氧化铝周报：供应偏紧预期发酵 氧化铝走强
供应偏紧预期发酵 氧化铝走强 核心观点及策略 ⚫经过氧化铝现货市场惜售持续一段时间之后，现货市场货源偏紧情况凸显。供应端此前预计4月份北方矿山复产到现在仍未见动静，未来氧化铝顺利大面积复产无望，海外氧化铝价格上行进口窗口关闭，未来氧化铝供应有瓶颈。消费端云南第一批复产产能缓慢复产之际，有消息称5月之后云南第二批六十余万吨电解铝产能即将复产，加上原本计划的5月新投的内蒙古15万吨电解铝项目，未来消费上行提上日程。交易所仓单库存周内增加11688吨至8.3万吨，厂库0吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，未来供应稳定消费增加，对氧化铝平衡的预期进一步趋紧，支持氧化铝价格走强，但持续性可能还需验证。当下期限价差过大，即将进入交割月，期价的修正走势需求增强，另外氧化铝和铝价都在价格近期高位附近，顶部风险亦较大。警惕氧化铝短时强势冲高之后回落修复再震荡偏好的走势。操作上考虑逢低做多，但建议快进快出。 高慧021-68555108gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建021-68555108wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫本周氧化铝主力运行区间3650-4000元/吨。 ⚫策略建议：逢低做多 ⚫风险因素：美联储加息，国产矿复产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货上周涨8.08%，收3785元/吨。现货市场全国加权平均周五报3402元/吨，涨69元/吨。 铝土矿方面，国产矿没有复产消息本周，国产矿供应维持现状，晋豫停产矿山尚未复产，两地也很少有现货流通，矿价处于有价无市的状态。进口矿方面，本周市场价格基本延续上周报价，不过海运费有上行趋势。 供应端，山西晋中某氧化铝原计划4月下旬复产100万吨氧化铝产能，目前尚未实现。目前部分氧化铝企业生产状态依旧受矿石供应偏紧限制，各企业具体生产情况仍需关注矿石供应情况来做进一步判断。其他氧化铝产能变动不大。截至4月25日，中国氧化铝建成产能为10220万吨，开工产能为8430万吨，开工率为82.49%。 消费端，云南电解铝继续缓慢复产，其他地区暂未电解铝产能变动。5月关注云南第二批复产动向，以及内蒙古新增15万吨电解铝复产启动时间。 库存方面，上周五氧化铝期货库存8.3万吨，较前一周增加11688吨，厂库库存0万吨，较前一周持平。 三、行情展望 经过氧化铝现货市场惜售持续一段时间之后，现货市场货源偏紧情况凸显。供应端此前预计4月份北方矿山复产到现在仍未见动静，未来氧化铝顺利大面积复产无望，海外氧化铝价格上行进口窗口关闭，未来氧化铝供应有瓶颈。消费端云南第一批复产产能缓慢复产之际，有消息称5月之后云南第二批六十余万吨电解铝产能即将复产，加上原本计划的5月新投的内蒙古15万吨电解铝项目，未来消费上行提上日程。交易所仓单库存周内增加11688吨至8.3万吨，厂库0吨。整体，未来供应稳定消费增加，对氧化铝平衡的预期进一步趋紧，支持氧化铝价格走强，但持续性可能还需验证。当下期限价差过大，即将进入交割月，期价的修正走势需求增强，另外氧化铝和铝价都在价格近期高位附近，顶部风险亦较大。警惕氧化铝短时强势冲高之后回落修复再震荡偏好的走势。操作上考虑逢低做多，但建议快进快出。 四、行业要闻 1.4月25日总部位于牙买加克拉伦登区的牙买加氧化铝生产公司表示，公司已为氧化铝工厂拨出资金用来建设基础设施。公司表示这笔投资将帮助氧化铝厂将产量提高到2021年8月火灾前的水平。2.据中国海关，2024年3月中国出口氧化铝14.41万吨，2024年1-3月累计出口42.16万吨；2024年3月进口30.38万吨，环比增加3.97%，同比增加334%。2024年1-3月累计进口94.73万吨，同比增加105.85%；3月氧化铝净进口15.97万吨，2024年1-3月累计净进口52.57万吨。3.2024年3月中国共进口铝土矿1186.29万吨，环比增加5.19%，同比减少1.43%。2024年1-3月，中国铝土矿进口量同比小幅增加2.16%，同比仅增加76.83万吨。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
