汽车行业跟踪：蔚来旗下乐道L60发布，零跑、Stellantis合资公司“零跑国际”成立

证券研究报告 行业研究 2024年5月19日 本期内容提要: ➢出海层面，零跑、Stellantis合资公司“零跑国际”于5月14日成立。零跑有望在今年年底前共计拓展包括Stellantis & You网络在内的200家销售网点，并于2026年拓展至500家。借助Stellantis集团的渠道，合资公司将于今年9月起在欧洲九国开始销售，并有望于年底在中东、非洲、亚太、南美地区上市。车型方面，24年C10、T03将率先进入欧洲市场；25年开始布局C级车A12、A03，以及B级SUVT05和CROSS T11等车型。除新势力之外，自主品牌正加速出海，比亚迪-丰田、上汽-奥迪、小鹏-大众合作加速，同时比亚迪、奇瑞、长城等在海外建立生产基地，谋求推动研、产、供、销、服全面“生态出海”。1-4月乘用车累计出口149.1万辆，同比增长37%，“合资出海”、“技术出海”、“生态出海”等方式正逐渐取代简单的产品出口贸易模式成为新的合作模式。 ➢投资建议：2024年汽车以旧换新政策正式落地，参考历次较大规模的汽车消费刺激政策，政策落地有望为行业需求带来显著增量，并促使潜在观望需求释放。今年以来汽车行业表现较淡，消费者观望氛围较强，我们看好随着以旧换新细则出炉，需求全面释放带动行业β有望拐点向上。整车建议关注【长安汽车、比亚迪、赛力斯、北汽蓝谷、长城汽车、吉利汽车、理想汽车、零跑汽车】等自主与新势力企业，零部件建议关注绑定强势主机厂及高景气赛道的龙头公司，如华为汽车产业链【拓普集团、沪光股份、信质集团】等，小米链【无锡振华、模塑科技】等，理想链【博俊科技、秦安股份】等，以及其他细分赛道龙头【福耀集团、星宇股份、伯特利、爱柯迪、继峰股份、新泉股份】等。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢市场回顾： ➢本周汽车板块录得下跌。本周（5.13-5.17）汽车板块-1.12%，居中信一级行业第25位，跑输沪深300指数（0.32%）1.44pct，跑输上证指数（-0.02%）1.10pct。 ➢子板块录得下跌。本周乘用车板块-1.10%，商用车板块-2.04%，摩托车及其他板块-0.87%，汽车零部件板块-0.50%，汽车销售及服务板块-1.02%。 ➢个 股 方 面 ，乘 用 车 板 块 长 城 汽 车 （+6.19%） 、 北 汽 蓝 谷（+4.43%）、赛力斯（+4.21%）录得上涨；商用车板块中通客车（+13.28%）、*ST汉马（+5.08%）、金龙汽车（+4.70%）、*ST亚星（+4.46%）等个股涨幅靠前；零部件板块长源东谷（+17.61%）、万 丰 奥 威 （+13.52%） 、 菱 电 电 控 （+9.98%） 、 天 成 自 控（+8.46%）、卡倍亿（+8.40%）等个股涨幅靠前。 ➢国际快讯：（1）利润创下2015年以来最佳水平，捷豹路虎今年开启全面电动化转型；（2）今年前4个月，中国电动汽车在巴西市场新车销量达去年同期8倍；（3）英国石油寻求收购特斯拉超充站点；（4）保时捷911混动版已完成严苛测试，将于5月28日全球首发；（5）本田近日公布了2023财年（2023年4月至2024年3月）的业绩数据，多项指标创出新高；（6）日产汽车2023财年营收、利润双双增长，但中国市场面临挑战；（7）现代汽车集团一季度利润首次超越大众集团，登顶全球第二；（8）本田汽车CEO：2030年电动汽车和燃料电池汽车销量占比40%；（9）雷诺发布自动驾驶战略，将与文远知行合作推出自动驾驶小巴服务。 ➢国内速递：（1）零跑国际合资公司正式成立，新车9月进军欧洲市场；（2）蔚来汽车旗下乐道品牌发布首款车型乐道L60；（3）上汽：将向外资车企反向输出插混系统、智驾智舱等技术；（4）小鹏汽车：XNGP城区智驾已完成100%无图化；（5）21.99万元起，智己电动轿车L6上市：全系配备灵蜥数字底盘、后轮转向；（6）特斯拉上海储能超级工厂获批计划2025年第一季度实现量产；（7）大众汽车安徽公司增资至138亿；（8）百度发布全球首个L4级自动驾驶大模型Apollo ADFM，称比人类驾驶更安全；（9）杭州两城区发放新一轮购车补贴7000万元。 ➢本周天然橡胶、铜、聚丙烯、铝周均价环比上涨，冷轧板、碳酸锂周均 价 环 比 下 降 。天 然 橡 胶 均 价 周 环 比+4.51%， 铜 均 价 周 环 比+3.42%，铝均价周环比+0.88%，聚丙烯均价周环比+0.24%，冷轧板均价周环比-0.18%，碳酸锂均价周环比-3.69%。 ➢风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 1、行情回顾 .......................................................................................................................................51.1本周汽车板块录得下跌.......................................................................................................52、行业要闻 ........................................................................................................................................62.1国际快讯..............................................................................................................................62.2国内速递..............................................................................................................................83、重点公司公告.............................................................................................................................103.1重点公司公告....................................................................................................................104、数据跟踪 .....................................................................................................................................104.1部分车企销量....................................................................................................................104.2 5月乘用车市场回顾..........................................................................................................114.3本周天然橡胶、铜、聚丙烯、铝周均价环比上涨，冷轧板、碳酸锂周均价环比下降114.4本周人民币兑美元与欧元小幅贬值.................................................................................135、新车上市情况.............................................................................................................................135.1本周新车型发布一览.........................................................................................................136、近期重点报告.............................................................................................................................137、行业评级 .....................................................................................................................................198、风险因素 .....................................................................................................................................19 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%...................................................6表2：本周汽车行业重点公司公告..................................................................................................10表3：重点自主车企销量（单位：辆）..........................................................................................10表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）...........................................................10表5：5月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）..............................................11表6：本周上市新车一览..................................................................................................................13 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）..................................................................................5图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）..............................................................................5图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）............................