有色金属早报

2024-5-21 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 海外挤仓情绪推动下，昨日铜价高开后大幅冲高，伦铜和沪铜均创下历史新高，其中伦铜收涨2.27%至10958美元/吨，沪铜主力合约收至87600元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2250至105900吨，增量主要来自亚洲仓库，北美仓库库存继续减少，注销仓单比例提高至11.6%，Cash/3M贴水88.2美元/吨。国内方面，周末社会库存环比下滑，到货量减少是库存减少的主要原因，昨日上海地区现货贴水扩大65至325元/吨，盘面大幅拉升下游需求受抑制，消费增量有限。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损扩大至1900元/吨左右，洋山铜溢价维持低位。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至5400元/吨，废铜替代优势维持高水平，另据海关总署数据，4月我国铜废碎料进口量为22.6万吨，环比增加3.6%，同比增加约55.7%。价格层面，海外权益市场回升至历史高位附近，国内地产刺激政策相对超预期，情绪面维持偏乐观。产业上看，虽然海外矿端供应扰动有所缓和，但程度不大，当前海外低库存和国内消费回暖支撑价格走强，由于COMEX铜持仓依然较高，多空博弈料继续，短期仍需警惕价格波动的风险。今日沪铜主力运行区间参考：86500-89000元/吨；伦铜3M运行区间参考：10700-11100美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年05月21日，沪铝主力合约报收20905元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.12%。SMM现货A00铝报均价20890元/吨。A00铝锭升贴水平均价-120。铝期货仓单148097吨，较前一日上升104吨。LME铝库存1092800吨，减少475吨。2024-5-20：铝锭累库0.7万吨至77.5万吨，铝棒去库1万吨至19.75万吨。据海关数据显示，2024年4月份国内原铝进口量环比减少12.38%至21.85万吨，同比增长119%;4月份国内原铝出口量约为1.22万吨，同比增加197.86%;2024年4月份国内原铝净进口量达20.63万吨，同比增长115.2%。2024年1-4月国内原铝净进口总量达92.55万吨，同比增长199.5%。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20400-21400元/吨；LME-3M参考运行区间：2450-2800美元/吨。 周一沪铅指数收至18805元/吨，单边交易总持仓13.19万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至2314美元/吨，总持仓14.9万手。内盘基差-420元/吨，价差-10元/吨。外盘基差-48.91美元/吨，价差-67.62美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.122，铅锭进口盈亏为-1230.82元/吨。SMM1#铅锭均价18425元/吨，再生精铅均价18325元/吨，精废价差100元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.44万吨，LME铅锭库存录得20.94万吨。根据钢联数据，周一铅锭库存录减至6.33万吨。湖南炼厂减产情况下，华南地区铅锭供应地域性收紧，下游偏向提取社会库存。现货市场，再生铅挺价状况有所缓和，下游企业刚需采购，散单成交较少。总体来看，废电瓶“反向开票”政策实施，回收企业暂缓回收进程，再生原料矛盾激化，安徽地区部分炼厂减产。原生原料亦是紧缺，环保检查导致湖南地区炼厂减产。原再产量均受抑制。下游消费虽大体维稳，但蓄电池跟涨乏力，提货仍以再生及长单为主。大量炼厂选择交仓，进一步加剧现货市场紧缺程度形成正反馈。内外临近进口窗口，关注沪伦比价压制。 锌 周一沪锌指数收至24245元/吨，单边交易总持仓23.47万手。截至周一下午15：00，伦锌3S收至3058.5美元/吨，总持仓24.07万手。内盘基差-115元/吨，价差-100元/吨。外盘基差-37.59美元/吨，价差2.75美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.099，锌锭进口盈亏为-1920.19元/吨。SMM0#锌锭均价24050元/吨，上海基差-115元/吨，天津基差-95元/吨，广东基差-200元/吨，沪粤价差85元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.07万吨，LME锌锭库存录得25.89万吨。根据SMM数据，周一锌锭库存录增至21.58万吨，下游刚需提货状况维持。现货市场，锌价冲高后下游畏高慎采，贸易商贴水出货，交投氛围清淡。总体来看，国内原料端紧缺短期较难缓解，精矿加工费持续下行，原料库存降至历史地位。沪伦比值低位压制了原料精矿与锌锭的直接进口，叠加下游节后消费小幅改善，社会库存小幅去库。虽然有海外矿端与炼厂端供应增加预期，但盘面并未明显走弱，关注后续有色板块整体情绪。 锡 2024年05月21日，沪锡主力合约报收277020元/吨，上涨0.01%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加251吨，现为17471吨。LME库存上升65吨，现为5000吨。长江有色锡1#的平均价为280070元/吨。上游云南40%锡精矿报收262750元/吨。根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，锡精矿进口方面，2024年4月我国共进口锡精矿实物量10296吨，折金属量 3674.8吨，环比下滑38.2%，同比下滑6.3%。4月进口精锡量进一步下滑至734吨，环比下降13.8%，同比下滑63.5%；锡锭出口继续保持增长势头，达到1922吨。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-295000元/吨。LME-3M参考运行区间：32000-37000美元/吨。 镍 昨日LME镍库存报81804吨，较前日库存+174吨。LME镍三月15时收盘价21530美元，当日+3.78%。沪镍主力下午收盘价157390元，当日+2.56%。 昨日国内精炼镍现货价报155400-157300元/吨，均价较前日+5300元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-450元，较前日-100；金川镍现货升水报700-1000元/吨，均价较前日-275元。市场交易降息预期，叠加印尼和新卡多里尼亚矿端扰动，纯镍、镍铁成本支撑强。全球镍库存延续增长，基本面暂未明显好转。短期关注贵金属和有色板块主要品种走向。不锈钢受原料端带动，现货较上周上调。不锈钢期货主力合约日盘收14455元，日内涨跌+0.59%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考150000-163000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报104237元，与前日持平；其中，MMLC电池级碳酸锂报价104000-106000元，工业级碳酸锂报价102000-104000元。LC2407合约收盘价106000元，较前日收盘价-0.42%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1000元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1060-1170美元/吨，均价较前日-0.45%。海关公布4月进出口数据，我国进口碳酸锂21204吨，来自智利和阿根廷的进口量分别为17149吨和3406吨。基于月初智利公布的4月出口数据，推测5月我国碳酸锂进口将在2.2万吨以上。叠加国内供给维持增长，库存在高位累积。商品市场特别有色板块整体偏强，但碳酸锂基本面较弱，周一冲高回落。近期建议投机维持观望，产业可考虑卖出远月深度虚值期权，后续关注有色板块走向，谨防供需预期外事件。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间102000-110000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn