宏观大类日报：9月PMI初值持续回落 欧美需求或将见顶

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华泰期货|宏观大类日报 2021-09-24

1. 美国和欧洲制造业和服务业PMI初值均延续下行趋势，增长的放缓主要是受到疫情反复造成的服务业降温所导致的，此外，9月交货时间的延长显示供需缺口短期仍难弥合，商品和服务价格持续走高后续有向需求负反馈的风险。
2. 需关注三大节点：一是9月到10月美国疫情的进展，二是10月1日后美国政府债务上限的谈判以及基建和加税等法案，三是11月4日美联储议息会议。
3. 四季度可以关注供需双重利好的板块，包括欧美等境外经济仍有进一步改善的空间，叠加各国新能源基建等相关财政计划将继续推升铜铝等有色金属走强，以及全球冷冬预期对煤、气、油等能源价格的支撑。
4. 商品内部仍是分化的判断，更多的要关注供需双重利好的板块，部分内需品种要关注供给侧政策执行情况。整体来看，我们对新兴市场股指持中性态度，商品做多供不应求局面延续的品种，如新能源有色金属、原油链条等商品延续看好观点。