保险行业2023年投资策略：信心与决心：稳增长预期下的边际改善

本报告主要对保险行业2023年的投资策略进行了分析。报告认为，中央政治局和国常会明确提出提振市场信心，明年社会的工作重心将聚焦“经济发展”，而稳定预期、提振信心则是经济恢复需要率先迈出的关键一步。稳增长预期下，经济复苏有望推动长端利率中枢上行，利好保险股估值修复。当前居民储蓄意愿较强，权益配置意愿下降，保险配置意愿有所上升。随着国家不断统筹疫情防控和推动社会经济发展，疫情管控不断优化预期下保险销售有望逐渐复苏。同时，中国中央、国务院印发了《扩大内需规划纲要（2022-2035年）》，强调坚定实施扩大内需战略、培育完善内需体系，保险业有望深度参与培育完善内需体系，有望深度参与养老事业和养老服务协同、提供多层次医疗健康服务，同时保险业有望加大制造业投资支持力度，助力科技创新国家战略。报告还对寿险和产险进行了分析，认为寿险保费整体仍小幅承压，但随着个人养老金制度试点正式启动、开门红逐渐开启，以及近期“理财产品破净”等因素催化，寿险月度保费或有望迎来边际改善，2023寿险NBV缺口或有望逐步收窄。产险方面，整体维持高景气，业务质态不断提升。主要上市险企1-11月累计财险保费均保持稳健增长。头部险企近年来不断聚焦“提质、降本、增效”，通过不断升级精算定价模型、精细化管控、强化承保风险选择，提高承保质量，助力承保利润提升。同时，车险和非车险发展更加均衡：车险：决胜渠道管控和服务水平，集中度有望不断提升；非车险：依托于意健险、农险和信用保证保险等产品拉动，非车险保费实现较快增长，整体增速高于车险保费增速。报告还对投资端进行了分析，认为稳增长和地产向好背景下投资端弹性凸显。2022年长端利率低位震荡叠加权益市场大幅波动，投资收益率整体承压，但保险资金运用余额稳步增长，投资范围逐渐拓宽。房地产“三支箭”等密集利好政策利好保险板块估值修复，主要上市险企房地产投资敞口风险整体可控。随着稳增长政策的进一步推进和地产企稳，险企投资端有望逐渐消除市场悲观预期

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