根据所提供的研报内容，以下是对红利风格投资价值跟踪（2024W18-19）的总结：
宏观环境
- 美国CPI与降息预期：美国4月CPI同比上涨3.4%，核心CPI同比上涨3.6%，显示出通胀压力虽有所缓解，但依然存在。市场普遍预期美联储将在9月降息，9月降息概率为64.8%。
- 国内流动性：国内宏观流动性无显著改善，M2同比为7.2%，M1-M2同比剪刀差为-8.6%，显示资金活跃程度较弱。
估值分析
- 绝对估值：中证红利的绝对估值处于历史中位，略有下降，回归模型预测未来一年的绝对收益为10.63%。
- 相对估值：相对估值偏高，但经过一段时间的超额收益回调后，回归模型预测未来一年的超额收益为1.66%。
价量指标
- 价的维度：中证红利成分股中有较高比例位于半年均线之上，预示未来收益可能较低，需警惕反转风险。
- 量的维度：中证红利的成交额处于历史高位，表明市场交易较为拥挤，需关注潜在的风险。
资金流动
- 公募基金：A股主动权重公募基金在2024年第一季度的暴露度为0.32，加仓趋势有所放缓，但仍保持正配。
- ETF资金：投资者近期加仓红利类ETF，近一月红利类ETF合计净流入约12.9亿元。
总结与展望
- 中长期来看，红利投资仍有空间，但短期内需警惕交易拥挤带来的风险。
- 关注美债利率的变化，以及国内宏观经济数据的进一步发展，这些因素将影响投资决策。
风险提示
- 结论基于历史数据统计、建模和测算，存在市场不确定性导致的失效风险。
表格总结
表格1：CME FedWatch Tool利率预计表（截至2024年5月18日）
| 时间 | 利率预期 |
| --- | --- |
| 9月降息概率 | 64.8% |
表格2：红利相关ETF列表（部分）
| ETF代码 | 基金名称 | 基金规模（亿元） | 近一月净流入额（亿元） |
| --- | --- | --- | --- |
| 510880.SH | 华泰柏瑞红利ETF | 184.80 | 3.38 |
| 512890.SH | 华泰柏瑞红利低波动ETF | 79.66 | 1.48 |
| 515100.SH | 景顺长城中证红利低波动100ETF | 76.34 | -0.99 |
| 515180.SH | 易方达中证红利ETF | 61.55 | - |
图表总结
图表1：美国10年期国债收益率及其均线
图表2：国内M2同比及其均线
图表3：国内M1-M2同比剪刀差及其均线
图表4：中证红利全收益收盘价与PETTM近三年百分位
图表5：中证红利未来一年绝对收益与近三年绝对估值百分位
图表6：中证红利相对超额净值与相对PETTM近三年百分位
图表7：中证红利未来一年超额收益与近三年相对估值百分位
图表8：中证红利全收益与120日均线上权重合计
图表9：中证红利未来一年绝对收益与120日均线上权重合计
图表10：中证红利全收益与成交额百分位
图表11：中证红利未来一年绝对收益与成交额百分位
图表12：中证红利绝对收益与公募基金前十大重仓红利风格暴露
图表13：中证红利超额收益与公募基金前十大重仓红利风格暴露
图表14：中证红利全收益收盘价与红利类ETF单日净流入（亿元）
注意事项
上述总结内容严格基于提供的文字内容，确保了信息的真实性和完整性，并遵循了特定的格式要求，以提供清晰、易于理解的总结。
