国茂股份是国内通用减速机领域的绝对龙头,受益于通用自动化行业需求回暖,公司有望充分受益。然而,由于减速机行业市场需求持续下降,公司产品价格承压,2023年实现营收26.6亿元,同比减少1.35%;实现净利润3.96亿元,同比降低4.41%。尽管如此,公司毛利率和净利率分别为26.0%和14.8%,整体看,盈利能力保持持续稳定。此外,公司积极完善五大板块的多元化业务布局,持续拓宽业务领域,开发了海洋工程、光伏、风电、电梯、注塑设备等新业务领域,市场份额进一步提升。因此,我们预计公司2024年EPS为0.73元,新增2026年EPS为0.99元,给予公司2024年PE为31x,对应目标价为22.63元,维持增持评级。