基础化工行业周报：海外供给扰动概率提升，建议关注龙头和全球格局重构的品种

化工市场综述与投资建议

市场表现与对比：

本周，申万化工指数下跌3.79%，相较于沪深300指数下跌幅度为1.71%，跑输沪深300指数。市场表现分化，部分涨价标的及AI材料标的展现出较好的韧性，但st股票面临较大压力。当前，基础化工板块的PB历史分位数为16%，PE历史分位数为60%，板块整体估值依然处于历史较低位置。

行业边际变化：

• 化工行业：陶氏化学宣布其MDI产能将减少约40万吨，同时，受不可抗力影响，巴斯夫和科思创的MDI工厂亦暂停生产。
• 地产行业：政策层面持续加码，包括中国央行设立3000亿元保障性住房再贷款，万科获得200亿元银团贷款。
• 电子行业：苹果官方直营渠道加入“价格战”，需密切关注相关产业链的风险。
• AI行业：英伟达一季度财报数据亮眼，板块景气度进一步提升；微软推出Copilot融入Windows11，GPT4o“很快”加持，后续市场的反馈值得关注。

投资方向建议：

1. 化工龙头：关注护城河持续扩大的化工企业。
2. 全球格局重构：聚焦在全球范围内具有独特竞争优势的化工品种。
3. 出海业绩兑现：寻找能够持续在海外市场兑现业绩的标的。

风险提示：

• 国内外需求下滑：需警惕全球经济放缓对化工需求的影响。
• 原油价格波动：市场需关注原油价格剧烈波动带来的成本压力。
• 国际政策变动：国际政治经济环境的变化可能影响产业布局和发展。

主要化工产品动态与价格分析

本周市场回顾：

• 基础化工板块：跑输沪深300指数。
• 产品价格与涨跌幅：重点监测了硫酸、硫磺、R22、苯胺、尿素、液氯、合成氨、焦炭、国际柴油、甲醇、PTA-PX价差、煤头尿素价差、电石法PVC价差、聚丙烯-丙烯价差、丙烯-丙烷价差、涤纶-PTA&MEG价差、纯MDI、聚合MDI、PET价差、己二酸-纯苯价差等产品。

投资组合推荐：

• 万华化学
• 龙佰集团
• 宝丰能源

行业周报概览

• 市场回顾：分析了本周化工市场的整体表现与主要化工产品的价格走势。
• 行业观点：提供了国金大化工团队的近期市场见解，涵盖轮胎、金禾实业、浙江龙盛、胜华新材、钛白粉、新和成、神马股份、万华化学等多个细分领域的分析。
• 产品跟踪：详细列出了本周主要化工产品的价格变动情况。
• 风险提示：强调了国内外需求下滑、原油价格波动、国际政策变动等潜在风险因素。

结论

化工市场在本周显示出一定的分化态势，部分细分领域表现出积极信号，如涨价标的及AI材料领域。投资策略上，建议关注化工龙头企业的成长潜力、全球格局下的化工品种投资机会，以及出海能持续兑现业绩的企业。同时，需密切关注国内外需求、原油价格波动等外部风险因素，以及政策变动对产业布局的影响。