氧化铝周报：澳洲供应扰动 氧化铝供应偏紧预期升级

澳洲供应扰动 氧化铝偏紧预期升级 核心观点及策略 ⚫上周力拓就澳洲两家氧化铝工厂的发货问题宣布不可抗力，称主因天然气库存/供应短缺。两家氧化铝运行产能波动于600万吨（全球运行产能占比4%，占海外产能超9%。供应端国内减复产计划均有，山东有氧化铝厂检修结束，山西有氧化铝厂计划检修，当下氧化铝利润客观，市场开工高产愿望强。消费端云南剩下批次电解铝产能继续复产，内蒙古华云三期电解铝产能宣布通电，消费继续上行。现货市场因期现基差重现，惜售情绪浓，货源依旧紧张。交易所仓单库存周内增加22177吨至18.3万吨，厂库9000吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，虽最近传出部分矿山复产消息，但量级较少，未来复产时间仍不确定，短时国内氧化铝供应瓶颈问题或难解决。再加上澳洲氧化铝供应扰动，进口氧化铝补充再减少的情况下，紧缺加深，氧化铝预计保持偏强格局。 高慧021-68555108gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建021-68555108wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫预计本周氧化铝主力运行区间3900-4300元/吨。 ⚫策略建议：逢低做多 ⚫风险因素：美联储加息，国产矿大面积复产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货上周涨8.3%，收4093元/吨。现货市场全国加权平均周五报3848元/吨，涨129元/吨。 铝土矿方面，本周内陆晋豫两地矿山复采验收、前期准备工作仍在稳步推进，但由于仍需一定时间矿山出矿可有所恢复，导致本周晋豫两地矿石供应情况仍不乐观。其中，市场有消息传出河南三门峡地区部分手续完善且已通过验收矿山近期已稳步推进复采。也有部分相关人士表示目前部分矿山受限于手续申请、政策管控等因素，产量释放仍存在一定难度，国产矿价格继续小幅上行。进口矿现货需求强但可交易现货资源少，价格高位运行 供应端，氧化铝山东及山西两地产能一增一减，整体产能较上周有所增加。国内氧化铝开工积极性非常高，但仍受制矿石因素，产能增量有限。截至5月23日，中国氧化铝建成产能为10220万吨，开工产能为8430万吨，开工率为90.64%。 消费端，云南地区电解铝企业继续复产，电解铝开工持续增加。截至5月23日，中国电解铝建成产能为4734.9万吨，开工产能为4291.60万吨，开工率为90.64%。 库存方面，上周五氧化铝期货库存18.3万吨，较前一周增加22177吨，厂库库存9000吨，较前一周持平。 三、行情展望 上周力拓就澳洲两家氧化铝工厂的发货问题宣布不可抗力，称主因天然气库存/供应短缺。两家氧化铝运行产能波动于600万吨（全球运行产能占比4%，占海外产能超9%。供应端国内减复产计划均有，山东有氧化铝厂检修结束，山西有氧化铝厂计划检修，当下氧化铝利润客观，市场开工高产愿望强。消费端云南剩下批次电解铝产能继续复产，内蒙古华云三期电解铝产能宣布通电，消费继续上行。现货市场因期现基差重现，惜售情绪浓，货源依旧紧张。交易所仓单库存周内增加22177吨至18.3万吨，厂库9000吨。整体，虽最近传出部分矿山复产消息，但量级较少，未来复产时间仍不确定，短时国内氧化铝供应瓶颈问题或难解决。再加上澳洲氧化铝供应扰动，进口氧化铝补充再减少的情况下，紧缺加深，氧化铝预计保持偏强格局。 四、行业要闻 1.国家统计局发布报告显示，2024年4月中国氧化铝产量为686.3万吨，同比下滑0.6%，环比小幅增加。2.5月21日，上期所表示，同意厦门象屿速传供应链发展股份有限公司成为上期所氧化铝交割仓库，存放地址位于山东省青岛市黄岛区红柳河路1229号，核定库容：氧化铝8万吨，不设地区升贴水。3.据中国海关，2024年4月中国出口氧化铝13.04万吨，2024年1-4月累计出口55.20万吨；2024年4月进口10.84万吨，环比减少64.32%，同比减少23.45%。2024年1-4月累计进口105.58万吨，同比增加75.44%；4月氧化铝净进口-2.2万吨，2024年1-4月累计净进口50.3万吨。4.据中国海关总署，2024年4月中国进口铝土矿1423.76万吨，环比增加20.02%。同比增加18.84%。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。