股指期货周度报告：地产宽松政策落地，但市场情绪依旧偏高

股指：震荡2024年05月19日 本周（05.13-05.17），沪深京三市日均成交额8461亿元，环比上周（9498亿元)减少1037亿元，市场大幅缩量。中国资产走势分化，A股窄幅震荡，跑输港股和中概。A股上证50、沪深300等大盘指数涨幅居前。本周一级行业中共16个上涨（上周24个），14个下跌（上周6个）。涨幅居前行业有房地产12.49%、建材4.37%，跌幅居前行业有煤炭-2.1%、医药-1.98%、电新-1.61%等。利率方面，本周十年期国债收益率小幅上行，一年期国债收益率小幅下行，利差扩大11.1个BP。资金流向方面，北向资金本周净流入总额87.62亿元。通过ETF入场的资金呈现分化态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少6.3亿份，跟踪中证500的ETF份额增加3.6亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少1.4亿份。 近期中国资产对于宏观数据有所脱敏，如恒指上行突破19000点、沪指上行突破3100点等，市场情绪高涨。但4月份中国经济数据总体平淡且呈现斜率放缓态势，这与股市已产生背离。近期A股市场对于地产的乐观预期有所发酵，市场对于官方收储消化库存有较多期待。但我们认为在量价齐跌、居民去杠杆的大背景下，5月17日央行等多部门联合发布的新规中仍表露出市场化去库存的政策基调，因此在落地效果上仍需谨慎对待。地产政策供需关系已经发生逆转，需求端下降速度相较于供给端偏高。总体而言，当前A股估值的安全边际已有所减少，A股面临阶段性回调压力。 ★风险提示： 美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................41.1宏观基本面综述：地产政策大幅宽松..............................................................................................................................41.2宽基指数：中国资产外盘跑赢内盘..................................................................................................................................71.3一级行业：房地产一骑绝尘..............................................................................................................................................71.4市场风格：大盘价值占优..................................................................................................................................................81.5基差：四大股指期货基差..................................................................................................................................................82、指数估值与盈利预测概览...................................................................................................................................................92.1宽基指数估值......................................................................................................................................................................92.2一级行业估值......................................................................................................................................................................92.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................102.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................113、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................123.1利率与汇率........................................................................................................................................................................123.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................123.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................134、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................144.1供给端：生产端有所提速................................................................................................................................................144.2消费端：商品房销售低迷，国际油价低位震荡............................................................................................................154.3通胀观察：生产资料价格小幅回升，农产品依旧低迷................................................................................................165、风险提示.............................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：中国权益资产飘红，A股跑输港股中概.........................................................................................................................................7图表2：本周一级行业16涨14跌，农林牧渔领涨，计算机领跌.............................................................................................................7图表3：本周价值风格跑赢价值，市值风格偏大盘....................................................................................................................................8图表4：近6个月IH基差..............................................................................................................................................................................8图表5：近6个月IF基差...............................................................................................................................................................................8图表6：近6个月IC基差..............................................................................................................................................................................8图表7：近6个月IM基差........................................................