投资策略研究：不要低估让地产企稳转向的决心240519

投资策略研究专题报告概要

政策动态与房地产企稳转向的决心

近期，中国人民银行连发多项政策通知，旨在加速房地产市场企稳转向：

1. 取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，这意味着全国层面的房贷利率政策下限被取消，提高了借贷灵活性。

2. 下调个人住房公积金贷款利率，降低公积金贷款成本，进一步激发购房需求。

3. 下调住房贷款最低首付比例，将首套房贷最低首付比例从20%降至15%，二套房贷最低首付比例从30%降至25%，降低了购房门槛。

4. 设立保障性住房再贷款，作为结构性货币政策工具，支持城市政府选定的企业收购存量商品房用作保障性住房，规模达3000亿元。

这些举措与此前的分析一致，预计将进一步加快“收储”范围和速度，帮助开发商缓解现金流压力，并有望延续五一后的二手房成交回暖趋势。

市场观点与投资策略

当前市场处于风险偏好修复窗口期。政策预期积极，稳增长措施持续发力，房地产去库存加速，国内经济修复提速。虽然房地产相关数据尚未企稳，但生产和出口表现较好。海外方面，美联储降息预期增强，人民币汇率相对稳定，外资可能继续流入。

投资风格偏向大盘，建议关注房地产相关机会。在业绩仍处底部的情况下，可布局稳定红利资产，同时关注上中游行业供给侧收紧带来的商品涨价现象，布局顺周期行业走出底部的机会。

行业推荐与风险提示

行业推荐：

• 房地产：政府收储利好开发企业，释放市场购买力可能首先体现在二手房成交回暖。
• 红利资产：关注持续稳定分红、回购和增持、并购重组预期的投资机会。

风险提示：

• 房地产政策落地不及预期。
• 二手房成交恢复不及预期。
• 商品房库存去化速度不及预期。
• 相关政策持续性不足。
• 股票市场波动。

结语

此报告综合分析了近期的政策动态及其对房地产市场的积极影响，指出政策举措将有助于加速房地产企稳转向，并预测市场将在政策预期和资金流动的双重推动下逐步恢复。同时，报告强调了当前市场风险偏好修复的背景及投资策略的重点方向，并提供了风险提示，为投资者提供了全面的参考。