背景下，越南、墨西哥等“转口”国与中国之间的中间品贸易合作加深，但美国大选等外部因素可能带来一定的不确定性。

风险提示

• 经济复苏风险：若全球经济复苏不及预期，可能影响新兴市场的购买力，进而影响中国出口。
• 政策落地风险：政策的落地效果不足可能限制了出口潜力的释放。

综上所述，东盟、拉美经济的提振为中国提供了新的出口机遇，但未来的可持续性依赖于多方面的因素，包括新兴市场的内需、能源转型进程以及国际贸易环境的变化。