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海外公司财报点评：订阅用户提升顺利，公司派发现金股息

2024-05-21 张伦可,陈淑媛国信证券欧阳晓辉

网易云音乐2024年第一季度总收入为67.7亿元，同比下跌3.4%，其中在线音乐业务收入占比达到74%。毛利率同比上升7.9pct，经调整利润率同比上升5.9pct。公司预计2024年毛利率可达42%以上。在成本端持续优化下，24Q1公司经调整净利润18.1亿元，同比+23.9%。经调整利润率26.8%，同比+5.9pct，环比+2.4pct。在线音乐业务增长强劲，订阅业务收入同比增长39%，付费用户数继续提升，ARPPU轻微下降。预计公司2024年总净增订阅数将超过之前的预测，净增量总数将超过2022年，但略低于2023年。社交娱乐业务受到公司主动生态整治影响，用户ARPPU同比下降55%，收入同比下降50%。公司派发现金股息，维持“买入”评级。

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