供应端不稳定扰动催化海外气价，关注煤价或有望共振

煤炭开采行业研究简报

原油市场动态

• 布伦特原油期货：结算价为82.12美元/桶，相比上周下跌1.86美元/桶（-2.21%）。
• WTI原油期货：结算价为77.72美元/桶，相比上周下跌2.34美元/桶（-2.92%）。

天然气市场动态

• 荷兰TTF天然气期货：结算价为34.01欧元/兆瓦时，相比上周上涨3.28欧元/兆瓦时（10.7%）。
• 美国HH天然气期货：结算价为2.52美元/百万英热，相比上周下跌0.11美元/百万英热（-4.0%）。
• 东北亚LNG现货到岸价：为11.95美元/百万英热，相比上周上涨1.32美元/百万英热（12.4%）。

煤炭市场动态

• 欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价：112.6美元/吨，相比上周上涨1.8美元/吨（1.6%）。
• 纽卡斯尔港煤炭（6000K）FOB价：142.8美元/吨，相比上周上涨1.3美元/吨（0.9%）。
• IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价：107美元/吨，相比上周上涨1.3美元/吨（1.2%）。

投资策略

• 当前煤价具备稳定性和持续性，每一轮调整都是买入机会。本轮煤炭板块上涨的核心在于淡季煤价底部远高于市场预期，而非对煤价暴涨的预期。
• 在过去两年（2021~2022年）煤炭价格上涨导致煤企盈利大幅增加后，2023年煤企盈利普遍下滑的情况下，煤炭板块仍保持强劲表现，已连续五年实现正收益。
• 未来煤炭行业的投资策略将更加注重周期股的估值周期，从成熟期的估值下降重新转入估值提升。

推荐标的

• 短期重点推荐：晋控煤业、电投能源、新集能源、潞安环能、华阳股份、山煤国际、兖矿能源、广汇能源、淮北矿业、中煤能源、中国神华、陕西煤业和平煤股份。
• 风险提示：能源供应超预期、地缘政治博弈超预期、欧洲冬季供暖需求不及预期。

结论

煤炭开采行业受到供应端不稳定扰动的影响，尤其是天然气价格因供应预期变动而表现出较强的波动性，这可能影响煤价的表现。在当前市场环境下，关注煤价与天然气价格的联动效应，并寻找结构性的投资机会。长期来看，煤炭行业将面临投资策略的转变，更注重周期股的估值周期性。建议投资者关注推荐的标的，同时警惕市场风险。