贵金属日评

行业贵金属日评 2024 年 5 月 27 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)020-38909340hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美联储 5 月会议纪要显示多名官员支持若通胀重燃则进一步加息，这是一季度通胀压力企稳回升对美联储预期管理的负反馈，而美国 5 月份 PMI 初值环比回升则进一步推高美元汇率和美债利率并削弱贵金属的避险需求，伦敦金银均冲高回落。调整风险释放后金银前景风险大致平衡，观察伦敦黄金在 2320-2350 美元/盎司和伦敦白银在 28.6-30.1 美元/盎司附近的支撑力度。本周重点关注中东地缘政治形势、周四的美国一季度 GDP 修正、周五的中国 5 月份 PMI 和美国 4 月份 PCE收支物价。 中线行情： 从中期看，伦敦黄金已经正式突破 2020 年下半年以来的 1610-2080 美元/盎司宽幅震荡区间，而进入本轮黄金牛市的第四个中周期，驱动力是中美欧央行携手宽松、东欧/中东地缘政治风险以及美国经济阶段性疲软。从短期看，5 月份以来金银价格在多个利多因素刺激下开展第三浪上涨，其一是 5 月 1 日美联储议息会议决定从 6 月份开始放缓缩表步伐，并且美联储主席鲍威尔认为货币政策仍然具有限制性因此货币政策下一步行动不太可能是加息；其二是 5 月中上旬公布的经济数据显示美国经济增长动能因通胀压力企稳回升而减弱，而经济增长动能减弱也反过来抑制通胀回升速度，这重新提振了市场对美联储降息的乐观预期；其三是瑞士央行和瑞典央行已经先后降息，欧洲央行和英国央行频频吹风将于 6 月份开始降息，经济疲软压力使得欧系央行在降息方面比美联储更加积极，央行降息预期提振贵金属的流动性溢价；最后是中国决策层推出一揽子政策刺激房地产市场，中国经济增长预期得到改善而美元的海外避险需求减退，由于中国是全球制造业基地以及工业大宗商品的最大消费国，工业属性较强而波动性更大的白银显著跑赢黄金。 二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件/数据 1、美国上周初请失业金人数有所下降，这表明劳动力市场的潜在力道应该能够继续支持经济。截至 5 月 18 日当周，初请州政府失业金人数下降 8000 人，经季节性调整后为 21.5 万人。另外美国统计局称，4 月新屋销售环比下降 4.7%，经季节性因素调整后年率为 63.4 万户。 2、日本央行总裁植田和男表示，日本经济正处于温和复苏的轨道上，这表明仅凭第一季度 GDP 的下滑不会阻止央行在未来几个月内加息。但植田和男表示，美国经济前景是经济增长面临的主要风险之一，G7 财长和央行总裁会议可能将讨论这些风险。 3、数据显示，欧元区 2024 年第一季协商薪资增长略有回升，加强了将利率从创纪录高位下调时保持谨慎的理据。欧元区第一季协商工资增长了 4.69%，而上一季为 4.45%。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com