国家集成电路产业投资基金三期（大基金三期）成立与半导体设备/零组件板块机遇
大基金三期概述：
- 成立背景：大基金三期于2023年5月24日成立，注册资本高达3440亿元，法人为张新。作为国家集成电路产业投资基金的重要组成部分，大基金三期拥有19位股东，其中财政部为其最大股东，持股比例达17.44%。
- 股东组成：除了财政部外，大基金三期的股东还包括国开金融、上海国盛集团、各大商业银行（中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行、交通银行、中国邮政储蓄银行）、亦庄国投、鲲鹏资本、中国烟草等重要机构。
投资逻辑与机遇：
- 资金规模：大基金三期的资金规模创下历史新高，显示出国家对于半导体产业链的持续投资支持。相较于前两期大基金，大基金三期的注册资本显著提升，标志着国家对半导体产业的重视程度进一步加深。
- 国产替代：在前两期大基金的支持下，半导体国产替代进程已经取得初步成果，但仍有一些关键环节存在“卡脖子”问题，如光刻机、量/检测设备等。大基金三期的成立有望加速这些核心环节的国产化进程，特别是在光刻机光学、量/检测等关键领域的投资机会尤为值得关注。
- 核心FAB扩产：随着全球新一轮资本开支周期的开启（预计在2024年），特别是AI、高性能计算和汽车电动化、智能化等领域对半导体需求的增加，预计2024年将出现大量设备需求。此外，代工大厂的高资本开支和国内存储大厂的扩产计划，都将为国产半导体设备厂商带来订单增长的机会。
- 零组件环节：随着大基金三期的落地，半导体设备零组件厂商有望迎来新的发展机遇。在自主可控加速的背景下，国内优质半导体零组件厂商有望加速渗透市场，实现份额和业绩的快速增长。
投资建议与风险提示：
- 投资建议：建议重点关注光刻机光学领域的企业如茂莱光学、波长光电，以及国内存储厂商的招标情况和设备下单情况，尤其是中微公司等订单弹性较大的企业，同时看好中科飞测等国产化率较低的公司，以及北方华创等先进制程设备研发与验证导入的国产设备平台公司。
- 风险提示：大基金三期的投资效果可能不及预期，下游需求可能存在景气度下行的风险，行业竞争也可能加剧。
行业投资评级说明：
- 买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘15%以上。
- 增持：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘5%-15%。
- 中性：预期未来3-6个月内行业涨幅相对大盘在-5%-5%之间。
- 减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超过大盘5%以上。
