欧美央行利率见顶回落仍为大势所趋

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 5月21日，沪金主力合约开于572.92元/克，收于572.22元/克，较前一交易日收盘下降1.14%。当日成交量为288222手，持仓量为195252手。 昨日夜盘沪金主力合约开于575.52元/克，收于573.24元/克，较昨日午后收盘上涨0.18%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 5月21日，沪银主力合约开于8105元/千克，收于8231元/千克，较前一交易日收盘上涨0.24%。当日成交量为3348749手，持仓量为425331手。 昨日夜盘沪银主力合约开于8300元/千克，收于8343元/千克，较昨日午后收盘上涨1.36%。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 隔夜咨询： 昨日，美联储理事沃勒称，未来三到五个月的通胀疲软数据将让美联储能考虑年底降息，眼下无需加息。美联储副主席巴尔重申需在更长时间内维持高利率。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，要确保通胀不会反弹，预计Q4前不会降息。而在欧元区方面，欧洲央行行长拉加德称非常有信心认为已经控制住了通胀。如果通胀路径保持不变，欧洲央行6月降息的可能性很大，而届时若欧元区率先进入降息周期，则可能使得美元阶段性呈现偏强格局，那么贵金属价格或将受到些许压制，但货币政策的转宽对贵金属同样有利。总体而言，目前操作上仍然建议以逢低买入套保为主。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 基本面： 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 上个交易日（5月21日）上金所黄金成交量27452千克，较前一交易日下降57.96%。白银成交量1415848千克，较前一交易日下降13.77%。黄金交收量为7094千克，白银交收量为97770千克。上期所黄金库存为7590千克，较前一交易日增加258千克。白银库存则是较前一交易日减少8022千克至744842千克。 贵金属ETF方面，昨日（5月21日）黄金ETF持仓为838.54吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为13132.75吨，较前一交易日持平。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上个交易日（5月21日），沪深300指数较前一交易日下降0.4%，电子元件板块较前一交易日下降0.19%。光伏板块较前一交易日持平。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：暂缓期权：卖出看跌 ■风险 多头持仓获利了结流动性风险冲击市场 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4重要宏观数据及事件概述........................................................................................................................................................4美债收益率与利差监控............................................................................................................................................................4上期所金银持仓与成交量变化情况........................................................................................................................................5贵金属ETF持仓跟踪...............................................................................................................................................................5贵金属套利跟踪........................................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9今日重要数据展望............................................................................................................................................................................9 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%.......................................................................................................................................5图2:10-2年期利差丨单位：%........................................................................................................................................................5图3:上期所黄金成交量丨单位：手................................................................................................................................................5图4:上期所白银成交量丨单位：手................................................................................................................................................5图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图6:白银ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克...........................................................................................................................................6图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克.......................................................................................................................................6图9:黄金内外盘比价丨单位：倍....................................................................................................................................................7图10:白银内外盘比价丨单位：倍..................................................................................................................................................7图11:内盘金银比价丨单位：倍..............