五矿期货早报有色金属

2024-5-27 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 上周铜价先扬后抑，伦铜和沪铜均在周中创下历史新高，之后大幅回落，当周伦铜收跌3.56%至10334美元/吨，沪铜主力合约收至83490元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比增加1.8万吨，其中上期所库存增加1.0至30.1万吨，LME库存增加0.9至11.3万吨，COMEX库存减少0.1至1.7万吨。上海保税区环比减少0.6万吨。当周现货进口亏损缩窄，洋山铜溢价维持低位，进口清关需求仍弱。现货方面，上周沪伦市场现货均表现疲软，LME市场Cash/3M贴水扩大至119.4美元/吨，国内上海地区现货贴水扩大至290元/吨。废铜方面，上周国内精废价差扩大至4380元/吨，废铜替代优势仍高，当周废铜制杆开工率环比回升。根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率下滑5.2个百分点，需求环比走弱。价格层面，多空博弈导致铜价急涨急跌，当前随着近月合约持仓下降，市场博弈激烈程度有所降温，铜价可能更多转向基本面定价。由于贸易流动继续，海外铜库存预计进一步增加，叠加铜价绝对水平偏高，短期价格可能继续下探以寻找需求端支撑。本周沪铜主力运行区间参考：81000-85000元/吨；伦铜3M运行区间参考：10000-10550美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 供应端方面云南复产工作稳步推进；需求端方面，汽车、光伏数据边际走弱；房地产行业政策频出，整体预期稳中向好。在供应端小幅增长，需求端边际走弱的情况下，后续预计铝价将呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：20300元-21600元。海外参考运行区间：2400美元-2800美元。 铅 周五沪铅指数收至18480元/吨，单边交易总持仓12.49万手。伦铅3S收至2305美元/吨，总持仓15.18万手。内盘基差-270元/吨，价差-15元/吨。外盘基差-45.72美元/吨，价差-53.07美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.111，铅锭进口盈亏为-1523.74元/吨。SMM1#铅锭均价18225元/吨，再生精铅均价18125元/吨，精废价差100元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.08万吨，LME铅锭库存录得19.88万吨。根据钢联数据，周四铅锭库存录减至5.41万吨，铅锭供应地域性偏紧。现货方 面，炼厂减产下持货商有所挺价，下游企业按需采购。席位方面，浙商净多增，中信永安净空增。浙商多单后移07至08，南华建仓08-07。总体来看，高比价推动精矿进口，铅价高位滞涨带动铅废回收商甩货，原再原料端压力均有缓解。然炼厂减产下铅锭供应仍然不足，下游维持刚需采买，后点价需求成为下方支撑。有色情绪随有退潮，但铅价走势仍然偏强，预计短期维持高位震荡，仍需警惕板块情绪退潮资金离场导致的回落。 锌 周五沪锌指数收至24730元/吨，单边交易总持仓23.72万手。伦锌3S收至3058.5美元/吨，总持仓23.59万手。内盘基差-85元/吨，价差-100元/吨。外盘基差-48.27美元/吨，价差-14.62美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.114，锌锭进口盈亏为-1543.71元/吨。SMM0#锌锭均价24470元/吨，上海基差-85元/吨，天津基差-85元/吨，广东基差-160元/吨，沪粤价差75元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.54万吨，LME锌锭库存录得25.72万吨。根据SMM数据，周四锌锭库存录减至21.29万吨，下游刚需提货状况维持。现货方面，锌价高位贸易商佛系出货，下游畏高慎采，接货情绪不佳，成交以贸易商间交投为主。席位方面，乾坤浙商净多增，中信净多减，中粮净空减（增06多）。总体来看，5月美联储鹰派发言打压宏观预期，有色与贵金属均迎来高位回调。产业方面，矿紧逻辑仍然强势，原料紧缺压制加工费及冶炼利润，部分炼厂依靠铟、铜等副产品支撑，小厂存减产预期。锌锭供应趋减，社会库存高位滞涨，存在边际去库态势。初端点价订单支撑下，预计锌价延续偏强走势，仍需警惕板块情绪退潮资金离场导致的回落。 锡 供给方面，4月锡矿进口持续下降，5月国内加工费上调，国内精炼锡生产后续存在不确定性。印尼4月出口维持低位，海外供应预期仍然偏紧。需求方面，终端消费边际走弱。库存方面，国内外库存整体趋稳维持高位。沪锡预计呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：240000元-290000元。海外伦锡参考运行区间：29000美元-38000美元。 镍 周五LME镍库存报83988吨，较前日库存-54吨，周内库存+2184吨。LME镍三月收盘价20310美元，当日1.10%，周内-3.74%。沪镍主力下午收盘价152780元，当日+0.90%，周内0.44%。国内周五现货价报150900-153200元/吨，均价较前日-800元，周内+1000元。俄镍现货均价对近月合约升 贴水为-450元，周内跌100；金川镍现货升水报1100-1200元/吨，均价较前日+50元，周内涨25元。 金属市场看多氛围转弱，矿端扰动被市场消化。需求端未出现超预期增长，镍库存增势不改。短期关注贵金属和有色板块主要品种走向。不锈钢跟随镍价回调，临近周末现货让利成交。国内库存因到货延后上周下降。不锈钢期货主力合约日盘收14640元，日内涨跌+0.79%，周内涨跌+1.88%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考145000-158000元/吨。 碳酸锂 周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报105546元，较上一工作日+0.29%，周内+1.26%。MMLC电池级碳酸锂报价105000-108000元，均价较上一工作日+500元（+0.47%），工业级碳酸锂报价103000-105000元。碳酸锂期货合约震荡，LC2407合约收盘价107600元，较前日收盘价+1.37%，周内涨跌+1.08%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1100元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1060-1170美元/吨，均价周内-0.45%。冶炼主产区部分小厂减停产，周度产量小幅回调。但碳酸锂社会库存、注册仓单增势延续，现货宽松，零单报价贴水位于低位。基本面偏弱势，留意主产区环保政策，密切关注金属板块走向，谨防供需预期外事件。广期所碳酸锂主力合约参考运行区间100000-110000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn